新興国および途上国における持続可能な開発目標（SDGs）達成のための資金ギャップは拡大しており、公的資金に加えて民間セクターの関与が求められている。
途上国は、マクロ経済リスクやハイリスクな環境により、再生可能エネルギーや持続可能なプロジェクトにおいて高いコストに直面している。
より多くの商業資本を動員するため、世界の指導者は、投資バリューチェーン全体での協力を重視するとともに、民間投資を触媒する公的資金の戦略的な活用、および改革を通じた投資のための環境整備を強調している。
持続可能な開発のための2030アジェンダに各国が取り組むことを約束してから、すでに10年近くが経過した。2017年、国際連合は初めて資金ギャップ（SDGs達成に必要な推定資金需要と利用可能な資金との差）を評価し、新興国および途上国は目標達成のために「年間2.5兆ドルの追加資金」が必要になると推定した。年間2.5兆ドルの追加資金が目標達成に必要であるとした。
残念ながら、それから約10年が経過した今も、世界の金融の枠組みは必要な投資を実現できていない。資金ギャップは現在、「大きな金融格差」へと発展しており、不足額は4.2兆ドルへと拡大している。この不足額は、途上国の増大するニーズ、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）のパンデミックの影響、地政学的な分断によってさらに悪化している。
複数の課題と市場の障壁が資本の流れを妨げている。現在の高金利環境、債務水準の上昇、ソブリン・スプレッドの拡大は、途上国の発行体、特に投資適格未満の格付けを持つ発行体に大きな圧力をかけている。
このことは、新興国における投資家やプロジェクト開発者の資本コストの上昇にも表れており、再生可能エネルギープロジェクトは、推定で、先進国と比べて最大3倍も高くつくとされている。このコスト格差は、プロジェクト固有のリスクよりも、主にマクロ経済的なリスク要因によって生じている。
「パーマクライシス（恒常的危機）」の時代にあって、システミック・リスクの高まり、世界の分断の深刻化、気候変動の急激な顕在化が特徴となる中、世界の金融の枠組みは、その潜在能力を十分に発揮できずにいる。
持続可能な開発のビジネスケース
インフレ圧力を特徴とするマクロ経済環境において、公的支出は、気候変動対策、エネルギー転換、より広範な開発目標を支えるよりも、急速に増加する債務返済義務への対応に振り向けられる傾向が強まっている。
国連貿易開発会議（UNCTAD）によれば、途上国における公的歳入に対する対外公的債務返済の割合は、2010年の5％から現在の8.8％へと上昇しており、利払いに開発努力以上の支出を充てる国が増えている。
公的資金だけでは資金格差を埋めることはできず、世界的に持続可能な開発アジェンダを支えることもできない。とはいえ、2030アジェンダは、民間セクターのより大きく効果的な関与に向けた重要な機会を提示している。
ゼロエミッションおよび脱炭素技術の導入は、新たな事業を呼び込み、持続可能な経済成長を生み出しうる。適応、レジリエンス、自然を活用したソリューションへの投資も、イノベーションへの扉を開き、質の高い雇用を創出して、世界的な競争力を高めうる。
これらの機会を現実のものとするためには、特に公的資金の不足と気候資金の不十分かつ不公平な配分を踏まえると、新興国および途上国が民間の資金提供者や投資家を惹きつけ、持続可能な開発プロジェクトに必要な資本を動員することが不可欠である。
再生可能エネルギー、持続可能な交通、水管理、再生型農業のプロジェクトが商業資本で資金調達できるかどうかは、リスクとリターンが決定要因となる。しかし、新興国および途上国における持続可能な開発の機会には、リスクプレミアムや追加コストが伴い、プロジェクトが民間投資家や資金提供者を惹きつける能力を大きく損なっている。
近年、民間資本の動員は増加しており、2022年には過去最高の219億ドルに達したものの、動員された資金総額の20％未満にとどまっている。
ニューヨーク気候週間の期間中、世界経済フォーラムは、開発コミュニティ、気候分野の推進者、民間および公的な資金提供者を持続可能な開発インパクト会合に集め、2030アジェンダを支えるために商業資本をさらに動員する方法を検討した。世界の指導者は、次の3つのインパクト領域を中心に行動を優先すべきであることで合意した。
1. 投資バリューチェーン全体での協力を強化し、持続可能な開発ソリューションを「銀行融資可能（bankable）」にする
ハイリスクなプロジェクトへの資金提供は困難であるが、不可能ではない。投資バリューチェーンの各参加者には明確な役割があり、リスクプロファイルの異なるさまざまな資本提供者を、カスタマイズされた資本スタックの中で戦略的に組み合わせることができる。
多国間開発銀行、開発金融機関、長期の譲許的融資手段が提供する リスク軽減メカニズムを活用し、リスク配分を最適化し、各投資家クラスのリスクとリターンに関する選好を整合させ、プロジェクトの財務的実現可能性を高める革新的な資金調達メカニズムを創出することができる。
2. 民間セクターの関与の可能性が最も高い機会を優先する
公的資金は希少であるため、戦略的に配分し、商業資本の参加を触媒するためのレバレッジとして優先的に活用しなければならない。これは、国内の資源動員の必要性への対応、地元の民間資金提供者の参加の奨励、地元の資本市場の深化、国際投資家の誘致によっても実現できる。
今年のG20エネルギー転換作業部会への直接的な貢献として、世界経済フォーラムの新興国におけるクリーンエネルギー投資動員ネットワークは、「ソリューション・プレイブック」を発表した（第15回クリーンエネルギー閣僚会合（CEM15）にて）。このプレイブックは、新興市場および途上国におけるクリーンエネルギーへの資本投入を実現するうえで、民間セクターの参加を成功裏に促してきた100を超える政策措置、資金調達メカニズム、リスク軽減ソリューションを取り上げている。
3. 戦略的な改革を通じて投資のための環境を整備する
SDGsの達成に向けた明確なビジョンと戦略を持つ経済には、商業資本がより容易に集まるだろう。例えば、エジプトの水・食料・エネルギーのネクサス・プログラムは、これらの重要分野におけるグリーンプロジェクトへの資金と投資を呼び込む見込みである。
同国は、14.7億ドル規模の強固なプロジェクトパイプラインを構築することの重要性を認識した。政府および譲許的融資を投入し、民間セクターの関与に向けた大きな機会を開いた。このモデルは、他の経済圏でも再現可能である可能性がある。
開発のための資金調達 2025
ニューヨーク気候週間において、行動の呼びかけは明白であった。SDGsの達成まで残り5年となる中、国連は、持続可能な開発アジェンダを支援するために民間資本を動員する革新的な方法の特定に注力している。
来年開催される第4回開発資金国際会議は、国際社会が、これまでの進捗を総括し、新興国および途上国が必要な資金を呼び込めるよう国際金融の枠組みを近代化する方法を検討し、投資バリューチェーン全体にわたる業界横断的な協力の新たな道筋を描くうえで、重要な節目となる。
