特にサハラ以南アフリカにおいて、中小の成長企業（SGB）への資金供給を拡大することが急務となっています。
投資プロセスのリスク低減と、官民のアクター間のより緊密な連携の促進に重点を置くことが、重要になるでしょう。
アフリカでは複数のイニシアチブが道を切り開きつつあり、中小の成長企業への資金供給を加速させるための実行可能な機会を提供しています。
アフリカでは、中小の成長企業（SGB）が大陸の食料生産および貿易の60%以上を担っています。それにもかかわらず、これらの企業が受け取っているのは商業銀行融資のわずか10%にすぎません。この異常な状況はあらゆる分野で生じています。SGBはほとんどの経済において不可欠な原動力であり、企業数の90%以上を占め、労働力の80%以上を雇用し、一部の国ではGDPの70%を生み出しているにもかかわらず、これらの企業に資本を行き渡らせることについては、歴史的かつ構造的な失敗が続いています。成長に必要な燃料がなければ、これらの企業は窮地に追い込まれています。
COVID-19によって、この状況はさらに深刻化しており、特に金融市場が浅く発展の遅れたサハラ以南アフリカで顕著です。パンデミック以前、中小の成長企業の資金ギャップは1兆ドルと推定されていました（年間）でした。現在、Collaborative for Frontier Finance（フロンティア金融協働機構）が実施した最近の調査では、サハラ以南アフリカ全域の90の地域の資本提供者を対象に、そのような提供者の96%が流動性を、また彼らが支援するSGBの85%が運転資金を強く必要としていることが明らかになりました。これらの企業の多くは、COVID-19以前は健全で成長を続けていた企業です。
この状況に対して何ができるでしょうか。必要な規模で中小の成長企業が資金にアクセスすることを妨げている多様な障壁について、理解が深まりつつあります。多くの国に共通して際立っているのは、金融機関にとってこれらの企業は、認識されるリスクが大きいために魅力に乏しいという事実です。これにより融資には消極的となり、結果として高い金利、短い融資期間、非常に厳しい担保要件のもとでの融資となっています。
融資のリスク低減から始めることが重要
したがって、このリスク認識を軽減することは、これらの重要な企業への資金フローを増やすための重要な一歩となり得ます。まさにこれこそが、ガーナ政府が持続可能な開発investment partnership（SDIP）とともに開始したSDGs実現のための国別資金調達ロードマップ（CFR）であり、これは、世界経済フォーラムと経済協力開発機構（OECD）の共同イニシアチブであるSDIPとともに、達成を目指して提案されたものです。
CFRは、規制政策の強化、SDG債券などの革新的な資金源の拡大を含む、さまざまな具体的解決策を打ち出しています。また、民間セクターの投資家の資金調達コストを削減し、金融リスクを他の関係者に移転する新たな手法にも特に重点を置いています。譲許的融資（すなわち市場よりも有利な条件を提供する融資）と、国際開発機関や政府などの公的機関による助成金、そして民間融資を組み合わせることで、機関投資家の資金をSGBに引き寄せ、金利の引き下げと担保要件の緩和を後押しすることができます。この前提に沿って、ガーナ共和国のナナ・アクフォ＝アド大統領は、「Ghana Enterprises Agency」および2,500万米ドルの助成基金を立ち上げました。
信用保証など、「リスクが高すぎる」とみなされる企業への融資を促すことを目的とした他のリスク低減策も、間違いなく解決策の一部となるでしょう。例えば、ザンビアでは中央銀行が、COVID-19の影響を受けたSGBを支援するため、最大10億ドルの手頃な信用枠に裏付けられた2億7,000万ドルのパイロット保証ファシリティを設立する最終段階にあります。また、世界経済フォーラムのSDG投資に関するグローバル・フューチャー・カウンシルの最新報告書で詳述されているように、非金融的なリスク低減の仕組みも重要な役割を果たすでしょう。
解決策は銀行の枠を超えて広げる必要がある
証拠は示しています、しかし、信用保証などのリスク低減の仕組みは、銀行に限定される場合には不十分な解決策であることが示されています。地域の非銀行系資本提供者や金融仲介機関への支援が不可欠です。現地に拠点を持つこれらの機関は、地域の知見、広範なネットワーク、そしてSGBを支援する能力を有しており、多様な関係者の協働と包摂性という原則に基づき、持続可能で公正な解決策に向けて確実に前進させることができます。
アフリカでは、地域の債券ファンド、フィンテック企業、サプライチェーン金融、リース金融事業者、その他の金融仲介機関などを含む非銀行系の貸し手が増えており、中小企業が必要とする柔軟かつ手頃で、長期的な資金を提供してきた実績を既に築いています。多くの場合、これらの資金提供には技術支援も組み合わされています。彼らは、初期段階の投資において認識されるリスクと実際のリスクを理解し、管理できることを示しており、企業の運転資金や成長資金のニーズに合わせて金融商品を柔軟に調整する能力も備えています。しかしながら、現時点では、規模を拡大して影響力を高めるための資本や技術的専門知識へのアクセスは依然として不十分です。したがって、より効果的なリスク低減の仕組みを開発し、非銀行系の地域の資本提供者への直接的な支援を増やすことで、SGBの資金調達を促進する大きな機会が存在します。
今月、世界経済フォーラムと緊密に連携し、異なる種類の資本提供者間の協力を通じてこのアプローチを検証するため、SGB資金調達の取り組みが開始されます。このイニシアチブは、John D. and Catherine T. MacArthur Foundation（ジョン・D・アンド・キャサリン・T・マッカーサー財団）の支援を受けて開始されるもので、世界経済フォーラムのCOVID Response Alliance for Social Entrepreneurs（社会起業家のためのCOVID対応アライアンス）の取り組みを統合し、その加盟組織のうち2つであるCollaborative for Frontier Finance（CFF）およびGlobal Steering Group for Impact Investment（GSG）、そしてSustainable Development Investment Partnership（SDIP）を結集します。提唱者らはコンソーシアムとして活動し、ガーナとザンビアの両国において、地域の官民のアクターが主導するSGB資金調達パイロットの実施を支援します。
ガーナでは、コンソーシアムは次の文書に示された解決策の実施を支援しています：CFR。政府およびガーナ国家インパクト投資諮問委員会であるImpact Investing Ghanaと連携し、地域の資本提供者が資金にアクセスしやすくするため、民間セクターのベンチャーキャピタル・ファンド・オブ・ファンズの開発に取り組んでいます。ザンビアでは、コンソーシアムがNational Advisory Board for Impact Investment（NABII）を支援し、同委員会はBank of Zambiaと連携して、銀行と非銀行系の資本提供者の双方を対象とする保証ファシリティのパイロット事業を進めています。
緊急かつ大規模な需要が存在するとともに、SGBへの資金供給を加速させるための実行可能な機会も存在します。人口が増加するにつれ、今後数十年のうちに、サハラ以南アフリカだけでも数億もの雇用を創出する必要があり、中小の成長企業は、そうした雇用の創出と持続可能な生計の提供に向けた不可欠な道筋となるでしょう。
私たちは、あらゆる種類の資本提供者、民間および機関投資家、公的および慈善的な資金提供者に対し、ベストプラクティスを共有し、実行可能な解決策をアフリカおよび世界全体で検証、実施、拡大するために、私たちと協力することを呼びかけます。
