気候変動対策に必要な巨額の資金を確保する鍵は、ブレンデッド・ファイナンスにあるかもしれません。
シンガポールを拠点とするファンド運用会社が、慈善資金を呼び水とする資金調達によって民間部門の資本を動員し、必要な数兆ドルを確保して、低炭素への移行を加速する方法を示しています。
民間部門の投資家が投資に踏み切らないことの多い新興市場では、このモデルが特に適しています。
気候変動に関する政府間パネル（IPCC）の最新の更新情報である『AR6統合報告書：気候変動2023』は、2030年までに気温上昇を1.5℃に抑える目標を達成するには、残された時間が少ないという、危機感を増す一連の警告に新たな一報を加えました。
この目標達成に向けた軌道を維持するために必要な緊急の変化を促すには、大規模な資金調達が鍵となります。IMFによると、ネットゼロへの移行に向けて、世界では2050年まで毎年3兆～6兆ドルが必要であり、この資本の推定60～70％は民間部門から調達しなければなりません。
しかし、BloombergNEFは発表しています。エネルギー転換への投資額は2022年に1.1兆ドルに達しました。これは過去最高で、前年から31％増加しましたが、IMFが試算する必要額には大きく届きません。投資は増加しているものの、必要額と確約済みの資金との間には、依然として大きな隔たりがあります。
とはいえ、こうした数字は圧倒的に見えるものの、資金そのものは存在します。ロイターは、世界の民間投資家が約210兆ドル相当の資産を保有し、銀行もおそらくさらに約200兆ドルを保有していると推定しています。
では、なぜ新たなクリーンエネルギー・インフラの構築に十分な資本が振り向けられていないのでしょうか？
慈善活動ができること
実際、多くの気候変動対策技術や事業には初期段階の高いリスクが伴うため、投資家は慎重です。リスクの高い発展途上国では、この慎重さがさらに強まります。こうしたリスク回避のため、これらの地域で有効なクリーンエネルギー事業への資金提供は、慈善団体に委ねられています。
Climateworks Foundationは推定しています。気候変動の緩和に向けた慈善財団の資金拠出は、2015年以降3倍以上に増加し、10億ドル未満から2021年には30億ドルをわずかに上回る額に達しました。これは成長する潜在的な資金源ですが、それだけでは必要な数兆ドルを賄うには小さすぎます。
高リスクの初期段階に資金を投じる慈善活動の役割と、気候変動緩和への投資に同様に資金を投じることをためらう民間資本との間には、明らかな隔たりがあります。
一般的なファンドは、根本的にリスク回避的であるうえ、有望で大きな緩和効果を生み出せる案件を見極めるための開発金融に関する専門知識や、現地の知見も不足しがちです。
慈善資本・呼び水となる資本は限られており、民間部門は数兆ドルを動員する必要があるため、呼び水となる資本の効果を増幅させることが極めて重要です。
新たなモデル
Clime Capitalが運用する東南アジア・クリーンエネルギー・ファンド（SEACEF）は、東南アジアに投資しています。現地に常駐するチームは、優れた企業やパートナーシップを見極めるための地域知識と市場理解を備えています。当社の経営チームは、気候変動を最も深刻化させる要因の緩和に貢献できる、同地域の高リスクな初期段階の事業への投資で豊富な経験を有しています。
Clime Capitalは、民間部門が引き受ける意思も能力もない大きなリスクを負えるインパクト投資家から、高リスクの初期段階向け資本を調達して投資します。この資本を、新興および成長中のクリーンエネルギー事業に振り向けます。例えば、大規模な風力・太陽光発電の開発事業者など、ユーティリティ規模での導入を実現できる可能性を持つ企業が対象です。
Clime Capitalはまた、クリーンエネルギーの導入に向けて送電網を整備する分散型プラットフォームや、エネルギー効率化、電動モビリティといった需要側の削減策にも注力しています。
SEACEFの資金は、低炭素への移行を加速したい慈善財団、ファミリーオフィス、そして認知度の高い投資家から拠出されています。Microsoft、Sea Change Foundation、Children’s Investment Fund Foundationをはじめ、気候変動分野を牽引する国際的な財団や投資家から資金を集めています。
SEACEFを通じた投資によりClime Capitalは、初期段階の高リスク資本を的確な対象と有利なタイミングを見極めて投じれば、気候変動への効果とリターンの両方を迅速に生み出せることを示してきました。
先駆的な取り組み
世界的なブレンデッド・ファイナンスのネットワークであるConvergenceのデータは、示しています。この種の投資におけるブレンデッド・ファイナンスの平均的な民間資金動員倍率は2倍未満ですが、SEACEFの民間部門からの純動員倍率はその何倍にも達しています。
例えば、SEACEFは2020年8月、インドネシアの屋上エネルギー新興企業Xurya Daya Indonesiaへの資金拠出を決定しました。その2年以内に、日本の大手商社である三井物産を株主として迎えることができました。これに先立つ2022年1月の資金調達では2,150万ドルを調達し、当初の投資額の20倍に達しました。
Convergenceは推定しています。SEACEFの全体的な民間部門レバレッジ倍率の平均が現在8倍を超え（翌年には20倍超に達する見込みである）のに対し、商業投資家は現在1.9倍、開発機関は1.5倍、インパクト投資に特化した投資家は1.6倍です。開発金融機関（DFI）と多国間開発銀行はわずか1.3倍にとどまり、財団やNGOは1倍を下回る0.9倍です。
SEACEFのアプローチは概念実証の段階を終えています。投資資金をより有効に活用する方法を示し、将来への道を切り開いています。過去3年間で、リスクを引き受けられる資本を集め、民間部門における初期段階の事業開発経験を持つ専門チームが賢く運用したことで、平均を大幅に上回る資金を動員しました。
このモデルは、ネットゼロ達成に向けた資金不足の解消に着手するために必要な規模で、民間部門の投資を呼び込む鍵となるでしょうか？説得力ある成果を伴う新たなアプローチであることは確かです。
SEACEFは、慈善活動が基準を引き上げ、革新的な手段を多く持ち寄ることで、気候と自然の分野における官民連携の取り組みを後押ししている事例の一つです。
昨年、Temasek Trustはメンバーやパートナーの支援を受けてPhilanthropy Asia Allianceを立ち上げ、地域の慈善活動関係者をつなぎ、気候変動をはじめとする地域の各分野で共通の解決策を生み出すことを目指しました。世界経済フォーラムとPAAは戦略的に連携しており、PAAは新たなGAEAイニシアチブを支持した初のアジア組織です。
こうした有望な動向と、気候と自然に関する取り組みを迅速かつ大規模に進めるために新たなモデルを再考する必要性を踏まえ、世界経済フォーラムはダボスでの年次総会において、新たなGAEAイニシアチブを立ち上げました。45を超えるパートナーとともに、気候と自然に向かう慈善寄付を増やし、世界中の慈善活動を結集することを目指しています。これにより、気候と自然のシステム全体における重要な官民介入を実現し、リスクを軽減します。また、次世代の慈善・公共・民間パートナーシップの設計を支援することで、負のティッピングポイントを食い止め、正のティッピングポイントを強化することに貢献したいと考えています。PAAとSEACEFはいずれも、拡大するGAEAの推進者コミュニティの一員です。
