ラテンアメリカ・カリブ地域は、COVID-19により深刻な社会的・経済的損失を被っています。
同地域では死者が10万人を超え、世界全体の感染者数の25%を占めています。
経済的な打撃により、同地域のGDPは2020年に9.4%縮小しました。
ラテンアメリカ・カリブ地域は、COVID-19の新たな世界的震源地となっています。人的被害は痛ましく、10万人を超える命が失われました。経済的な打撃も大きくなっています。最新の『世界経済見通しアップデート』では、同地域のGDPは2020年に9.4%縮小すると予測されており、4月時点の予測より4パーセントポイント悪化し、記録上最悪の景気後退となる見通しです。2021年には+3.7%への緩やかな回復が見込まれています。
ラテンアメリカ諸国は、経済の再開に慎重を期し、科学とデータに基づいて進めるべきです。
アレハンドロ・ウェルナー
パンデミック
人口当たりのCOVID-19感染者数および死亡者数の割合は、欧州や米国の水準に近づきつつあり、感染者総数は世界全体の約25%を占めています。
こうした状況を踏まえ、各国は経済活動の再開を検討するにあたり、極めて慎重になるとともに、科学とデータに基づいて進めるべきです。実際、同地域の多くの国では、インフォーマル経済の割合が高く、新たな感染拡大への対応能力が低い状況にあります。例えば、集中治療室のベッドの稼働率が高く、検査・追跡体制も限られています。
最近の経済動向
経済データの弱含みと、COVID-19の感染拡大の長期化が、4月時点の予測からの大幅な下方修正の要因となっています。第1四半期の成長率は、ほとんどの国で予想を下回りました。一方、鉱工業生産、電力消費、小売売上高、雇用といった高頻度指標は、第2四半期の落ち込みが4月時点の予測より深刻になることを示唆しています。パンデミックの拡大が依然として急速であることから、ソーシャルディスタンシング措置は今後も長期にわたって継続する必要があり、2020年下半期の経済活動を押し下げ、今後さらなる傷跡効果（スカーリング）を残すことになります。
厳しい見通しにもかかわらず、直近数週間で対外金融環境は緩和しています。これは主に先進国の中央銀行による強力な措置を反映したもので、一部の国は海外で起債できるようになりました。ただし、金融環境は依然としてパンデミック以前より引き締まったままであり、今後も不安定な状態が続くと予想されます。
リスクは依然として高い水準にあります。パンデミックがさらに悪化し長期化すれば、経済活動の低迷、企業のバランスシートへの圧迫、貧困と不平等の拡大、そして地域全体での社会的緊張の再燃を招きかねません。上振れ要因も起こり得ます。先進国の直近の高頻度指標の一部は予想を上回っています。世界経済の成長が予想より強まれば、輸出、商品価格、観光を支えることになるでしょう。
政策の優先課題
喫緊の優先課題は、財政政策であり、生命と生計を守り続けることです。同地域の財政余地は限られているため、支出の優先順位を見直し、その効率を高める必要があります。政策立案者は、特にインフォーマル経済の割合が高い層に対して、社会の様々な層に届く創造的な方法を見出す必要があります。パンデミックとそれに伴う政策対応の影響により、いくつかの国では中期的な債務の持続可能性への懸念も高まるでしょう。こうした懸念を和らげるためには、財政再建と成長を後押しする構造改革からなる中期計画への取り組みが鍵となります。
金融政策は、低迷するインフレ見通し、マイナスの需給ギャップ、そして高止まりする失業率を踏まえ、緩和的な状態を維持すべきです。必要かつ可能な場合には、経済活動を支え、金融市場の適切な機能を確保するため、政策金利のさらなる引き下げや特定の市場を対象とした措置も検討されるべきです。
雇用関係を維持するための措置、例えば給与支援や運転資金の融資は、存続可能な企業の閉鎖を防ぎ、長期失業を減らし、景気回復を支え、傷跡効果（スカーリング）を最小限に抑え、潜在成長率を高めるうえで重要となります。封じ込めと緩和の政策は、第2波のパンデミックを回避し、地域的な感染拡大を管理するために、適切に調整されるべきです。
国別では、アルゼンチンでは、2020年にGDPが約10%減少すると見込まれ、リスクも高まっています。ブエノスアイレス首都圏での隔離期間の長期化、外需の大幅な減速、商品価格の悪化が、財政支援策の効果を上回ると見込まれたことから、成長率は下方修正されました。この支援策は、限られた資金調達手段によって制約を受けています。債務再編の過程をめぐる不確実性は、信頼感への重しとなり続けています。
ブラジルでは、 実質GDPは2020年に、不透明感の高まりを背景として9%減少すると見込まれ、2021年には3.6%の回復が予測されています。当局はパンデミックに対し、断固たる利下げ、大規模な財政・流動性対策（脆弱層を対象とした直接的な現金給付を含む）で強く対応してきました。ただし、この景気刺激策の縮小は、2015/16年の景気後退からまだ回復途上にある国内経済の中で、2021年の成長を押し下げるでしょう。こうした状況では、景気循環的な回復を支えるために緩和的な金融政策が不可欠であり、政府の財政・構造改革の推進は、財政の持続可能性の維持、潜在成長率の引き上げ、投資家の信頼向上にとって重要です。
国別では、チリでは、実質GDPは2020年に7.5%減少し、2021年には5.0%回復すると見込まれています。第1四半期は堅調でしたが、厳格なソーシャルディスタンシング措置、そして程度は小さいものの貿易相手国からの外需の弱さから、第2四半期の経済活動は急激に縮小すると予想されています。第3四半期からは活動の回復が始まり、2021年まで続くと見込まれており、これは前例のない財政・金融政策および金融セクターの措置に支えられています。
コロンビア は、感染拡大を抑えるために早期に措置を講じましたが、パンデミックに伴う経済的混乱（原油価格の下落を含む）により、20年ぶりの景気後退に陥ると予想されています。第1四半期は弱含みであったため、GDPは2020年に7.8%縮小すると見込まれますが、国内外で保健状況が安定するにつれ、2021年には4.0%の成長に回復すると予想されています。これに対応して、中央銀行は政策金利を引き下げ、市場流動性を支えてきました。一方、財政ルールは、保健・経済危機に対応するための十分な柔軟性を確保するため、2年間停止されました。
感染拡大がメキシコ に及ぼす影響は、原油価格の下落、国際金融市場の変動、世界的なバリューチェーンの混乱、そして新型コロナ以前から見られた投資の減少にも表れている企業信頼感の低下によって、さらに深刻化しています。2020年の実質GDPは10.5%減少すると見込まれ、2021年の成長は失われた生産の一部を緩やかに取り戻す程度にとどまると予想されています。金融政策は、危機の需要ショック要素に対応し、金融市場の機能を維持するため、さらに緩和される見込みです。一方で、財政対応はG20諸国の中で最も小さく、経済に大きな傷跡効果を残しつつ、より深刻な縮小と回復の遅れを招くリスクがあります。メキシコは、生命と生計を守るため今すぐ支出を拡大し、短期的な政策余地をより多く確保し、財政ギャップを埋める信頼性の高い中期的な財政改革を策定すべきです。
国別では、ペルーでは、2020年の成長率見通しは-14%へと大幅に下方修正されました。外需の弱さと予想より長い都市封鎖期間が、政府による大規模な経済支援を大幅に上回る影響を及ぼし、大幅な雇用損失につながっています。下半期に都市封鎖の規制が解除されることで、経済活動は徐々に回復し、2021年には6.5%の拡大に達すると見込まれています。ただし、下振れリスクは依然として顕著であり、特にCovid-19パンデミックを抑制するための国内外の課題と密接に関連しています。
中央アメリカ、パナマ、ドミニカ共和国（CAPDR）では、2020年に深刻な景気後退に見舞われ、2021年から緩やかな回復が始まると見込まれます。成長は国内の都市封鎖と、貿易、観光、送金を通じた世界的な波及効果の影響を受けています。貿易の縮小はパナマ、エルサルバドル、ニカラグアに特に強い影響を与え、ドミニカ共和国とコスタリカでは観光の崩壊、北部三角地帯とニカラグアでは送金の減少が生じています。エルサルバドルでは自然災害など、個別要因も作用しています。一つの緩和要因は、原油価格の下落により交易条件が改善していることです。
CAPDR諸国は、失業世帯や脆弱世帯向けに保健・社会支出を増やすことで、パンデミックを緩和してきました。可能な範囲で、金融緩和と信用保証が企業への資金供給を支え、税の繰延措置や予算を通じた特定分野への支援により、一部の国では流動性制約の緩和を図っています。
カリブ海諸国は、COVID-19の感染曲線を平坦化することには成功しましたが、主要な生命線は崩壊しています。観光は事実上の停止状態にあり、主要な送客市場である先進国がより深刻な景気後退に陥る中、同地域は経済活動の非常に急激かつ長期的な縮小に直面する可能性が高いです。6月から一部のカリブ諸国で国境が再開されたものの、国際観光客の到着数が危機前の水準に戻るには、今後3年間にわたって徐々にしか回復しないと見込まれます。さらに、原油価格の急落は、輸出と財政収入の喪失を通じて商品輸出国に打撃を与えています。進行中のハリケーンシーズンは、追加のリスクをもたらしています。
IMFの支援
IMFは、加盟国を支援するため迅速に行動し、緊急融資を迅速かつ大規模に投入してきました。パンデミック発生以降に承認された70件の融資（総額US$250億）のうち、17件が同地域の国々向けで、合計US$52億でした。さらに、チリとペルーには柔軟信用枠へのアクセスが承認され、コロンビアには更新されました。メキシコと合わせると、柔軟信用枠を通じて同地域に提供された総バックストップは US$1,070億に達します。
IMFの財政的影響力、政策助言、能力開発リソースを活用し、ラテンアメリカ・カリブ地域がより力強い回復を達成できるよう支援する用意があります。
