AIは年金・貯蓄業界に革命をもたらす見通しで、世界のAI資産運用市場規模は今後6年以内に135億ドルの規模に達すると予想されている。
インデックス投資におけるAIの役割は、より長期的な時間軸で資産を運用することに焦点を当てることで、アセットオーナーとマネージャーの意思決定を波及的に改善する効果をもたらすだろう。
前向きな進展を実現するためには、投資運用プロセスにおいてAIの前向きな発展を管理し、促進する主要なステークホルダーを特定する必要がある。
人工知能（AI）が急速に発展し、私たちの未来を劇的に変えつつあることは、誰にとっても今さら驚くことではない。しかし、年金の拠出者である一般の人々が、この発展が今後数年間にわたって自身の年金や貯蓄の運用にどのような影響を与えるかについて、考えたことがないかもしれない。
今から自問すべき問いをいくつか挙げる：
AIは年金や貯蓄にどのような影響を与えるだろうか？
資産運用会社や富裕層向け資産management会社は、AIを活用して投資判断を改善し、過去のデータから洞察を引き出す取り組みを進めており、これにより効率性、正確性、コンプライアンスの向上が期待される。ロボアドバイザリーなどの他のサービスも普及しつつある。世界のAI資産運用市場規模は今後6年以内に約135億ドルに達すると見込まれており、明らかに事業の中でも急成長している分野である。
金融分野における技術の発展やコンピューター支援のアルゴリズムも、低コストでルールベースの、定量的志向のパッシブ投資戦略への関心の高まりに寄与してきた。過去5年間で、こうした戦略は約2兆ドル拡大した一方、従来型のアクティブ運用戦略はほぼ同額縮小した。
ミューチュアルファンドや上場投資信託（ETF）のような、従来型の時価総額加重型インデックスも、過去5年間で成長してきた。これは最小限のコストと、長期にわたる強気相場による堅調なパフォーマンスによって後押しされてきた。しかし現在、これらのインデックスは、より良い結果をもたらし、リスクを軽減するために技術を活用する他の加重方式によって対抗されつつある。例えば、ステークホルダーが地球温暖化における炭素の有害な役割や、ポートフォリオと社会的リスクの軽減におけるその他のESG関連課題の重要性にますます注目するにつれ、アセットオーナーは時価総額加重型ベンチマークを調整するために技術を活用している。
このようにして、インデックス投資におけるAIの役割は、アセットオーナーおよびアセットマネージャーの意思決定を改善する波及効果をもたらし、より長期的な時間軸でポートフォリオ企業と協働することや、例えば炭素排出の問題から転換を必要とする企業を支援することに焦点を当てさせると予想される。さらに、これによりアセットオーナーは、そうした意思決定が最適であることを説明するために、受益者（例えば年金受給者や個人投資家）とより透明性をもって関わるようになると予想される。
AIは人間の判断と比べてどうなのか？
AIは、短期的な行動バイアスを抑制または打ち消すため、あるいは人間の関与なしに判断を下すために、投資意思決定の枠組みにおいて人間の判断を批判的に評価する役割をますます担うようになるだろう。これにより、金融予測において何が起こるか、また最善の行動は何かを予測する能力が合理化されることになる。これは、人間の固有のバイアスを抱える現在の非常に手作業的なプロセスの改善となる。
AIは投資運用担当者に取って代わるのか？我々はそうは考えない。これらのいずれにおいてもAIが成功するためには、AIには依然として人間が必要である。企業は、AIを監視し、正しく機能していることを確認し、必要に応じて調整を行う専門家に投資する必要がある。つまり、投資判断は依然として個人の判断や一般的なバイアスのパターンに大きく依存することになり、これは過去20年間と同様である。
倫理的な考慮事項にはどのようなものがあるか？
投資運用におけるAIの利用は、新たなリスクや課題も生み出す。モデルは投入されたデータ次第であるため、モデルの不透明性とデータの完全性が重要となる。また、AIの投資判断を正当化または制限することに関する倫理的な問題にも答える必要があるほか、AI システムの規制に関する問題、投資活動の景気循環増幅の高まりのリスク、そして監視の枠組みが現状欠如していることも、AIが投資判断プロセスにおいてますます大きな役割を果たすにつれて問題となる。
これらの問いが重要なのは、投資運用および金融システム全体における信頼と信認のレベルを維持し、向上させる必要があるためである。これは、ポートフォリオ、戦略、規制の各レベルにおいて、倫理的および社会的責任の要素を投資判断プロセスにどのように組み込めるかを透明性をもって説明することで、部分的に達成される。これにより、AIは適切なバランスをもって発展させることができる。
同時に、信頼と信認は、景気循環増幅的な投資活動を統制し、金融市場におけるAIの意思決定の影響を監視し、そして（人間またはAIのいずれによるものであれ）判断を監督・伝達するための投資運用プロセスにおける人間の関与の役割を確保する枠組みが整備されてこそ得られる。
世界経済フォーラムは、技術の責任ある利用をどのように確保しているのか？
これらの問いに対して、我々は何をすべきか？
こうした前向きな進展を実現するためには、投資運用プロセスにおいてAIの前向きな発展を管理し、促進する主要なステークホルダーを特定する必要がある。これには、規制当局、アセットオーナー、アセットマネージャー、カストディアン、投資コンサルタント、法律専門家、個人投資家の代表者が含まれる。また、投資運用業界におけるAIの課題に対する認識を高める方法も特定する必要がある。
ステークホルダーを結集し、AIに関する倫理的インプット、規制、監視システムの適切な枠組みについて合意を形成する必要がある。
規制や監視システムにかかわらず、アセットマネージャーもまた、既存の投資プロセスにおいてこれらの課題のいくつかに自ら取り組む必要がある。
我々は、適切に管理されたAIが、ベストプラクティスを強化し、既知のバイアスを緩和することで、年金や貯蓄の運用における人間の判断を支援し、さらにはあなたのリターンを改善することさえ可能になると、最終的には楽観視している。
本稿は、グローバル未来評議会「投資」の現・元メンバーが執筆したシリーズの一部である。表明された見解は執筆者個人のものである。
