政府系ファンドは、地政学的な混乱の時代において経済的レジリエンスを支える手段となり得る。
湾岸協力理事会（GCC）の政府系ファンドは、国内市場への投資と地域協力への注力を強めることで、安定の確保を後押ししている。
有望なアイデアをいかに拡張可能な影響力へと結び付けるかが、世界経済フォーラムのニュー・チャンピオンズ年次総会（「サマー・ダボス」としても知られ、6月23日～25日に中国で開催）の主要テーマとなる。
世界の情勢は分断が進んでいる。保護主義と地政学的緊張が高まり、主要国は再編の途上にあり、高関税、資本移動規制、エネルギー市場の変動、貿易動向の変化が積み重なった影響が成長の重荷となっている。米国とイランの紛争、そして世界の商業にとって重要な動脈であるホルムズ海峡を通じた貿易とエネルギーの流れの混乱により、この緊張はさらに深刻化している。
各国政府と政策立案者は、経済を守るためにより適応力のあるサプライチェーンを構築しなければならない。先行する国々は、目的を持って資本を投入し、資本が国境を越えられるよう政策を整合させ、接続性を成長の増幅装置として捉えるだろう。
地政学的な不確実性の時期に、ハイグロース分野への投資を促進し、世界的なパートナーシップを開拓し、経済を安定させるため、政府系ファンド（SWF：国有の投資機関）への注目が高まっている。かつては商品収入の管理を担うニッチな手段と見なされていたが、現在では経済的レジリエンスの戦略的な基盤として世界中で受け入れられている。
英国や米国などの先進国に加え、エジプト、トルコ、インドネシアなどの新興市場も政府系ファンドを設立・拡大・発表しており、世界の業界に貢献している。同業界は現在、14兆ドル超の資産を運用している。
湾岸協力理事会（GCC）全域では、これらのファンドが国境を越えたパートナーシップを活用して共同投資を引き出し、成長に伴うリスクを抑えており、湾岸地域の長期的な経済ビジョンを補完している。
規模拡大に向けたパートナーシップ
GCC諸国の政府系ファンドは、投資手法を進化させている。従来は国際市場や分散された世界のポートフォリオに注力してきたが、現在は国内市場および地域全体への資本投入を強めている。不確実性が高まる中、この転換は安定をもたらす力となり、戦略的分野への投資継続を支えている。
その多くは共同投資を通じて行われている。サウジ・バーレーン投資会社は、サウジアラビアの公共投資基金（PIF）の子会社であり、バーレーンの各分野に最大50億ドルを投資することを目指しており、マナーマに事務所を開設した。2024年3月には、PIFとバーレーンの政府系ファンドであるムンタラカットが覚書に署名し、協力関係を深めている。一方、アブダビの政府系投資家であるムバダラは、共同での世界的投資を模索しており、2021年以来ムンタラカットと協力している。両ビークルはベストプラクティスを共有し、相互に利益のある共同投資のためのプラットフォームを構築している。
政府系ファンドの資本と民間部門の専門性を組み合わせることで、各国政府は国内で新たな投資機会を開くことができる。バーレーンでは、ムンタラカットの投資が、多角化において政府系ファンドが果たす役割を反映している。
例えば、シンガポール・ガルフ銀行は、ムンタラカットとワンポア・グループの支援を受け、政府系資本と同族オフィスの資本を結集している。2024年の設立以来、同行はバーレーンの観光省と提携して観光経済を強化するとともに、王国の労働基金タムキーンと協力して、高付加価値職におけるバーレーン人の訓練と雇用を支援している。
さらに、ムンタラカットの多角化は多様な産業に及んでいる。ムンタラカットの主要な投資先であるアルミニウム・バーレーン（アルバ）は、アルミニウム・ダンケルクを買収し、これは欧州連合で最大の一次アルミニウム製錬所であり、約22億ドルで、国境を越えた成長に対する自信の表れとなっている。
その野心はモータースポーツにも広がっている。バーレーンの情熱は深く、同国は中東地域初のF1グランプリを開催し、マクラーレン・レーシングに長年の株式を保有している。しかし経済的価値はサーキットの外にも及んでいる。ムンタラカットが支援するレーシング・フォース・グループの一部であるベル・レーシング・ヘルメットは、サキール工場でF1グリッドの大半のドライバーが着用するヘルメットを製造しており、そこでは、拡張された工場が生産能力を倍増させ、隣接する生産拠点はモータースポーツの安全用品に対する高まる需要に応えている。
医療分野では、アブダビのムバダラが支援するヘルスグループであるM42との提携により、アマナ・ヘルスケアをバーレーンへ拡大し、同国に専門的な長期ケアとリハビリテーション能力をもたらしている。一方、新たな提携先のSandboxAQは、バーレーンのバイオテクノロジー分野の発展を加速させることを目指している。
レジリエンスのための協力
地域の貿易ルートや世界のサプライチェーンにおける最近の混乱により、食料安全保障、エネルギー、デジタルインフラにおけるレジリエンスの必要性が高まっている。これらは、商業的インセンティブだけでは国家の優先課題が求める投資を支えきれない分野である。開発志向の任務を持つGCCの政府系ファンドは、そのギャップを埋める適切な立場にあり、収益化に時間を要する分野を支援しつつ、地域の将来の衝撃への耐性を強化している。
食料安全保障はこのアプローチの明確な例である。バーレーンでは、ムンタラカットが国内の食料生産を強化するためのギタ（Ghitha）を立ち上げ、一方サウジアラビアでは、PIFが農業技術に投資しており、垂直農法や環境制御型農業も含まれる。
政府系ファンドはまた、レジリエントな経済が依存するインフラを強化するため、世界的企業とも提携している。サウジアラビアのPIF傘下のAI企業HUMAINは、50億ドル規模のパートナーシップを主導しており、アマゾン ウェブ サービスと共に「AIゾーン」を実現する計画である。これは地域全域およびそれ以外でもイノベーションを促進し、雇用を創出するものである。並行して、3億ドル規模の取引、ムバダラとストーンピークの間で2つのコンテナリース事業に関して締結されたものであり、世界的な貿易とサプライチェーンの効率を強化し、ホルムズ海峡での混乱を緩和している。
GCC市場の整合
国家政策の整合性の高まりが、これらの利点をさらに拡大している。現地価値（ICV）認証制度は、現地コンテンツ基準を満たすサプライヤーに調達上の優遇を与えるもので、GCC市場全体での越境参加を容易にしている。バーレーンのタカムル・プログラムはその一例であり、バーレーンを拠点とする産業企業は、10%の優遇措置をサウジアラビア政府調達において受けることができ、その条件として原産地規則を満たす必要がある。その要件は現地コンテンツ比率を少なくとも40%とすることである。一方、サウジ企業もバーレーンで同等の優遇措置を受けている。
アラブ首長国連邦（UAE）とバーレーンは、最近さらに、共同閣僚声明を通じて、ICV制度に関して同様の相互優遇の仕組みを拡大した。
政府系投資家にとって、この整合性により、GCCを別個の法域としてではなく統一された単一のブロックとして扱うことが可能となり、より効率的に資本を投入できる。海外直接投資家にとっては、その示唆は明白である。これらの取り組みにより、同地域へのアクセスが容易になる。
つながりの構築
統合は物理インフラとデジタルインフラにも及んでいる。加盟国間の接続性の向上は政府系ファンドの協力の利点を増大させ、移動性を高め、サプライチェーンのレジリエンスを強化する。計画中の2,500億ドル規模のGCC鉄道は、全6加盟国にわたる2,177キロメートルの路線となり、接続性を強化して、地域が衝撃を吸収し、変化する世界の状況に適応する助けとなる。
新たな海上接続は、バーレーンのハリファ・ビン・サルマン港と、サウジアラビアのダンマームにあるキング・アブドゥルアジーズ港を結び、湾岸を横断する代替の貿易ルートを提供している。これにより、最近ホルムズ海峡で見られたような混乱に対する地域のレジリエンスが強化されている。
同じ原則はデジタルインフラにも当てはまる。バーレーン、イラク、クウェート、オマーン、サウジアラビアにまたがるFibre in the Gulf（FIG）プロジェクトは、同地域最大の海底ケーブルシステムとなる見込みである。一方、ムンタラカットが支援するビヨン・グループは、アル・ハリージ海底ケーブルに出資しており、これはSEA-ME-WE 6国際ネットワークの湾岸支線である。データ経路を多様化することは混乱からの防御となり、GCCが世界的に接続された技術・データハブとなる野心を前進させる。
地域のパートナーシップ、世界への教訓
GCCのアプローチは、世界の政策立案者と投資家に三つの教訓を提供している。
第一に、資本は受動的ではなく戦略的に投入されなければならない。政府系ファンドは従来の資産配分を超えて、経済的成果を形成する方向へと進んでおり、新たな産業への投資、国家の能力構築、地域の機会へのより多くの資本投入を行っている。
第二に、投資には支援的な環境が必要である。政策の枠組みと規制の整合性は、より大規模な投資資金を解き放ち、プロジェクトの実施を加速し、単一の市場だけでは実現できない機会を生み出すことができる。
第三に、接続性は乗数効果を持つ。交通網、物流回廊、デジタルインフラは、混乱の中でも経済を動かし続け、貿易と成長の新たな道を開く。
ダリアンで開催される世界経済フォーラムのニュー・チャンピオンズ年次総会にリーダーたちが集う中、GCCの経験は、レジリエンスが投資、統合、協力を通じて築かれることを示している。不確実な世界において、自国の資本を動員し、国境を越えたパートナーシップを深め、接続性に投資する地域は、成長を維持し、将来の衝撃に耐え抜くうえでより有利な立場に置かれるだろう。
