上場企業は、環境サステナビリティ、企業の社会的責任、人的サステナビリティという相互に関連する3つの分野で、非上場企業をリードしています。
多様で包摂的な文化は優れた人材を惹きつけ、つなぎとめます。これは、包摂的な文化を持つ企業に競争優位性をもたらします。
適切な進捗が確実に生じているかを確認するため、より良いESGおよびDEIの洞察を得る目的で、民間企業とその所有者に対して、透明性の向上を求めます。
持続可能な事業は、環境サステナビリティ、企業の社会的責任、人的サステナビリティという相互に関連する3つの分野に注力しています。また、投資家（すなわち最終的な所有者）は、投資判断において、環境・社会・ガバナンス（ESG）、ならびに多様性・公平性・包摂性（DE&I）の要素にわたる進捗を評価するための主要指標をますます重視しています。特にDE&Iにおいては、変化のペースが公開市場に後れを取っているため、さらなる取り組みが必要です。そしてそれは重要なことです。
サステナビリティは人材を惹きつけ、つなぎとめる
多様で包摂的な文化が優れた人材を惹きつけ、つなぎとめることは周知の事実です。これは、包摂的な文化を持つ企業が同業他社に対して競争優位性を得て、業績の改善にもつながることを意味します。こうした企業は、顧客をより深く理解し、変化する顧客の需要やニーズに適切に対応できる可能性も高くなります。また、これらの企業は、アイデアの創出、機会の発掘、リスクの特定と軽減がいずれも向上するため、より良い意思決定プロセスを備えることにもなります。
上場企業がこの点でリードしているのは、公的な監視、行動の変化を求める法規制、そしてDE&Iの向上とESG施策の関連性、ならびに業績の改善に対する株主の認識の高まりによるものです。年次総会、委任状投票、公的な情報開示のような圧力がない非上場企業では、非上場市場の企業の投資家から同様の情報開示を求める需要に差が生じています。
UBSのデータによると、2020年時点で、インフラ、直接不動産、プライベート・エクイティの保有は、世界の時価総額の7.0～7.5%を占めていました。ただし、ESGの観点からは、これらの調査には負債が含まれているため、この数字は過小評価となっています。株式のみに注目すると、株式の支配力と影響力が変化を促すため、世界市場におけるインフラ、プライベート・エクイティ、不動産の割合ははるかに大きくなります。UBSのデータから債券市場を除外すると、推定される世界の時価総額はほぼ半分に減少するため、世界の資産の民間所有部分は総資産の約15%に近くなります。
民間所有は重要であり、今日の世界市場において所有権と影響力の大きな部分を占めています。
資本の配分者および受領者としての女性の過小評価への対処
3つの主要なステークホルダーグループすべてに対して取り組みが必要です。
アセットオーナー：年金基金、ソブリン・ウェルス・ファンド、財団・基金、保険会社、ファミリーオフィスなど、長期資本の供給源となるその他の機関投資家。
ゼネラルパートナー（GP）：ファンドを運用し、投資先のポートフォリオ企業に資本を配分する者。
ポートフォリオ企業：事業戦略や将来の成長に資金を必要とする企業。
アセットオーナーの意向と、その代わりに投資判断を行うGPとの間には、重大な乖離があります。例えば、アセットオーナーの65%は、投資の際にジェンダーの多様性を重要視していると述べています。しかし、デューデリジェンスのプロセスでこの点について質問されたと回答したGPは25%にすぎません。さらに、アセットオーナーから多様性の問題について継続的なガバナンスを受けていると回答したGPは、それ以上に少数です。同様に、GP内部でも、主要な意思決定の役割において男女のジェンダーバランスが欠けている理由について、男性と女性の間に大きな認識の違いがあります。女性は男性に比べて、リーダーシップへのコミットメントや偏った採用慣行といった内部要因を、そうした役割に対する女性の関心の欠如といった外部要因よりも著しく重要だと認識する傾向があります。
アセットオーナーがこれらの不均衡への対処を求めていることは疑いの余地がありません。Mercerと世界経済フォーラムによる調査では、先進的なアセットオーナーのうち、女性や少数派が所有する企業やファンドに特に配分しているのは10%未満である一方、3分の1が近い将来に配分を検討していることが示されました。こうした「ボトムアップ」の取り組みに加えて、より包括的な戦略が必要です。
1. データに基づく診断。これは、性別ごとに組織内の人材の流れ（採用、昇進、退職）を把握し、注力すべき分野を特定し、透明性を高めることを意味します。多くの組織では、昇進の平等化に注力することが最も大きな効果をもたらす分野です。しかし、GPの採用慣行には改善の余地が大きくあります。候補者の評価において、経験よりも「カルチャーフィット」が著しく重視されていること、また紹介には既存のネットワークが最も一般的に利用されていることが、証拠から示唆されています。採用データを収集することは、適切な中長期的な目標を設定し、ジェンダーの不均衡に関する進捗を測定するのに役立ちます。
同じプロセスは、ポートフォリオ企業への投資にも適用でき、投資プロセスの各段階におけるジェンダー構成を把握し、デューデリジェンスにおける偏りに対処することができます。例えば、プライベート・エクイティでは、女性起業家は男性に比べて、セカンドステージの資金調達を受ける確率が低いと見られ、デューデリジェンスの際に男性とは異なる事項について質問を受けたと報告しています。取引の発掘は既存のネットワークを通じて行われることが多いため、これは、可能な限り広範な機会にアクセスするために多様なチームが必要であることを裏付けています。
世界経済フォーラムは、多様性、公平性、包摂性に関して何を行っていますか。
新しい経済と社会のためのセンターは、経済や技術の変化が雇用、スキル、機会をどのように再構築しているかを理解するため、リーダーをつなぎます。
センターは、共有の知見と協働を通じて、パートナーが、移行期にある人々と社会を支える包摂的な経済モデルを探求できるようにします。
2. DE&Iに関するコミットメントの文書化。公開市場の組織は、目標、指標、進捗の透明性と、長期にわたる継続的な取り組みが成果をもたらすことを示してきました。例えば、金融サービス業全般では、組織の81%がDE&Iの改善に取り組んでいると表明している一方で、これを達成するための複数年戦略を持つ組織は半分未満です。証拠によれば、非上場市場ではこれらの数字はさらに著しく低いことが示唆されています。
3. リーダーを巻き込み、個人としてのコミットメントを促す。これには、リーダー自身が自らの目標とインセンティブに個人的に責任を持ち、成果について説明責任を負うようにすることが含まれます。トップからのメッセージは効果的になり得ますが、まずは誠実かつ継続的なものである必要があります。
4. 行動を起こす。投資プロセスや内部の方針・慣行の変更を含む戦略を実行し、進捗を追跡し、成果の文書化において透明性を確保します。
したがって、非上場企業、およびその所有者に対して、適切な進捗が確実に生じているかを確認するため、より良いESGおよびDE&Iの洞察を得る目的で、透明性の向上を求めて締めくくります。多様性のすべての分野が、投資価値チェーンのすべての関係者にとってより良い投資成果と相関していることを踏まえると、これは特に重要です。これは公開市場と非公開市場の双方に当てはまり、取り組む価値があります。
