ネットゼロの未来には、新たな脱炭素技術の導入と商業化が必要ですが、さらなる資金調達が求められています。
移行ファイナンス投資への資本投入は、需給面の課題と案件レベルの投資リスクによって妨げられてきました。
ネットゼロへの移行に必要な数兆規模の資本を動員するには、多様な利害関係者が関わる移行ファイナンス・エコシステムを育成する必要があります。
画期的なIPCCの気候変動報告書により、憂慮すべき現実が明らかになりました。今後20年以内に地球が1.5℃に達する可能性が高いのです。地球への回復不能な被害を防ぐため、温室効果ガスの排出を緊急かつ大規模に削減する必要があります。
朗報として、産業界、金融界、政府の公的および民間の利害関係者は、炭素排出の削減に向けた野心的な公約を発表しています。 現在のネットゼロ公約は、世界GDPの約68%をカバーしています。
しかし、公約を行動に移すことは容易ではありません。 ネットゼロへの移行には、年間4兆ドル超が必要とされています。この資金の一部はエネルギー効率の改善や需要削減の取り組みに必要となりますが、ネットゼロの達成には、すべての産業分野において、脱炭素技術（プロセスチェーンからの炭素排出を削減する技術）の導入が必要となります。
直接電化は、最も安価でエネルギー効率の高い脱炭素技術になると見込まれており、しかし、電化だけでは気候災害を回避するには不十分です。 2050年までにネットゼロを達成するために必要な排出削減量のほぼ半分は、現在のところ商業的に利用できない技術（例：水素系燃料）によるものとされています。これは特に「削減困難な分野」（海運、航空、鉄鋼を含む）に当てはまり、これらの分野は世界のCO2排出量の4分の1超を占めています。海運と航空を例にとると、改良された蓄電池を備えた電動エンジンは短距離輸送の脱炭素化に役立ちますが、排出ゼロの長距離移動には持続可能な燃料の代替が必要となります。
ネットゼロの未来の実現は、これらの技術の導入と大規模な商業化にかかっています。
資金調達の課題：初期段階の脱炭素技術がもたらす商業的実現可能性とリスク
金融機関は70兆ドルを超える資本を約束していますが、移行ファイナンス投資への資本投入は、2種類の課題によって妨げられています： マクロレベルの需給面の課題と案件レベルの投資リスク。
初期段階の脱炭素技術は、多くの場合、パイロット事業や初期導入の段階にあります。研究開発の段階は過ぎ、ある程度検証されているものの、これらの技術を商業的に実現可能な水準まで拡大することは、依然として資本集約的で高リスクな取り組みです。民間資本の助けを借りれば、これらの技術の広範な導入を大幅に加速させることができます。
しかし、移行ファイナンス投資を取り巻くより広範な環境には需給面の課題があり、資本の投入を妨げています。これには次が含まれます：
資本の供給と需要の間で機会の特性が一致していないこと。 個々の金融機関のリスク許容度やリスク・リターンの枠組みと、移行ファイナンス投資機会のリスク・リターンの特性との間に不整合があるほか、一般的な債務ファイナンスの期間とプロジェクトファイナンスのニーズとの間にも不一致があります。
融資可能な案件の供給が限られていること。 案件が不足している原因は、 COVID-19後の財務体質の悪化により、イノベーションのための資金需要が低迷していること、脱炭素に取り組む企業にとって「先行者利益」が得られないこと、そして金融機関内部の能力・資源の制約があることです。
政治的・規制上の不確実性。 法制面の不確実性は、世界共通の基準や認証の欠如、そして詳細な政策および経済全体を対象とした移行計画の不足によって一層深刻になっています。
経路に関するデータ不足と不明確さ。 ポートフォリオの整合性指標、移行計画、気候ソリューションの投資実績において、データのギャップが継続的に存在しています。
脱炭素技術の多くは初期段階にあるため、ファイナンスは一般的な炭素集約型投資と比べて高いリスクプロファイルと見なされており、大規模な資本投入をさらに妨げています。これらのリスクは、事業環境の整備に依存する初期段階で特に大きい一方、事業の後期段階にかけて低下する傾向があります。
これらの課題とリスクを軽減するには、移行ファイナンスのための事業環境を整備するとともに、これらの投資の商業性を向上させるための的を絞った施策が必要です。
提案される解決策：商業的実現可能性を高め、リスク低減策を講じ、民間資本を引き出すための資金調達の青写真と政策的な後押し
脱炭素技術を商業規模の導入へと進めるために必要な数兆ドル規模の資金を動員するには、産業界、公共部門、民間金融の間の連携と協働を可能にする、多様な利害関係者による移行ファイナンス・エコシステムを育成する必要があります。
成功は、2つの重要な要素によって推進されます：
1. 革新的な資金調達の青写真。
投資レベルでは、移行ファイナンス案件に伴うリスクと課題を軽減するため、画期的な資金調達およびリスク低減ソリューションを開発する必要があります。これらのソリューションでは、リスク分担を可能にするため、投資バリューチェーン、公共部門、産業界の各利害関係者の役割を明確に定める必要があります。資本構成を最適化し、必要なグリーンプレミアムを最も低く抑える革新的な取引構造により、グリーン製品およびプロセスが既存の代替手段と規模の面で競争できるようになります。これらの青写真は、セクターと技術の組み合わせごとに調整されなければならず、当該セクターと技術に固有の資金ニーズおよびリスクを慎重に考慮する必要があります。
2. 政策的介入。
必要なペースと規模で資本の投入を加速するため、公共部門は投資家にとっての事業環境を整備しなければなりません。政策立案者は、脱炭素投資機会の商業的実現可能性を高める必要があります。さらに政府は、多国間開発銀行にその能力、資金調達力、技術的専門性を活用させるためのリーダーシップの役割を与えることで、移行ファイナンス・エコシステムの発展を促進すべきです。公共部門のその他の主要な優先事項は、世界的なガバナンス、基準、ガイダンスを整備し、意図しない結果を避けるよう政策的介入を慎重に設計することです
ネットゼロ未来への移行のための資金調達（FTT）イニシアチブは、世界経済フォーラムがオリバー・ワイマンと協力して立ち上げたもので、初期段階の技術を商業規模で導入できるようにする資金調達およびリスク低減ソリューションを特定することを目的としています。FTTは、50以上の主要金融機関と複数の産業界の利害関係者からなるコミュニティを関与させ、セクター別の資金調達青写真を策定してきました。今年10月に発行予定の報告書では、イニシアチブは航空、海運、鉄鋼における脱炭素技術の具体的な資金調達青写真を示すとともに、移行ファイナンス投資のための事業環境を整備できる、的を絞った政策的介入とリスク低減策を提示する予定です。
2021年持続可能な開発インパクト・サミットは、多様な分野、専門分野、地域のグローバルリーダーが一堂に会し、ネットゼロの公約を実行可能な次のステップへと移すための方法を見出す、またとない機会を生み出します。本報告書が、この勢いをさらに発展させ、COP26に向けた今後の行動を一層促すことを期待しています。
このイニシアチブの詳細については、持続可能な開発インパクト・サミットに参加し、移行ファイナンスに特化したライブ配信セッションを視聴してください。
