持続可能な未来への移行にどう資金を調達するのか？専門家4人が解説

持続可能な金融は、投資判断を行う際に、環境・社会・ガバナンス（ESG）の要素を考慮する手法です。 現在、ESGを活用する投資ファンドの資本は50兆ドルを超えており、急速に拡大しています。

持続可能な未来の実現に向けた動きには議論があり、反対派は、資金は具体的な解決策を示さなければならないと警告しています。その際、政府、中央銀行、政策立案者、投資家、ビジネスリーダーが、世界的な気候変動という課題の規模から目を逸らさせることなく、野心的な体系的変革を求めています。

そして、透明性が高く統一された持続可能性指標を求める声があり、これは消費者を巻き込み、企業が事業を展開する地域社会への影響を測定するものです。

Image: 世界経済フォーラム、Dashboard for a New Economy

持続可能な未来を実現するため、ネットゼロ目標や生物多様性の保護など、持続可能性への取り組みの価格設定に多くの努力が注がれています。しかし、マッキンゼーの調査は、「温室効果ガス排出量が1.5度シナリオを達成するためにどのように変化する必要があるかを説明する分析的視点は数多くあるが、そこに到達するために世界の企業が取りうる行動について、明確で包括的な全体像を示すものはほとんどない」と指摘しています。

チーフエコノミストの間でも意見は分かれており、環境要因が金融政策の決定に直接的な役割を果たすべきかどうかについても議論があります。

チーフエコノミスト・コミュニティのメンバーの間では、環境要因が金融政策の決定に直接的な役割を果たすべきかどうかについて意見が分かれているものの、グリーン化を支持する傾向にあります。Image: 世界経済フォーラム、Chief Economists Outlook 2021

Manuela Fulga、プラットフォーム・キュレーター、銀行・資本市場、世界経済フォーラムは、テクノロジーが排出削減の野心を実現する可能性を強調し、「良いニュースは、産業、金融、政府の公的・民間のステークホルダーがいずれも、炭素排出削減に向けた野心的な公約を発表していることだ。現在、ネットゼロへのコミットメントは世界GDPの約68%をカバーしている」と述べる一方、「コミットメントを行動に移すことは決して容易ではない」と警告しています。

自然分野における課題も同様に困難です。最近の「State of Finance for Nature」報告書によると、自然への投資は、現在の1,330億ドルの投資額から、2030年までに3倍、2050年までに4倍に増やす必要があります。森林の管理、保全、再生を含む森林ベースの解決策だけでも、年間2,030億ドルが必要となり、これは2021年時点で国民一人当たり年間25ドル強に相当します。

では、持続可能な未来のための解決策が必要とする資金、支援、財政的な裏付けを、どのように確保できるのでしょうか？

持続可能な未来のための解決策が最大限の効果を発揮できるよう、何を変える必要があるかについて、4人の専門家に尋ねました。専門家たちは、エネルギー転換やその他の主要な変化を可能にしている投資とアプローチを促進するための戦略を明らかにしています。

『初期段階の資本…複数の資金提供パートナー』

Jacob Duer、社長兼CEO、Alliance to End Plastic Waste

プラスチックのための循環型経済を推進するには、必要な廃棄物管理インフラとイノベーション・エコシステムを構築するための多額の投資が必要です。政府、資金提供機関、実務者の間で協調的な行動がなければ、単一の投資家または投資家グループが負う財務的負担とリスクが大きすぎ、プラスチック経済全体で必要な変革を推進することはできません。

インドネシア国家プラスチック・アクション・パートナーシップ（NPAP）の試算によると、インドネシアだけでも推計170億米ドルの設備投資と、さらに年間10億米ドルの運営費が必要とされており、これはプラスチック廃棄物の回収とリサイクルの水準をインドネシア政府が掲げる野心的な目標に合わせるためには、今日から2040年までの間に必要となります。アライアンス・トゥ・エンド・プラスチック・ウェイストは、NPAPインドネシア資金調達タスクフォースのメンバーとして、初期段階の資本を提供し、初期の開発リスクを負担しています。

例えば、インドネシアでは、アライアンス主導による数百万ドル規模の新たなプログラムが進行中で、ジャワ島で新たな統合廃棄物管理システムの開発を目指しています。第1段階では250万人にサービスを提供し、毎年最大4万トンのプラスチック廃棄物を環境から転用することを目指しています。

インドネシアにおける持続可能な未来プロジェクトは、革新的な資金調達モデルに関するこれまでの経験から得られた早期の成果に基づいています。ガーナでは、アライアンスはASASEファウンデーションを支援し、リサイクルを通じてプラスチックごみの撲滅に取り組む女性起業家の能力強化を行ってきました。このプロジェクトでは、アクラにあるリサイクル施設「CASH IT!」の運営を拡大し、2021年には2,000メートルトンに達しました。これは2018年の35メートルトンから増加しています。この成果を受けて、このイニシアチブは欧州委員会から追加の資金を確保し、このモデルを拡大しています。

これらは、複数の資金提供パートナーが協力して共同投資を行い、それぞれが独自の能力を提供して全体的なリスクを低減している事例です。グローバル・プラスチック・アクション・パートナーシップ（GPAP）と、国レベルのマルチステークホルダー・プラットフォームのネットワークの拡大は、このような強力な協働を可能にする重要な要素です。プラスチック汚染を終わらせるには、行動と資金拠出におけるパートナーシップを通じてのみ実現できます。

『政府系ファンドはグリーンにならなければならない』

Günther Thallinger、アリアンツSE取締役会メンバー兼、国連主導のネットゼロ・アセット・オーナー・アライアンス議長

ネットゼロへの取り組みは、銀行、投資運用および機関投資家業界で確立されています。しかし、世界90以上の政府系ファンド（SWF）は、9.7兆ドルを超える資産を運用しているものの、取り組みは遅れています。

世界が持続可能な未来を実現する上での差し迫った課題は、温室効果ガスが国レベルで測定されていることです。しかし、これは、海外資産を大量に保有する政府系ファンド（SWF）を通じて各国が及ぼす気候への影響を過小評価しています。

例えば、最大のSWFであるノルウェー政府年金基金は、1.3兆ドルの資産を保有しており、ノルウェー経済の3倍の規模です。その炭素排出量は1,076万トンで、同国の年間排出量の2倍に相当します。それにもかかわらず、同基金には具体的な排出削減目標がなく、気候変動を考慮した株式ベンチマークも採用していません。

ノルウェーだけではありません。SWFは、野心的な気候目標を掲げる政府によって所有されることが多いです。しかし、4分の3のSWFは、気候関連戦略への保有比率が10%未満です。一方で、気候または環境目標に関連する投資撤退の決定を行ったのは14%のみでした。さらに、明確な気候変動政策を有しているのは12%にすぎません。

SWFに関連する排出量を気候変動とは別物であるかのように装うのは不誠実です。政府は気候変動への野心において一貫性を持ち、SWFの投資が国家目標と合致するよう確保すべきです。ほとんどのSWFは、将来の世代のための貯蓄手段として設立されました。その投資は、それらの世代が生きる気候の保全に貢献すべきです。

『低炭素な未来のために、投資家は追加性に焦点を当てるべき』

James Gifford、持続可能性・インパクトアドバイザリーおよびソートリーダーシップ責任者、Credit Suisse

投資家は、ネットゼロへの移行において重要な役割を果たします。しかし、インパクトという点では、すべての持続可能な投資が同等というわけではありません。実質的なインパクトを生み出すためには、投資家は追加性、すなわち、その投資によって排出される炭素が減少しているかどうかを示す必要があります。

投資における追加性の主要なメカニズムは2つあり、持続可能な未来に投資する投資家は、これらに強く焦点を絞る必要があります。

• 流動性の低い投資へのシード資本およびグロース資本。具体的には、気候イノベーションに注力する初期段階の企業を支援するベンチャーキャピタル・ファンドです。世界全体が化石燃料から移行するためには、よりクリーンな代替手段がより安価である必要があり、これには迅速なイノベーションへの資金提供が必要です。

• 流動性の高い公開市場での能動的な株主行動。流動性市場で他の投資家から株式を単に売買しても、測定可能なインパクトはほとんどありません。しかし、株主エンゲージメントは、企業の改善を促す上で30年の実績があります。Climate Action 100+などの連合は、世界の資本市場のほぼ半分を代表する資本を集約し、企業に排出削減を促すために結集しています。

持続可能な投資は万能薬ではありません。しかし、特に最もインパクトのある戦略に焦点を当てる場合は、解決策の重要な一部となり得ます。

『資本は変革をもたらし得る』

Greg Guyett、HSBCグローバル・バンキング＆マーケッツ共同CEO

ネットゼロへの移行には、2050年まで毎年1兆～2兆ドルの投資が必要です。その数字は途方もなく見えますが、政策立案者、金融セクター、企業が迅速に動き出せば、達成可能です。また、世界の多くの経済の継続的な発展を可能にし、数百万人の人々の生活を向上させる上でも極めて重要です。

世界の移行を成功させるには、今日最も排出量の多い産業部門、例えば輸送、発電、鉄鋼生産などとの緊密な協力が不可欠です。これらの産業は今後数十年にわたって根本的な変化を迎え、排出量を削減するための新技術の開発と導入に資金を必要とします。

資本は、パリ協定の目標に沿ったコミットメントと結びつけられる場合、変革をもたらすことができます。例えば、債務性金融商品の金利を排出削減目標に連動させる場合です。HSBCは最近、グローバル石油会社レプソルと協力し、同社の炭素排出削減へのコミットメントを債務ファイナンスに組み込みました。移行は一夜にして実現するものではありませんが、持続可能な金融は、共通のネットゼロ目標に向けて着実に前進していることを確実にするための説明責任を生み出すことができます。

持続可能な未来を信じる政策立案者は、金融セクターと連携して、ネットゼロに向けたビジネスモデルの変革を後押しすべきです。高排出セクターにおける大企業の能力とインフラを軽視してはなりません。適切な条件が整えば、大規模な排出削減を実現するための資本を引きつけることができます。そして、気候危機への対応において規模は極めて重要です。