農業は依然として保険加入が著しく不足している分野であり、その結果、不安定なキャッシュフローと高い信用リスクが、持続可能な食料システムへの資本投入を制約している。
気候リスクと市場リスクが強まるなか、保険はリスク分担の層として資金調達の仕組みに組み込まれる必要がある。
保険の普及を拡大するには、手頃な価格、データ、商品適合性のギャップに対処するとともに、金融機関、データ提供者、現場の専門家の間の連携が求められる。
食料システムの変革への資金供給は、世界のサプライチェーンの安定性と持続性にとって戦略的必要性となっている。食料システムは世界の温室効果ガス排出量の約30%を占めるが、年間の気候資金の7%未満しか受け取っていない。同時に、気候と生産の衝撃はすでに食料価格の変動と供給の不安定化を引き起こしており、世界の食料安全保障に直接的な影響を及ぼしている。資金供給のギャップは広く認識されているものの、商業資本は依然として持続可能な食料システムに流れていない。
制約はますます明確になっている。それは資本の不足ではなく、資金供給者にとってのリスク緩和の欠如である。農業リスクは十分に理解されていないことが多く、相関性が高く、農場レベルに集中している。気候の変動、収量の変動、サプライチェーンの混乱は、貸し手や投資家が価格付けし吸収するのに苦労する不確実性を生み出している。効果的なリスク分担の仕組みがなければ、資本は引き揚げられる。
保険は食料システムへの資金供給を構造的に可能にする要素となり得る。気候変動による収量損失、サプライチェーンの混乱、農家の債務不履行といったリスクから保護することで、保険はキャッシュフローの安定化を助け、バリューチェーン全体の不確実性を低減する。これにより、貸し手や投資家は、大規模かつより長期の期間にわたって資本を投入する確信をより強く持てるようになる。
しかし、農業は世界的に依然として保険加入が著しく不足している。世界の保険可能な作物価値の約55%は依然として無保険であるほか、気候の影響を受けやすい分野における保護のギャップは拡大し続けている。保険加入の拡大は、信用リスクを低減し、キャッシュフローを安定させ、商業資本を呼び込むための最も即効性のある手段の一つである。リスク分担の仕組みを資金調達の仕組みにより体系的に組み込むことで、保険は、変革に必要な規模で、より広範な食料システムへの投資を引き出すのに役立つとともに、食料システムのレジリエンスを強化し、より安定的で信頼性の高い食料供給を支えることができる。
単独のソリューションではなく、実現を支える層としての保険
保険は、資金調達の仕組み全体に組み込まれると、主に次の3つの方法で食料システム全体のリスク分担に役立つ。
第一に、保険は農家の所得を守る。 干ばつや洪水などの気象の変動、また再生型農法を採用する際の収量の変動は、農家のローン返済能力を損なう。適切に設計された保険商品（パラメトリック型やインデックス型のソリューションを含む）は、こうした衝撃を和らげ、農家がローンを返済し、改良された農法への投資を続けることを支援できる。
第二に、保険はバリューチェーンの安定性を守る。 企業やアグリゲーターは、上流のサプライヤーからの予測可能な納品に依存している。気候の衝撃や作物の不作は、契約やキャッシュフローを混乱させる。納品リスクと履行リスクを補償することで、保険は企業による買取り契約を強化し、需要主導型の資金供給モデルを後押しする。
そして第三に、保険はポートフォリオ単位で投資家を守る。 クレジット連動型保険、保証、再保険の仕組みは、地域や商品をまたぐ相関性のある損失の発生確率と影響を低減する。これにより、リスク選好度の低い機関投資家を含め、より保守的な資本が参加しやすくなる。
規模拡大を阻む障壁は何か。
その潜在力にもかかわらず、特に小規模農家の間で、農業保険の普及は依然として限られている。課題は単一の制約ではなく、互いに強め合う構造的な障壁の組み合わせである。
手頃な価格の確保が依然として中核的な課題である。費用分担の仕組みや触媒的な支援がなければ、保険はリスク管理への投資というより、追加の負担とみなされることが多い。
データの欠如が引受けを複雑にしている。特に新興市場では、農場レベルのデータが限られており、正確なリスク評価と価格設定の妨げとなっている。現場の実情を把握する「ブーツ・オン・ザ・グラウンド」の知見を持つ、トレーダー、投入財サプライヤー、その他の現地関係者との連携は、不確実性を低減し信頼を築くために不可欠である。
商品と需要のミスマッチが信頼を損なう。保険金の支払時期が農家のキャッシュフローの周期と一致しない場合、または指標のトリガーが実際の損失を反映しない場合、普及は停滞する。保険は、理論上のリスク事象ではなく、実際の所得の変動に基づいて設計されなければならない。
取引および流通のコストが高い。細分化された小規模農家に個別に対応することは高コストである。協同組合、金融機関、バリューチェーン・プラットフォームを通じた集約は、実行可能な規模を達成するうえで極めて重要である。
規制の分断と市場の成熟度のばらつきが、規模拡大をさらに複雑にしており、先進的な保険市場と保険普及率の低い国の双方で機能できる仕組みが求められている。
パイロットから規模拡大へ：成功モデルからの教訓
農業金融のリスク軽減を図るパイロット事業は不足していない。不足しているのは、規模を拡大できるモデルである。成功しているモデルには、いくつかの共通の特徴が見られる。
既存の金融の仕組みやバリューチェーンのプログラムに保険を組み込んでいる。単独の保険商品は、普及率の低さと高い流通コストに苦しむ。しかし、保護がローン、投入財への融資、調達プログラムとセットで提供され、資金調達の仕組みに組み込まれると、普及が進み、貸し手のリスクが低下し、取引コストが下がる。
強力な現地のパートナーシップに依拠している。トレーダー、農業資材企業、協同組合、アグリゲーターは、保険会社や貸し手が不足しがちな「ブーツ・オン・ザ・グラウンド」の知見を提供する。この現地の情報は、引受けを改善し、逆選択を減らし、農家の信頼を築く。こうしたパートナーシップがなければ、商品は実際のリスクを反映することに苦労する。
デジタルデータとリモートセンシングを活用して、摩擦と変動を減らしている。気象データや衛星モニタリングをトリガーとするインデックス型およびパラメトリック型のソリューションは、保険金請求の査定コストを削減し、より迅速な保険金支払を可能にする。また、分散した小規模農家に大規模に対応することも可能になる。
構造化された資本スタックを活用している。第一損失資本と保険付きの上位トランシェを組み合わせた混合金融ファシリティは、リスク選好度の低い商業投資家を引き付けることができる。こうした仕組みでは、触媒的資本が当初の損失を吸収し、保険が上位層を包み、機関投資家の資本が改善された価格設定のもとで大規模に参入できる。
これらの特徴は、食料システムを草の根から変革するために、多様な地域で実践に移されつつある。詳細な事例研究や、より幅広い成功モデルは、世界経済フォーラムの資金調達ソリューションのプレイブックに掲載されている。これらのモデルを総合すると、食料システムの変革を拡大するには、孤立した保険商品から統合されたリスク体制への移行が必要であることが示されている。
食料システムへの資金供給に保険を組み込むための次のステップ
保険を食料システムの資金調達の仕組みに統合するには、主要な関係者間のより緊密な連携が必要である。このような連携は、関係するすべての関係者にとって明確な利益をもたらす。
金融機関にとって、保険を融資の仕組みに統合することは、信用リスクを低減し、ポートフォリオの回復力を高め、より大規模、より長期の期間、そして新たな借り手層への融資を可能にする。
保険会社にとって、連携は新たな顧客層と保険料の規模への道を開くとともに、より優れたデータとバリューチェーンの実態とのより密接な整合を通じて、リスク選定と価格設定を改善する。
企業やバリューチェーンの調整役にとって、調達およびサプライヤー移行プログラムに保険を組み込むことは、供給を安定させ、履行リスクを低減し、需要シグナルの信頼性を高める。
これらの変化を組み合わせることで、保険は単独の商品から、予測可能性を高め、インセンティブを強化し、食料システムへの資金供給をより拡張可能かつ商業的に実行可能なものにする、共有のリスク基盤へと移行する。
Bain & Companyの金融サービスにおけるサステナビリティ＆レスポンシビリティ部門のEMEA実務責任者であるパートナーのChristian Graf氏、Bain & Companyのサステナビリティ＆レスポンシビリティ・プラクティスの中核メンバーであるパートナーのCarlo Farina氏、そして本作業にも貢献したBain & CompanyのシニアマネジャーのCeline Unneberg氏に感謝を申し上げる。
