スタグフレーションとは、経済成長の鈍化と失業の増加が物価上昇と同時に起こる時期を指します。
石油と天然ガスの価格が過去最高を記録するにつれ、「スタグフレーション」という用語のGoogle検索数が急増しています。
専門家のアルベルト・ガロ氏は、金融市場がスタグフレーションへの懸念と、国内総生産（GDP）が勢いを取り戻すとの期待の間で板挟みになっていると述べています。
以下では、この問題が将来にもたらす潜在的な影響について検討します。
エネルギー価格の上昇とサプライチェーンの停滞により、スタグフレーション（経済成長の停滞と失業の増加が物価上昇と同時に起こる時期）に関する議論が再燃しています。物価上昇。
世界的なエネルギー逼迫の兆候を受けて、「スタグフレーション」という用語のGoogle検索数が急増しています。先週、原油価格は1バレル$80に達し、3年ぶりの高値を記録しました。一方、欧州では天然ガス価格が過去最高を更新し、中国ではエネルギー危機により成長が阻害されるおそれがあります。また、サプライチェーンのボトルネックが、工場の操業停止とともに世界経済を揺るがし、1バレル$80、天然ガス価格、価格を押し上げています。投資運用会社Algebris Investmentsのポートフォリオマネージャーであるアルベルト・ガロ氏は、金融市場がスタグフレーションへの懸念と、国内総生産（GDP）が勢いを取り戻すとの期待の間で板挟みになっていると述べています。
Principal Global Investorsのチーフストラテジストであるシーマ・シャー氏は、Financial Timesに対し、物価上昇は予想以上に長引き、消費支出に影響を与える「現代版のスタグフレーション」になると語りました。予想以上に長引く。調査会社MacroPolicy Perspectivesのエコノミストであるローラ・ローズナー＝ウォーバートン氏は、ニューヨーク・タイムズの報道によると、賃金は上昇しているものの、物価上昇に追いつくには「しばしば十分な速さではない」と述べています。しばしば十分な速さではない。Bank of Americaのグローバル G10 為替ストラテジー責任者であるアタナシオス・バムバキディス氏は、世界各地で「景気停滞が根付きつつある」と述べ、景気停滞が根付きつつあると指摘しました。同氏は「エネルギー価格の上昇は市場にとって警鐘であり、今後より起こりやすいシナリオは、インフレ率の上昇と生産量の減少が同時に起きることだ」と述べています。
世界経済が再開されるにつれ、世界の主要経済国では成長が回復しています。懸念されるのは、ガソリン1ガロンから労働1時間に至るまであらゆるものの価格上昇が、この回復を鈍化させる可能性があることです。さらに、こうした価格上昇は中央銀行に借入コストの引き上げを加速させ、インフレを抑制するよう迫る可能性があります。その結果、米国と中国の企業景況感指数が勢いの減速を示している時期に、GDP成長にさらなる下押し圧力がかかるおそれがあります。企業景況感を示しています。
1970年代のスタグフレーション
1970年代のような、米国で失業率が9%に達し、失業率9%、景気後退、そして二桁のインフレ率を経験したスタグフレーションの再来を予測する声はわずかです。（対照的に、現在の米国の失業率は約5%で低下傾向にあり、GDPは拡大しており、8月の食料・エネルギーを除くコア消費者物価は前年同月比で約4%上昇しています。）「スタグフレーションは、古い世代の恐れと、暗号資産を『理想の女性』として受け入れた新しい世代の関心から生まれた、過去から蘇る古い亡霊のようなものだ」と、Nordea Asset Managementのシニア・マクロストラテジストであるセバスチャン・ガリー氏は述べています。暗号資産の支持者は長年、中央銀行が物価を押し上げる能力に警戒心を抱いてきました。（ただし、米国と欧州では10年以上にわたり物価上昇が抑えられてきたため、その成果はほとんど見られていません。）
連邦準備制度（FRB）と欧州中央銀行の政策担当者は、長年にわたりインフレを誘導しようと努めてきました。そのため、しばらくの間は物価上昇を高めに推移させる余地があるかもしれません。それでも、物価が予想以上の速さで上昇していることは認めています。FRBとイングランド銀行は、利上げの時期を前倒しする可能性を示唆しています。欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、慎重な対応を求めつつも、最近指摘したように、ユーロ圏のインフレ率が13年ぶりの高水準に達したことを受けて、物価上昇リスクが高まっていると述べています。
重要な問題は、この物価の急上昇が一過性のものなのか、それとも粘着性のあるものになるのかという点です。これは、パンデミック中の操業停止からの物価の回復が、中央銀行の刺激策や公共支出によって加速したものなのか、という問いでもあります。また、重要なサプライチェーンが国内回帰する中で、混乱したサプライチェーンが時間とともに解消されるのか、それともパンデミック後の経済において一部の摩擦が恒常的に残るのかも、今後の見通しに左右されます。イェール大学のエコノミストであるステファン・ローチ氏は昨年、グローバル・サプライチェーンが過去数十年にわたり成長を押し上げ、インフレを抑えてきた可能性を指摘しました。しかし、この現象は停滞するか、むしろ逆転しつつあるように見えます。
もしそうであれば、サプライチェーンがどれだけ長く損なわれたままになるかに大きく左右されるかもしれません。また、金融政策委員会は、電子部品の不足や過負荷の港湾に対しては、ほとんど打つ手がありません。一方、企業幹部は、決算説明会の定例的な議題として、サプライチェーンのボトルネックに関する質問に答え続けています。「私たちは、前例のない世界的なサプライチェーンの状況が改善するとは見込んでいません」と、Bed Bath & Beyondの最高財務責任者（CFO）であるグスタボ・アルナル氏は先週、アナリストとの電話会議で述べました。
