関税、地政学的緊張、規制の相違が2025年の金融ニュースの見出しを席巻し、安全資産への逃避を促しました。
しかし、公開市場が逆風に直面する中でも、技術革新と民間資本がレジリエンスの維持に重要な役割を果たしました。
2025年、世界の金融は、より分断された政治・貿易環境へと適応しました。2024年の米国選挙後に新たな関税や貿易摩擦が生じ、市場センチメントを左右しましたが、金融システムそのものは適応を続けました。
市場にもこうした緊張が反映されました。株価指数は関税発表に関連して変動の局面が見られ、一方で投資家は安全資産へとシフトしました。例えば金価格は年内の節目で上昇し、市場の混乱期には米国債への需要が高まりました。これは地政学的な不確実性の時期におけるこれらの資産の役割を浮き彫りにしています。
同時に、世界経済フォーラムは、表面下で生じた重要な変化も捉えました。地政学はマクロレベルでの分断を促す一方、金融活動は技術や新たな資本源を通じてますます相互に結びついていきました。AIを活用した金融サービス、資産のトークン化、民間信用の役割拡大は、特に伝統的な銀行が長期または高リスクの融資を縮小した分野において、アクセスと効率性を高めました。
金融の一年を特徴づけた主なニュースを以下にご紹介します。
1. 地経学的な分断の拡大
2025年の主要なマクロテーマは地経学的な分断でした。これは理論上のリスクから、市場への測定可能な影響へと移行したものです。貿易摩擦の高まり、規制上の摩擦、経済的な国家運営が世界の金融の形を作り、フォーラムは年初に、分断によって世界経済が被る損失は最大5.7兆ドルに上ると試算しました。
市場にもこの不確実性が反映されました。米ドルと米国債は構造的な拠り所であり続けた一方、投資家心理は時折弱まり、資本の流れは非ドル建て資産へと分散しました関税への懸念、利回りの変動、地政学的緊張の中で。
新興国・発展途上国（EMDE）は、特に市場の変動にさらされました。IMFの「国際金融安定性報告書」で指摘されているように、EMDE通貨は大きく変動しました。一部は上昇し、他は圧力を受けました。分断された世界の金融システムを航行する投資家にとって、リスクと機会の両方が生まれました。
分断への懸念は、2025年1月のフォーラム年次総会においてダボスで取り上げられ、金融界のリーダーたちは、地政学的な複雑性が高まる中で市場を守り、国境を越えた資本の流れを強化する枠組みについて議論しました：
2. 民間市場の成長
公開株式市場が選挙サイクルによる逆風に直面し、政府が制約された財政余地の中で運営される中、民間市場は成長し、民間資本が様々な産業の変革にとって主要な資金源になりました。
2025年、世界のプライベート・エクイティ資産は9.9兆ドルと過去最高を記録し、2024年末から約10.8%増加しました。この増加は特にアジア市場の力強い成長によるもので、市場の不確実性の中でも民間ファンドが長期的な移行の資金調達の中心になっていることを示しました。
さらに、2025年には合併・買収（M&A）への支出が急増しました。米国では、M&A分野の取引額は380億ドルに達し、2024年の報告額の2倍以上となりました。
企業が非公開のまま留まる期間が長くなる傾向も2025年に続きました。詳しくは、以下の2025年次総会セッション「Private for Longer（より長く非公開で）」をご覧ください：
3. 金融インフラにおけるAI
「バブル」論争を超えて、AIは2025年に中核的な金融業務に深く組み込まれ、特にリスク管理と包摂の分野で活用されました。
新興市場では、金融機関が携帯電話の公共料金の支払い実績など、従来とは異なるデータポイントを用いて信用力を評価するためにAIを活用しました。フォーラムの知見では、これらのモデルが、エジプトなどの国々において、正式な与信履歴を持たない未取引の人々への資金アクセスを広げていることが示されました：
金融業界は、AIによる不正のリスクにも対処しました。金融機関は、ますます高度化するサイバー脅威から消費者データを守るため、プライバシー強化技術（PETs）への投資を増やしました。PETsとは、機密情報の露出を抑えながらデータの分析を可能にするツールです。業界の焦点は「責任ある導入」に定まりつつあります。これは、アルゴリズムの効率性がシステムの安定性を損なわないようにすることを意味します。
4. トークン化に向けた規制の明確化
2025年は、デジタル資産が従来の金融商品の「トークン化」へと明確に転換した年となりました。フォーラムが5月に発表したレポートは、これを暗号資産の実験ではなく、以下を主な差別化要因とする「価値交換の次世代」と位置づけています：
プログラム可能性：スマートコントラクトが、クーポン支払いなどの複雑なライフサイクルの事象を自動化し、事務的な摩擦を減らします
統一された記録：共有された「ゴールデンソース」（唯一の正しい情報源）が、取引相手間の照合コストと誤りを減らします
利用の民主化：端数所有により、不動産やプライベート信用などの高価値資産への参入障壁が下がります。
この移行は、欧州連合のMiCA規制の全面施行に支えられました。同規制は、大規模金融機関が市場に参入するために必要とした法的確実性を提供しました。
今年は業界パイロットが開始されました。例えば、英国の規制対象負債ネットワークは、これらの仕組みが決済時間を大幅に短縮できることを実証し、高金利環境における資本効率にとって不可欠なインフラへと発展しつつあります。
トークン化についてさらに詳しくは、こちらの動画解説をご覧ください：
5. 400兆ドルの退職貯蓄ギャップ
人口動態の変化が、2025年も世界の年金制度に引き続き圧力をかけました。フォーラムが引用したデータは、現在の傾向が続けば、2050年までに退職貯蓄ギャップが400兆ドルに達する可能性を示しています。これは、高齢期においても生活水準を維持するために、個人、年金基金、政府が合わせて埋める必要がある金額です。
これは、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントのCEOであるYie-Hsin Hung氏が、2025年次総会（ダボス）で収録された「Meet the Leader」ポッドキャストの中で指摘したものです：
この課題は、長寿経済をめぐる経済の議論の枠組みを変えました。2025年のレポート（OECDの「Pensions at a Glance（年金の概観）」を含む）は、この不足への対処には貯蓄率の引き上げ以上のものが必要であり、高齢者の労働参加の構造的な変化が求められると強調しています。
雇用主と従業員の間では、財務的な備えに関して依然として認識のずれがあり、長期的な貯蓄商品、資産配分、労働市場政策に影響を及ぼしています。フォーラムの「Stories」記事では、ブラックロックのJaime Magyera氏が、雇用主は高齢化する労働力を経済的に安定していると見なすことが多い一方で、相当数の従業員が、退職後の生活水準を維持するには貯蓄が不十分だと報告していると指摘しています。
6. 持続可能な金融の実行化
2025年の持続可能な金融に関する議論は、評価と実行の仕組みに焦点が当たりました。新たな枠組みが導入されました。これは、自然と生物多様性を企業のバランスシートに組み込むためのもので、森林や湿地などの生態系に金銭的価値を割り当てるとともに、自然資本を外部性としてではなく、中核的な経済資産として扱うものです。
フォーラムの調査では、土地の管理者がこれらの資産を投資家向けに定量化し始めていることが示されました。加えて、炭素除去のための金融の枠組みの整備が進み、標準化された契約や検証の枠組みといった信頼性の高い市場メカニズムが生まれ、マイナス排出技術への資金供給が図られています。
以下の動画では、スタンダードチャータードのチーフ・サステナビリティ・オフィサーであるMarisa Drew氏が、「公約から実行へ」と移行し、資金ギャップを埋めるために必要な実践的な金融商品について説明しています：
7. フィンテックと個人投資家の参加
2025年、フィンテック・プラットフォームは新興経済国にとって重要なインフラとして機能しました。同時に、これらのデジタル・プラットフォームは、新世代の個人投資家の影響力を確固たるものにし、その24時間365日の市場アクセスが流動性のパターンと市場センチメントを変えました。
フォーラムのレポートは6月に発表され、重要な構造的変化を明らかにしました。業界の成長はもはや投機的なユーザー獲得によって推進されておらず、「未開拓経済（underserved economy）」によって推進されています。現在、企業の57%が、顧客基盤の主要な牽引役としてマイクロ・中小企業（MSME）を挙げています。主な調査結果は以下のとおりです：
AIが新たな標準となっています：フィンテック企業の80%がAIを統合し、業務効率を高めています。「誇大宣伝」を超えて、顧客体験や信用スコアリングの具体的な改善につながっています。
成長より収益性：業界は正常化し、顧客の成長率は37%に落ち着いています（パンデミック時のピークから低下）。一方で収益性は急増しており、より健全なビジネスモデルへの転換を示しています。
ASEANでは、デジタル金融ツールが中小企業の信用ギャップを埋め、アフリカでは、新設されたアフリカ信用格付け機関（AfCRA）などの構造的革新が「リスクプレミアムを是正する」ことを目指しており、これまで外国投資を阻んできた要因となっています。
同時に、個人投資家層は世界市場における影響力を強めました。取引プラットフォームへの24時間365日のアクセスを背景に、個人投資家は大きな流動性をもたらし、フォーラムは市場の変動に対するレジリエンスを高めるため、行動的金融リテラシーに関する分析を行うきっかけとなりました。
詳しく知る：24時間365日市場の台頭と、それが一般の投資家にとって何を意味するのかについて、詳しくはこちらをご覧ください。
フォーラムが世界の金融システムの変化を理解するうえでリーダーをどのように支援しているか
金融・通貨システムセンターは、持続可能性や強靭性から、イノベーションやデジタル化に至るまで、世界の金融システム全体の変革を理解するためにリーダーを招集しています。
協力と洞察を促進することで、同センターはパートナーが金融システムを長期的な経済の安定と共有された繁栄に沿うよう支援しています。
2026年の見通し
2025年9月のチーフ・エコノミスト見通しは、2026年の世界経済が「混乱した新たな現実」に直面すると示唆しています。コンセンサスは、貿易障壁と地経学的な分断によって成長が抑制される、摩擦の続く時期を指摘しています。
金融セクターについては、「グローバル・フィンテックの未来」レポートは、優先事項が、銀行業を超えて保険や年金へとデータ共有の枠組みを広げるオープン・ファイナンスへ移行し、断片化が進む規制の全体像を乗り切るためにコンプライアンス基盤を強化することを示しています。
金融秩序がこの新たな均衡に適応する中で、2026年は、イノベーション、民間資本、ガバナンスの枠組みが、混乱を持続的な成長へとどれだけうまく転換できるかが試されることになります。
