サンパウロの人々は、家族との夕食や深夜のパーティー、ヨガ教室、デートに出かけるために渋滞に費やす時間のほうが、そうした活動を楽しむ時間より長いと言われています。この問題の解決策としてよく挙げられるのが、公共交通機関や手頃な価格の住宅を含む、より充実したインフラです。インフラ投資が大きく拡大すれば、暮らしが向上し、経済が活性化するだけでなく、環境の改善やCO2排出量の削減にもつながります。
しかし、こうした計画を実行に移す政治的意思が生まれるのは、必要性の高い投資の費用をどう賄うかについて、すべての立場が新たな考え方を受け入れた場合に限られます。
民間部門には、資産を求める巨額の資金が眠っている一方で、投資機会は乏しいとよく言われます。確かに民間部門は、官民パートナーシップ（PPP）などの手法を用い、学校、病院、道路、鉄道、住宅を含む世界各地の公共投資に、すでに数十億ドルを投じています。
公共の商業資産を活用して協働する持続可能な方法があれば、民間部門は間違いなく、さらに多くの投資を行えるでしょう。
交通、住宅、エネルギーなど、あらゆる分野で投資が必要なのは明らかです。しかし、プロジェクトは驚くほど少なく、成果も十分ではありません。官民連携を目指した過去の取り組みに対する政治的な反発を受け、主要な関係者は、公的資産が不当に民間部門へ移転されることや、公的債務を民間部門に付け替えようとする動きに警戒を強めています。
政府には商業リスクを管理する能力が備わっておらず、民間部門と同じように現代的な会計手法や貸借対照表を用いてもいません。そのため、こうした制度上の不一致により、政府は商業リスクと将来の利益の可能性をともに民間部門へ手放さざるを得なくなります。
結局、あらゆる公共投資の費用を負担するのは納税者か、（有料道路のような）資産の利用者です。公共投資の資金を実際に調達する方法は、税金と利用料の二つしかないからです。（借入金でインフラの費用そのものを賄うことはできませんが、設計・建設期間中の融資は欠かせません。）
本当のボトルネックは資金調達にあります。政治家にとって、増税や利用料の引き上げは人気を得にくいからです。しかし、公共部門のインフラ投資には、既存の「公共資産」を専門的に管理するという別の資金調達方法があります。増税や民営化、緊縮財政を伴うものではありません。
あらゆるレベルの政府は商業資産を保有しています。適切に管理すれば、こうした資産は税収以外の収入を生み出せます。空港や公益事業などの稼働資産のほか、不動産も含まれます。一般的な目安では、地方政府は少なくともその域内総生産（GDP）全体に相当する価値の商業資産を保有しています。こうした公共資産のポートフォリオを専門的に管理すれば、政府はインフラと維持管理への現在の総支出を倍増させることができます。
都市の公有不動産は、ポートフォリオの中で最も実態が見えにくいだけでなく、最も価値の高い資産でもあります。その価値は都市のGDPに匹敵することが多く、都市の不動産市場全体のおよそ4分の1に相当します。多くの政府は適切な会計手法を欠き、すべての資産をまとめた一覧さえ整備できておらず、ましてポートフォリオの評価額は把握できていません。所有権が分散しているため、ガバナンスも不十分です。
これらの資産を専門的に管理するには、可能な限り多くの資産を独立機関または持株会社のもとに集約します。集約するポートフォリオの範囲が広く、多様であるほど、資金調達力は高まります。
都市レベルでは、こうした機関をアーバン・ウェルス・ファンド（UWF）と呼び、専門的なガバナンス体制と、最高水準の国際基準に沿った透明性を備えます。政府が全株式を保有する、真に公共の企業でありながら、上場企業のように運営されます。
これは、独立した中央銀行の必要性と同じくらい自明であるべきです。商業資産をこのようなUWFに集約すれば、政府は民間部門で利用できるあらゆる手段を活用できます。
これほど多くの資産を政府所有の企業に集めれば、信頼性への疑念を招くおそれがあります。ブラジルやラテンアメリカにおける汚職の歴史を踏まえればなおさらです。しかし、これほど膨大な資産を隠れたまま分散管理するほうが、国民が損失に気づかないうちに資産が浪費されるリスクを高めます。
警察や司法制度などの機関を強化する取り組みが、機能する民主主義のもとでも時間を要するのと同様に、公共資産を適切に管理するための取り組みが必要です。その機関のガバナンス、政治的独立性、透明性、そして一部の人ではなく多くの人の利益のために価値を最大化するという目的を守るには、長期にわたる不断の監視が求められます。
適切に設計・運営されたUWFは、政府にとって商業リスクを引き受ける専門的な取引相手となり、銀行、投資家、そしてビジネス界全体と協働する真に専門的なパートナーとなります。
UWFは納税者から資金を集めることなく、インフラプロジェクトの専門的な投資家・運営者として機能し、資本を効率的に配分して、納税者と将来の利用者にとってより有利な成果を実現します。適切に導入されれば、サンパウロの通勤者は渋滞の中で過ごす時間が年間1か月分も失われることはなくなり、よりきれいな空気のもとで都市生活を楽しめるでしょう。
