オンラインフォーラム「WallStreetBets（ウォール街ベッツ）」の利用者が、米企業ゲームストップの株価を大幅に押し上げ、その過程でウォール街の投資家に数十億ドルの損失をもたらした。
オンライン証券仲介プラットフォームの普及により、プロではない投資家にも株式市場が開かれた。
この出来事は、ベビーブーマー世代から富を相続することになる、より倫理的な意識を持つミレニアル世代の投資家への潮流を示している。
Redditのウォール街ベッツが、ウォール街の空売り投資家に反旗を翻すという前例のない熱狂をあおったことで、金融市場は激しい展開となっている。ご存じない方のために説明すると、Redditの掲示板は、コミュニティが株式市場の株価を動かすために利用されていた。その目的は、経営難の企業に対して弱気の賭けを行っていた既存のヘッジファンド投資家に大きな損失を被らせることであり、同時に参加者自身も相応の利益を得ることであった。ゲームストップはウォール街ベッツの標的の一つであり、年初来で一時2,000％以上株価が上昇した。経営難に陥っていたテレビゲーム小売業者としては、決して悪くない結果である。
その後、株価は暴落し、市場価値は270億ドル失われた。金融市場の解説者たちがこれらの出来事の真相を探る中、この新たな投資家の波が市場の構図を変えつつあることは明らかである。
この新しい「個人投資家」とは誰なのか。
個人投資家とは、自己資金で市場取引を行うプロではない個人のことである。
2020年、個人による取引は大きな広がりを見せた。米国だけでも、推定で新たに1,000万人の個人投資家が、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）のパンデミック開始以降に投資を始めた。これは、オンライン証券仲介プラットフォームの改善や、手数料ゼロの取引が普及したことによるもので、株式市場への投資がこれまで以上に身近になった。
そして、これらの個人投資家は非常に活発に取引を行っている。取引が最も活発な日には、個人投資家が取引量の約4分の1を占める。
こうした新たな投資家は「ロビンフッド投資家」と呼ばれるようになっている。これは、彼らが同アプリの利用者であるからではない（ただし、2020年に新たに米国で投資を始めた人の60％は利用者であった）。株式市場に新たに参入している新世代の幅広い関与を指している。こうした新規参入者は、典型的には初めて投資を行う人々であり、より若く、多くはミレニアル世代である。彼らはポートフォリオにおいてより大きなリスクを受け入れることができ、買って保有する戦略を取る可能性は低い。要するに、彼らは手っ取り早く大金を稼ぐことを目指しているのである。
ミレニアル世代の株式市場への参加は、ずっと以前から求められていた
ミレニアル世代が世帯の資産に占める割合は低い。世代間の資産格差は大きく、ミレニアル世代は短期、期間限定、またはゼロ時間契約での雇用となる傾向が強く、学生ローンの負担や高い住宅費も重なっている。米国では、ギャラップの調査に回答した若者のうち、3人に1人のみが何らかの株式を保有していると答えた。そのほとんどは401k（確定拠出型年金）制度を通じたものであった。
なぜこれが重要なのか。Kuhn、Schularick、Steinsによる2018年の研究は、1949年以降の米国における所得と資産の分配を追跡したものである。同研究は、住宅価格の上昇は借入れを抱える中間所得層の世帯の資産増加につながった一方、株式市場の好況は、株式や事業持分を保有する上位10％の世帯の資産を押し上げたことを明らかにした。2008年の危機に伴う住宅価格の暴落は中間所得層の資産減少をもたらしたが、株式市場で資産を保有していた人々は速やかに回復した。
したがって、株式市場への投資機会を持たない若い世代は、前の世代よりも資産が少なくなる見込みである。この傾向は、黒人およびヒスパニック系のミレニアル世代においてさらに顕著であり、資産と所得の格差は大きく、かつ持続的である。
これらの若年投資家は定着するのだろうか。
そうであることを願うが、いくつかのリスクがある。ゲームストップを巡る騒動は、ゲーム感覚の投資形態にはリスクがあることを示した。新たな個人投資家は、特に短期の投資期間で取引を行う場合、確実に金銭的損失を被る可能性が高い。さらに、短期の利益によって生じうる税負担も無視できない。個人投資家がリスクとリターンの適切なバランスを確保するためには、金融教育が重要であることは間違いない。
また、規制当局や政策立案者にとっても難しい問いが生じる可能性が高い。特に、複数のオンライン証券会社がゲームストップ株の取引を一時的に制限した後はなおさらである。ソーシャルメディアと個人取引の加速傾向が組み合わさることで、金融市場が覆され、個人投資家がリスクにさらされるおそれがある。規制当局の対応は、これらすべての要素を考慮する必要がある。
ミレニアル世代の投資家にとっての長期的な機会
若い世代にとっては、初めて投資を行う人として金融市場に参入することで、長期的な機会が生まれる。金融包摂のこうした拡大は、長期的な資産形成を促進するだろう。さらに多くのミレニアル世代、特に黒人およびヒスパニック系の人々が、同様に金融市場にアクセスできるようにするため、さらなる取り組みが必要である。
また、世界の持続可能性への取り組みにとっても、より広範な利益がもたらされる可能性がある。ミレニアル世代は、前の世代よりも持続可能性を重視する考え方を持っている。彼らは、社会的または環境的な目標を掲げる企業に投資する傾向が2倍高くあり、また、その90％が401k制度の選択肢の一つとしてサステナブル投資を求めている。さらに、自分たちの資金の配分が影響力を持ちうると考えており、75％が自身の投資によって変化を生み出せると信じ、84％が貧困からの脱却に役立つと考えている。
今後20年間で、米国ではベビーブーマー世代から若い世代へ30兆ドルの資産が移転すると見込まれている。この大規模な資産移転は、資産格差や長期的に持続可能な価値創造にどのような影響を及ぼすのだろうか。
