公共部門の資金だけでは、世界的なネットゼロへの移行に必要と推定される年間4兆ドルから6兆ドルを賄うには不十分です。
しかし公共部門は、市場の失敗に対処し、官民連携を育むための的を絞った支援を提供できます。
公共部門は、複数の関係者間の調整を可能にするブレンド型金融の手法やプラットフォームを動員することもできます。
COP27は、2015年のパリ協定における1.5℃目標を推進する勢いを維持しました。米国と欧州連合（EU）が、化石燃料の段階的廃止に向けた各国の公約を強化するため改めて働きかけを行いました。会議では、化石燃料の使用を段階的に廃止することを約束する最終文書への合意には至りませんでしたが、シャルム・エル・シェイク実施計画では、世界経済がネットゼロに到達するためには、少なくとも年間4兆ドルから6兆ドルの投資が必要であることが明確に示されました。これは、再生可能エネルギーの拡大に必要な年間4兆ドルに加えてのものです。国際エネルギー機関の推計によると2022年にクリーンエネルギー事業へ投じられた投資は1.4兆ドル（うち再生可能エネルギーは4,720億ドル）にすぎないことを踏まえると、これは大幅な増加となります。国際エネルギー機関の推計によると、2022年にクリーンエネルギー事業へ投じられた投資は1.4兆ドル（うち再生可能エネルギーは4,720億ドル）にすぎません。
革新的な気候ソリューションや低炭素燃料を支援するための政府資金は、ここ数年増加しています。
EUは、EUイノベーション基金と欧州投資計画（InvestEU）を通じて、融資と保証による支援として1,000億ユーロ以上を充てました（接続欧州ファシリティに基づく追加の資金はさらに多くあります）。
米国では、インフレ抑制法により、移行を支援するための融資、助成金、税額控除として3,900億ドル以上が約束されました。これには、米国エネルギー省の融資プログラム事務所の融資能力を約1,000億ドル拡大するための資金も含まれます米国エネルギー省の融資プログラム事務所の融資能力を約1,000億ドル拡大するための資金も含まれます。
ただし、必要な規模で資本を動員する上で、公共部門の資金の各形態の効果には差があります。直接補助金は、グリーン製品の新興市場を支える一方で、意図しない結果を招く可能性もあります。管轄区域をまたいで競争を歪めたり、さまざまな気候技術が対等な条件で競争することを妨げたりするおそれがあります。
こうした意図しない結果を避けるため、公共部門が特定の市場の失敗に対処し、大規模な官民連携を進める能力を構築するための的を絞った支援を提供できる方法を3つ紹介します。
1. 差金決済契約（CfD）などの収入支援の仕組みを提供する
多くの気候ソリューションの根底にある科学は数十年前から存在し、さまざまな規模で実証されています。しかし、現在グリーン・ソリューションを対象とした深い商業市場が存在しないことや、これらのソリューションに対するプレミアムが排出量の多い代替手段と比べて不均衡に高いことから、長期的な収入の見通しが不確実となり、ほとんどの投資家にとってリスクが大きすぎます。その結果、商業規模のプロジェクトに対する資金が得られないか、リスクに見合う投資家への補償として必要な金利が高くなり、経済的に魅力のないものになってしまいます。
長期契約型のCfDは、政府が収入リスクを軽減する重要な手段として登場しました。12年から15年の契約期間のこれらの契約は、基本的に一方の当事者が、事前に合意された行使価格と参照価格との差額を支払う仕組みです。参照価格は通常、天然ガスから発電された電力など「高炭素」の代替手段の市場価格であり、一方で行使価格は、生産者が現在直面しているグリーン・プレミアムを補償するのに十分な水準に設定されます。CfDは大規模に導入され、成功を収めています。
英国の低炭素契約会社（LCCC）が管理するCfDにより支援されたプロジェクトは、合計で2,900万キロワット（GW）の再生可能エネルギー発電容量を生み出しました。これらのプロジェクトによる発電により、これまでに約2,800万トンの二酸化炭素（CO2）排出を回避できたと推定されています。
オランダでは、再生可能エネルギー生産インセンティブ制度（SDE+）が、2012年から2020年の間に4,800万ユーロを超える契約を後押ししました。拡充されたプログラムであるSDE++は、現在では低炭素の暖房や再生可能燃料の生産を支える技術への支援も提供しています。
CfDは、民間投資を呼び込むために必要な長期的な価格の安定性をもたらします。生産者に一定額の補助金を提供する方式と比べて、CfDは市場価格が上昇した際に生産者が「過剰に補償される」ことを防ぎます。英国の一部の再生可能エネルギー発電事業者が、電力価格が行使価格を上回った際にLCCCへ支払わなければならなかったケースがその例です。
CfDは収入リスクの軽減に特化しているため、広範な投資家の層を引きつけ、本来であれば敬遠されたであろう気候ソリューションへの投資を促すことができ、より多くのプロジェクトを経済的に成り立つものにできます。
2. 特定のリスクを対象とした革新的なブレンド型金融の手法の利用を拡大する
ブレンド型金融は、革新的な気候技術に基づくハイリスクなプロジェクトに必要な資金を呼び込む手法として、しばしば取り上げられてきました。この仕組みにより、政府はこれらのプロジェクトに伴う、実際の、あるいは認識された高いリスクと、他の利用可能な投資と比べて相対的に低いリターンに対処できます。公共と民間の両方の投資をプロジェクトに求めることで、政府は自らの投資に対する乗数効果を得られ、一方で民間投資家は適切なリスク・リターンの特性を持つ機会にアクセスできます。
EUにおける2つの例が挙げられます。
欧州投資計画（InvestEU）は、2014年から2020年の間に存在した13の金融商品と欧州戦略投資基金を、単一の基金に統合したものです。これにより、欧州委員会（EC）は、持続可能なインフラを含む4つの「政策の窓」において262億ユーロの保証を約束しました。信用リスクを軽減することで、ECは少なくとも3,720億ユーロの公的および民間投資を動員することを見込んでおり、これは約束された保証額の14倍以上です。
2014年から2020年の間、欧州委員会と欧州投資銀行（EIB）は、InnovFinを通じて、欧州の革新的な企業やプロジェクトに対して310億ユーロの融資を実施しました。現在の形態のInnovFinは、民間投資家が現時点で負うことのできないリスクを引き受けることができ、プロジェクトごとに750万ユーロから7,500万ユーロの資金を提供し、初めての試みとなる革新的なプロジェクトへの投資を呼び込んでいます。
多国間開発銀行（MDB）は、特定のプロジェクトリスクを対象とした金融商品を構築できます。例えば、MDBは融資の返済をプロジェクトの建設と運営の成功に結び付け、プロジェクトが失敗した場合には返済を免除することで、プロジェクトの完成リスクの大部分をMDBに移転できます。これにより、投資家のリスク・リターンに対する意欲に合致する投資機会が生まれます。InnovFinの下で、EIBはEC資金に支えられた革新的な融資の仕組みを用い、製鉄過程で生じる廃棄物や副産物をエタノールに変換する、ベルギーの初の試みとなるプラントを支援しました。
InvestEUやInnovFinのような手段は、成熟度の異なる段階にある気候技術のリスクを大幅に軽減できますが、産業および移動の分野の脱炭素化に関する当面の目標を達成するために必要な規模では利用できません。これらの手段を再現し、関連する技術や市場の関係者が成熟するにつれて、対象を絞ったリスクに合わせて調整するための取り組みがさらに必要です。
3. 複数の供給源からの寄付資金と民間資金を調整し、組み合わせる幅広いプラットフォームを構築する
H2グリーンスチールは、低炭素鋼の生産を約束するスウェーデンの大規模プロジェクトです。最近の資金調達ラウンドの成功は、複雑な関係者の集まりを調整することの重要性を示しています。公共部門、株式投資家、戦略的投資家の間でプロジェクトのリスクを分担することにより、同プロジェクトは必要な多額の負債性資金を確保しました。この投資グループには、重要な技術の提供、またはプロジェクトで生産される低炭素鋼の購入に合意した10社以上の戦略的投資家が含まれていました。少なくとも6つの公共部門機関と4つの商業銀行が、融資、保証、株式による資金を提供しました。
こうした種類のプロジェクトの規模拡大を支援するため、共通の枠組みに基づくブレンド型金融プラットフォームは、調整および取引コストを削減し、さまざまな公共部門と民間部門の投資家が構造化された方法で協力することを可能にします。現在、範囲の異なるいくつかのプラットフォームが存在します。
テマセクとHSBCは共同で、アジア開発銀行およびクリフォード・キャピタルと提携し、「Pentagreen」と呼ばれるブレンド型負債金融プラットフォームを立ち上げました。Pentagreen。このプラットフォームは、アジアにおける融資可能性が限定的な持続可能なインフラプロジェクトに投資します。
Climate Investor Oneは、2014年に始動したブレンド型金融ファシリティであり、複数の公共部門の寄付者からの譲許的資金と、民間投資家からの資本を組み合わせ、新興市場の再生可能エネルギー・インフラに投資しています。プロジェクトの段階ごとに異なる3つの基金構造を備え、さまざまなリスク選好を持つ投資家が、各リスク水準で投資できる仕組みです。また、プロジェクトが開発、建設、運用段階に進む中で、取引および組成のコストも削減します。
これらのプラットフォームを、困難な産業セクターが直面する幅広い課題に対処するためにどのように、どこで活用するかはまだ明確ではありませんが、気候技術を強化するための資本動員において公共部門が果たせる重要な役割は、十分に実証されています。
世界経済フォーラムはエネルギー転換をどのように推進しているのでしょうか。
エネルギー・素材センターは、エネルギー、素材、産業システムを再構築する複雑な転換を理解するために、リーダーをつなぎます。エネルギー安全保障、手頃な価格、持続可能性がどのように交差するかを探求するためのプラットフォームを提供しています。
バリューチェーンや地域をまたぐ協働を通じて、同センターは共有の道筋を可能にし、パートナーが安全で低炭素かつ公平な移行に向けた実践的な解決策で足並みをそろえる支援をしています。
政府、政策立案者、民間部門がダボスに集まる中、気候ソリューションへの資金提供に関する議論では、投資を拡大するためにさらに何が必要かが間違いなく取り上げられるでしょう。官民の協力の重要性を念頭に置き、それを活用する金融商品をさらに設計することが求められます。
