他国と同様に、日本の投資家もポートフォリオにおいて持続可能性のインパクト目標を設定しようとしています。
いつ持続可能な投資を行うことが許可されるのか、または求められるのかについて日本の法律が不明確であることが、全体的な進展を妨げています。
国連が支援する新たなPRIの報告書は、日本の政策立案者がどのように進めるべきかについて助言しています。
今日の機関投資家は、かつてないほど注目を集めています。彼らは、財務的リターンを追求しながら、気候などのESG上の懸念を理解し管理する投資の監督をますます任されるようになっています。
こうした投資家を支援するため、PRI（責任投資原則）は最近、次の報告書を公表しました。新たな報告書 ―日本の投資業界全体で持続可能性を統合することに特化したものです。これは、より広範なPRIの世界報告書シリーズの一部であり、英国、カナダ、EU、オーストラリアを対象としています。
なぜこれほど重要なのでしょうか。答えは単純です。日本は、他の多くの国々と同様に、政策立案者や規制当局とともに、民間部門から持続可能な金融に対する強い支持を得てきました。しかし、多くの投資家は、財務面と環境面の双方の利益をどのように最も効果的に活用すべきかについて、依然として明確な見通しを持てていません。この不明確さが残る限り、日本とアジア全体において、重要な潜在力が実現されないままとなっています。
持続可能性のインパクトを目的とした投資とは何でしょうか？
投資家は現在、気候変動や貧困といった世界的な危機が、長期的に経済成長と財務リターンに重大なリスクをもたらすことを認識しています。そのため、日本や他国の主要な機関投資家は、ポートフォリオ全体で持続可能性のインパクト目標を設定することを通じて、これらのリスクを理解し管理しようとする動きを強めています。
持続可能性のインパクトを目的とした投資には、従来型のESG統合では必ずしも考慮されてこなかった意図性の要素が必要です。これには、明確な持続可能性のインパクト目標を設定し、その達成に向けて行動を起こし、現実世界の成果の変化を評価することが含まれます。
日本は、投資家に法的な明確さを提供し、このプロセスを後押しする政策を講じることで、責任ある投資の分野においてより強いリーダーシップを発揮できると考えています。そうすることは、投資家が国家の持続可能性目標や、アジア全域で求められる経済移行を支援する力を与えることにもつながります。
日本の投資法の明確化
PRIとして私たちが認識している課題は次のとおりです。日本の投資法は、持続可能性への影響が財務的に重要な場合、投資家がその影響を追求することを認めており、多くの場合、それを求めています。
しかし、日本の規制が不明確であることなどもあり、投資家にはこの点が十分に理解されていません。日本の投資家は、いつ、どの程度まで、持続可能性のインパクトを目的とした投資、すなわち、意図的に持続可能性の成果を追求するために利用可能なツールや資源（異なる資産クラス間の資産配分やスチュワードシップなど）を活用することが許可されているのか、または求められているのかが不明確です。日本におけるこの曖昧さは気候変動金融を阻害しており、持続可能性目標を意図的に追求することで行動を起こす投資家の意欲を損なう可能性があります。
日本の既存のルール、基準、ガイダンスを更新することで、投資家が持続可能性のインパクト目標を追求する際の義務をよりよく理解できるようになると考えています。この目的のため、日本の規制当局および政策立案者には、投資家の義務が持続可能性のインパクト目標の追求を検討することをどの程度認め、または求めるものかを明確にしていただくことを期待しています。
また、既存のルール、基準、ガイダンスを更新することを通じて、投資家が企業の持続可能性関連情報にアクセスしやすくすることも求めています。さらに、スチュワードシップ・コードの更新や関連する実施支援プログラムを通じて、株主として影響力を行使するなどのスチュワードシップ活動を、投資家がいつどのように持続可能性のインパクトを追求するために用いることができるのかについても明確化を求めています。
最後に、開示、ラベリング、分類に関するルールとガイダンスを導入し、投資マネジャーと顧客・受益者との間のコミュニケーションを改善することで、責任ある投資に関する主張の透明性と市場規律を高めたいと考えています。
ネットゼロ、そしてその先へ
持続可能性のインパクトを目的とした投資の重要な必要性は、パリ協定の枠組みと並行して存在することを忘れてはなりません。気候変動の緩和に向けた緊急性に対応するとともに、拡大する世界のグリーン経済の中で、より環境に配慮した長期的に持続可能なビジネスと投資を生み出すことにもつながります。
世界経済フォーラム自身の『グローバルリスク報告書2023』は、私たちの日本に関する報告書でも引用されており、気候変動への対応の欠如、人間による環境破壊、生物多様性の喪失、社会的結束の侵食、生計の危機が、私たちが直面する最も深刻な世界的リスクの一部であると指摘しています。国際コーポレート・ガバナンス・ネットワークは、こうしたリスクが世界の金融システムの安定にとって重大な脅威であると警告しています。
デロイトおよびDeloitte と 日本銀行の研究によると、気候変動を緩和しない場合、2070年までに日本のGDPは95兆円（日本円）減少すると推定されています。また、同国の洪水リスクも増大すると予想されており、干ばつや山火事などの他のリスクと合わせると、2100年までに実質GDPが7％減少する可能性があります。これらの理由から、持続可能性のインパクトを目的とした投資は極めて重要です。
日本全体、そしてアジア全域において、持続可能性のインパクト投資が増加していくことを期待しています。今こそ行動を起こすときです。こうした投資は、より環境に配慮した資金が気候に優しい世界と、より収益性が高く持続可能なアジア経済を実現し、長期的なリターンを守る助けとなるでしょう。
世界経済フォーラムは、持続可能な世界市場をどのように確保していますか？
もちろん、これらの投資はネットゼロへの移行、真に持続可能な経済市場を実現する助けとなり、貴重な資金を預託された受託者にとっても利点をもたらすでしょう。私たちの取り組みの「インパクトのための法的枠組み」の流れ、およびPRIの活動全体にわたるあらゆるご意見やご関与を心より歓迎します。お話しされたい場合は、louisa.guy@unpri.org までご連絡ください。
