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IMFが米国の景気後退の可能性を引き上げ、新興市場は関税への地域的な解決策を模索、米国はより暗号資産に優しい姿勢を取るのか？
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1. IMF、米国の成長率を下方修正し景気後退を警告
国際通貨基金（IMF）は米国の景気後退の可能性を引き上げました。フィナンシャル・タイムズ（FT）が報じたところによると、IMFはドナルド・トランプ大統領の関税政策が世界経済を大幅な減速に向かわせていると警告しています。
IMFは最新の「世界経済見通し」において、2025年の米国の成長率予測を2.7%から1.8%へ引き下げました。
「私たちが直面している最大のリスクは、関税や貿易摩擦がさらにエスカレートする可能性があることです」と、IMFチーフエコノミストのピエール＝オリヴィエ・グリンチャスはFTに語りました。
IMFの報告書はまた、現在進行中の貿易紛争のより広範な影響にも言及し、関税が米国のインフレを押し上げ、世界的に金融の不安定性を高める可能性があると指摘しています。関税の引き上げに伴い、米国の消費者物価は今年3%上昇すると予想されており、これは従来の予測を1ポイント上回るものです。
IMFの中心的な予測では、世界経済は2025年に景気後退を免れるとされていますが、米国の景気後退の可能性は、前回の見通しでの25%から40%に上昇しています。
3月の耐久財受注は予想を上回る大幅な伸びを示しましたが、米国の消費者信頼感は4月に4か月連続で低下し、関税への懸念が重しとなりました。
また、ロイターが実施したエコノミスト対象の調査によると、わずか3か月前には世界経済の力強い成長を予測していたエコノミストたちは、今年の世界的な景気後退のリスクが実際に急激に高まったと見ており、その多くが米国の貿易政策がビジネス心理を損なっていると指摘しています。
この分析は、以前の世界経済フォーラムの研究と一致するものです。同研究では、世界の分断化による経済的コストが2008年の金融危機を上回り、世界のGDPを最大5.7兆ドル、すなわち5%押し下げる可能性があると試算されていました。
2. 新興国、米国の関税の影響を緩和するため地域貿易に期待
アジアの新興市場は、貿易摩擦の激化に伴い米国と中国の板挟みになりつつあります。しかし、どちらか一方の側に付くのではなく、多くの国が互いを選び始めているとCNBCは報じています。
同報道によると、東南アジアは貿易戦争の余波を特に受けやすい地域です。米国の最近の提案には、同地域の太陽光パネルに対する3,521%の課税が含まれており、一方タイに対する36%の輸出関税は、既に苦境にあるタイの米作部門に大きな打撃を与えると予想されています。
しかし、長年続いてきた「中国＋1」戦略は新たな勢いを得つつあるようです。世界の企業は、サプライチェーンのリスク低減を目指し、ベトナム、マレーシア、カンボジアなどの低コストの拠点へ生産を移しています。
「また、これらの関税が中国を除く東アジアの新興経済国の労働コスト競争力を解消するものではないことも念頭に置くべきです」と、パンテオン・マクロエコノミクスの新興アジア担当チーフエコノミスト、ミゲル・チャンコはCNBCに語りました。「新たなサプライチェーンは一夜にして生まれるわけではありませんが、形成されつつあります。」
新興アジア諸国の成長率は鈍化すると予測されている一方で、域内貿易は拡大しています。ゴールドマン・サックスは同地域の成長予測を引き下げ、ベトナムの2025年の成長率は6.5%から5.3%へ下方修正され、マレーシアは3.8%と予測されています。
また、地域協力が緩衝材として浮上しています。国連貿易開発会議（UNCTAD）事務局長のレベッカ・グリンスパンはCNBCに対し、「南南貿易は既に南北貿易よりも速いペースで成長しています」と語り、現在の米国の貿易政策の下で、この変化は加速する可能性が高いと付け加えました。
世界経済フォーラムは世界の金融システムをどのように改善していますか？
金融・通貨システムセンターは、持続可能性やレジリエンスからイノベーションやデジタル化に至るまで、世界の金融システム全体の変革を理解するためにリーダーを招集しています。
協力と洞察を促進することで、同センターはパートナーが金融システムを長期的な経済の安定と共有された繁栄に沿ったものにすることを支援しています。
3. 押さえておくべきその他の金融ニュース
市場の動き：先週、米国株は大幅に上昇しました。ハイテク株の反発と、米中貿易摩擦の緩和に対する楽観論が主導しました。関税の緩和期待と堅調な決算により投資家心理が支えられ、主要株価指数は上昇しました。今週の市場の開始に伴い、世界の株式センチメントは慎重ながらも楽観的な状態が続いていますとロイターは報じています。決算と、関税によるダメージがピークに達したとの期待に支えられている一方、継続する貿易の不確実性と米国の政策からの相反するシグナルが重しとなっています。
ここでは、現状の主な要因を紹介します：
相反する貿易シグナル： 今週、米政権はロシアへの対応により重点を置いているように見え、貿易交渉に関する発表は少なくなっています。また、ホワイトハウス当局者の発言も食い違っています。
関税の見通し： 市場は関税水準がピークに達したと見ており、特に中国に対する引き下げへの期待があり、供給不足の解消が見込まれています。
決算への注目： ウォール街は、今週のアップル、マイクロソフト、アマゾンなどのテック大手の主要な決算発表に注目しており、関税の影響を注視しています。
今後の経済データ： 投資家は今週後半に発表されるインフレ報告、米国GDP、雇用統計を注視し、連邦準備制度の今後の対応に関する示唆を探る予定です。
米国の銀行規制当局は、暗号資産に対する注意を促す文書を撤回しました。連邦準備制度は、銀行が暗号資産関連の活動を行う前に承認を求めることを義務付けていた書簡を撤回しました。これは、連邦預金保険公社および通貨監督庁による2023年の暗号資産リスクへの警告声明とともに行われたものです。こうした中、証券取引委員会（SEC）の新委員長であるポール・アトキンズは、SECの暗号資産に関する円卓会議において「明確な規制ルール」の必要性を強調しました。
9,250億ドルの公共投資基金（PIF）を含む湾岸地域の発行体は、最近の市場の変動にもかかわらず債券発行の準備を進めています。ロイターが引用した情報筋によると、米国の貿易政策の変化による市場の変動が背景にあります。PIFは、今後数週間でスクーク（イスラム債）を通じて最大20億ドルの調達を目指しています。王国は、原油価格の下落が財政を圧迫する中、借り入れを増やすか支出を削減するよう圧力に直面しています。
ユーロは3月以降10%上昇し、米国の関税にもかかわらず過去最高値に達しました。しかし、この上昇は、輸出依存度の高い欧州企業にとって課題となる可能性があります。特に米国での売上に依存するSTOXX 600の企業への影響が懸念されます。ブルームバーグによると、欧州中央銀行の当局者は、6月にさらなる利下げを行う計画です。米国の貿易政策が緩和されたとしても、経済への深刻なダメージが続くと見込まれています。
投資家は第1四半期にサステナブル・ファンドから過去最高額を引き揚げました。フィナンシャル・タイムズによると、これは環境・社会・ガバナンス（ESG）投資に対する世界的な反発を示すものです。モーニングスターのデータによれば、米国の投資家は10四半期連続でエクスポージャーを縮小し、欧州の投資家は2018年以来初めて純売り越しに転じ、12億ドルを引き揚げました。
4月初旬以降、米国の貨物輸送量は最大60%急落しています。ブルームバーグによると、これによりウォルマートやターゲットなどの大手小売業者は、5月中旬までに棚の品薄と価格上昇の恐れがあると警告しています。物流、トラッキング、小売などの業界は、在庫不足により人員削減のリスクに直面しています。関税をめぐる緊張が緩和したとしても、供給ショックはホリデーシーズンまで続き、遅延とコスト増加を招くと予測されています。
米国株への外国人投資家は損失拡大の懸念に直面しています。これにより為替ヘッジ需要が急増しています。今年はドルが6%下落しており、特に欧州や日本の多くの投資家は、通貨価値のさらなる下落に備えた保護を求めています。
金価格は1%以上下落しました。ドル高と米中貿易摩擦の緩和への楽観論により、安全資産需要が減退しました。スポット金価格は3,289.97ドルに下落し、米国の金先物は3,301ドルまで下落しました。
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