貿易障壁の増加と世界的な関税によって世界の金融システムは分断されつつあり、2025年の世界経済成長率は2.3%へ鈍化すると予測されている。
金融機関は国境を越えた課題に直面しており、エクスポージャーを評価し、地政学リスクを管理し、複数の将来シナリオに備えなければならない。
長期的な戦略には、提携先の多様化、市場でのポジショニングの調整、分断がもたらす財務上の影響をステークホルダーに明確に伝えることが含まれる。
2025年初頭以降、世界は大きく変化した。関税やその他の貿易障壁の利用が予想外に深刻にエスカレートし、世界経済を脅かしている。
このエスカレーションは、2025年4月2日に発表された米国による広範な「解放記念日（Liberation Day）」関税の導入が引き金となった。これらの関税は1930年代以降で最も大幅な米国の関税引き上げであり、市場の変動と世界貿易の混乱を引き起こすとともに、インフレ率の上昇と経済生産の減少への懸念を高めた。予測された影響は経済データにも現れ始めており、最近の世界銀行の報告書では、世界経済成長率が2025年に2.3%へ低下する見通しであり、この減速は「貿易障壁の大幅な増加と、不確実な世界的政策環境の広範な影響に関連している」と指摘されている。
関税政策に起因する世界の金融システムの分断が進むなか、米中間の対立が主要な推進力となってきた。制限措置により、中国製品の米国輸入は前年比35%減となったほか、他の影響も生じている。関税や制限措置が課され、米国、中国、その他の国々の間でさらなる措置が地平線上に迫っており、分断の兆候がさらに現れている。
分断の深刻化と継続的な不確実性により、金融機関が国境を越えて事業を行い、世界中で投資と経済成長を推進することがより困難になっている。これらの機関は、今後の変動を乗り切るためにどのような措置を講じることができるだろうか？
世界経済フォーラムは世界の金融システムをどのように改善しているのか？
金融・通貨システムセンターは、持続可能性や強靭性からイノベーションやデジタル化に至るまで、世界の金融システム全体の変革を理解するためにリーダーを招集している。
協力と洞察を促進することにより、同センターは、パートナーが金融システムを長期的な経済の安定と共有された繁栄に適合させることを支援している。
世界経済の現状に関する最新情報：基礎的な分断の高まり
世界経済フォーラムはOliver Wymanと提携し、2025年1月に、世界の金融システムの分断、すなわち相互に結びついた世界の金融の枠組みが別々のブロックへと分裂していくことの潜在的コストを推計し、このテーマに取り組んだ。その推計額は、6,000億ドルから5.7兆ドルの範囲にあるとされた。コストは分断の程度に左右され、西側、東側、中立国の3つのブロック間における、低、中、高、非常に高い分断の4つのシナリオで示された。
貿易交渉の継続に起因する政策環境およびマクロ経済見通しには依然として大きな不確実性が残っている。想定される結果の幅とこれらの動向は、東西間の一部の敏感な分野における資本および貿易制限のみを前提とする報告書の「低い分断」シナリオを、すでに超えている。
分断を招く中心的な対立であり、分断の最大の単一要因は、米中間の地経済関係の悪化である。中国製品に対する米国の実効関税率は2025年初頭の水準の2倍以上となり、米国製品に対する中国の関税は50%以上高い。貿易交渉が終結した後も、関税だけでなく、中国企業の米国株式上場や、米国のプライベート・エクイティへの中国からの投資などの投資制限を通じて、東西間の貿易に中程度から深刻な制限が残る可能性が高い。
東西間の中程度から深刻な制限に加え、米国は多くの国の大半の製品に対して最低10%の関税を課しており、これは中立国と東西の国々との間の貿易は制限されないという「低い分断」シナリオの前提を上回るものである。2025年5月12日に米国と英国が合意した内容では、大半の製品に対する10%の関税を維持することとされており、米国は2024年に英国との間で貿易黒字を計上しているにもかかわらず、この10%の税率は、交渉終結後も米国が多くの国の大半の輸入品に対して維持する最低水準であることを示している。さらに、米国は中立国に対してより強い圧力をかけており、中国への制限措置を講じるよう求めている。中国はこれに対し、そのような制限には報復すると示唆しており、結果として、激化する対立のなかで、中立国に立場の選択を迫る状況となっている。
不確実性と分断のなかで金融機関がとりうる戦略的措置
地経済ブロック間の緊張と分断の激化は、民間金融機関のリーダーにとって切実な問題であり、事業判断を行う際には高まる変動性を考慮しなければならない。基礎的な分断が高まる不確実な環境で将来を計画することには課題があるものの、これらの機関のリーダーには、不確実性を乗り切り、最悪の事態に備えるための措置を講じることができる。
短期（3か月未満）
地政学リスクへのエクスポージャーを把握する顧客、取引相手、事業拠点、契約関係を通じて把握する。
シナリオ計画を実施する。将来の予測に資するよう潜在的なシナリオを策定し、地政学リスクへのエクスポージャーを踏まえ、分断が事業に与える影響をより深く理解する。
ステークホルダーとの連携を図るとともに、定められた危機対応計画に従い、対応戦略に関する最新情報を積極的に提供する。
中期（3か月～1年）
地政学リスク管理能力を構築する。銀行の正式なリスク分類体系に地政学リスクを定義し、重大なリスクに対処するための明確に定義された危機対応計画が整備されていることを確保することを含む。例えば銀行は、顧客の地政学リスク評価を支援する取り組みを開始しており。
全社的なシナリオ分析を実施する。短期的なシナリオ計画の演習で策定されたシナリオを組み込み、既存の全社的リスク管理の枠組みおよび関連するリスクモデルの信頼性を評価する。分析結果を用いて、最適化の機会を洗い出し、リスク領域を明確にする。
シナリオ分析からの教訓を、信用ポートフォリオおよび資産・負債管理の改善に活用する。特に影響を受けやすい分野を明らかにするため、関税影響のヒートマップを作成し、金利、資金調達、流動性リスクへの影響を検討する。例えば主要金融機関は最近、関税リスクを示す取り組みを、異なる分野や地域について実施している。
第三者リスク管理能力を強化するサプライチェーンリスクを評価・管理し、混乱へのエクスポージャーが生じる領域を特定するとともに、地政学リスクを組み込む。
長期（1年超）
市場構造への影響を評価するまた、競合環境の変化の可能性、参入・撤退障壁、製品・サービスの差別化を検討する。
戦略的ポジショニングを調整する。戦略的優先事項や提携関係を見直し、高まる地政学リスクを軽減するため、多角化戦略を検討する。
次のステップ
不確実性の高まりは、近い将来も続く可能性が高く、将来の投資や業務上の変更を計画する金融機関にとって課題となる。こうした環境においても、金融機関は上記の措置を確信をもって実施することができ、それによって既存の分断のコストをより正確に定量化し、さらなる分断のコストがどのようなものになるかを株主や一般社会に明確に示すことが可能となる。
世界金融システムの分断への対応イニシアチブは、金融セクターのリーダーを招集し、地経済的分断の財務コストを理解・明確化するとともに、世界の金融システムが世界中でより大きな繁栄をもたらし続ける能力を守る、常識的なガードレールを実施するためのアプローチを策定・共有することに取り組んでいる。
