世界各国の政府は、COVID-19への対応にかかる費用を賄うため、多額の借入を行った。
各国は国際機関から借り入れたり、投資家や年金基金に債券を売却して資金を調達したりすることができる。
政府債務は、費用の全額を税金で賄う代わりに、公共サービスの支払いに充てられる。
一部のアナリストは、新興経済国が抱える債務額が持続不可能な水準になると懸念している。
政府債務の急増は、今後何年にもわたって私たちが向き合っていかなければならないパンデミックの遺産である。各国は、COVID-19への対応を進めながら経済を維持するために、多額の借入を行った。
これは財政的な後遺症であり、政府による借入（国債、あるいは国家債務とも呼ばれる）を改めて注目の的にしている。世界の政府債務は 2022年末までに88兆ドルに達する見込みで、格付け会社フィッチの予測による。
政府債務はどのように機能するのか？
その規模は途方もないが、政府による借入は、個人が抱える債務とは性質が異なる。国は税率を引き上げたり、自国通貨を発行したりできるため、融資を返済する手段を持っているからだ。
借入によって、政府は税収を上回る額を公共サービスや事業に支出することができる。政府はしばしば、収入と支出の間のこの差を埋めるために借入を行う。税率の引き上げは政治的に困難であるため、市民の手元に残るお金が減り、経済成長を脅かすことにつながる、BBCが報じているように。
各国は相互に、またはグローバル機関である世界銀行や国際通貨基金（IMF）などから借り入れている。
年金基金が政府債務を購入する
一方、政府は資金を調達するため、債券を売却しており、多くの場合、機関投資家や年金基金が購入している。債券を購入する投資家は、合意された期間にわたって政府に資金を貸し付けていることになり、多くの債券は一定の間隔で利息を支払い、これは一般にクーポン支払いとして知られる。
債券の合意された期間が終了する時点（満期日と呼ばれる）に、政府は元本を返済する。非常に短期の債券もあれば、数十年にわたるものもある。
政府債務の購入は、通常、豊かで安定した国に融資する場合には安全な投資である。
出典のインベストペディアによると、米国は世界最大の経済規模を持ち、主権債務について一度も債務不履行を起こしたことがないため、一般的に最もリスクが低いと見なされている。
米国の経済力
米ドルは、また世界の主要な準備通貨であり、すなわち中央銀行に最も保有されやすく、国際貿易で頻繁に用いられる通貨であることを意味する。
この経済力により、投資家は米国債が確実に償還されると確信でき、連邦政府は比較的低コストで借入を行うことができる。
経済的または政治的な混乱の脅威があるため、より貧しい国や不安定な国への融資はより高いリスクを伴う。
半数以上の政府が債務不履行に陥ったことがある
クーデター、金融危機、制裁によって、返済する意思や能力を欠いた体制が生まれることがある。こうしたリスクにより、脆弱または不安定な政府にとっては借入コストが高くなる。
1960年以降、世界の政府の半数以上が債務不履行に陥っているカナダ銀行とイングランド銀行が運営するデータベースによる。
そのため投資家は、債務不履行のリスクを真剣に受け止めなければならない。個人や企業が融資を返済しない場合、債権者は法的措置を取り、債務者の資産を追及することができる。
国家に対して債権を回収しようとする場合、そうした方法はるかに機能しにくい。
経済産出との関係における政府債務
経済学者は、各国がどの程度の借入を負担できるかについて意見が分かれている。伝統的に、国の債務が国内総生産（GDP）に対して高い水準にあると、警戒心を抱く。
しかし、多くの国がパンデミック中に当初の計画をはるかに上回る借入を行った。例えば欧州連合は、経済産出の60％に債務を制限する規則を緩和した。
一部のアナリストは、貧しい国がCOVID-19への対応に要した莫大な費用や、ロシアのウクライナ侵攻による経済的混乱のために借り入れた資金を返済するのに苦労すると考えている。
将来世代が今日の支出の費用を返済する
「今後12か月の間に、最大12か国の発展途上国が債務の返済を続けることができなくなる可能性がある」と述べたのは世界銀行でマクロ経済、貿易・投資を担当するグローバル・ディレクターのマルセロ・エステヴァン氏であり、「一世代で最大規模の発展途上国の債務危機だ」と続けた。
富裕国であっても、現在の政府債務の水準は、今日の公共支出の財源として借り入れた資金を返済するために将来の税金が使われる将来世代にとって、不公平となる可能性がある。
経済が成長すれば、この状況はより対処しやすくなるが、一部の政府は、債務利息の支払いによって、開発に寄与しえた事業への投資に充てられる資金が減ってしまう危険がある。
政府債務の多さだけが懸念材料なのではない。民間企業や個人が負っている債務の額も、一部の国で急増しており、世界の債務を新たな高水準へと押し上げている。これを受けてIMFは、増加し続ける借入に対処し、世界中の安全保障と繁栄を守るため、各国政府が協力して行動する必要があると警告している。
