数週間にわたる市場の変動や、ドナルド・トランプ大統領による利上げ停止の要請があったにもかかわらず、米中央銀行は再び利上げを行い、強いと見なす経済への支えを引き続き縮小する計画を維持した。
米国株と債券利回りは大きく下落した。FRBが「いくらかの一段の緩やかな」利上げを示唆し、巨額の債券ポートフォリオの縮小も続ける中、市場関係者は政策当局が経済成長を阻害しかねないと懸念した。
「もしかすると、既に政策上の誤りを犯してしまったのかもしれない」と、3Edge Asset Managementのチーフ投資ストラテジスト、フリッツ・フォルツ氏は述べた。「我々は、既に利上げをやりすぎたとする立場だ。」
金利先物は、トレーダーが来年FRBは全く利上げしないと見込んでいることを示している。
水曜日の利上げは今年4回目であり、同中央銀行の主要な翌日物貸出金利を2.25％から2.50％の範囲に引き上げた。
政策声明の発表後に行われた記者会見で、FRBのジェローム・パウエル議長は、中央銀行が毎月500億ドルずつバランスシートの縮小を続けることを明らかにした。また、引き続き強い経済指標が出た場合、経済の勢いにブレーキをかける水準まで利上げを迫られる可能性も残した。
パウエル議長は、同氏が言及した最近の世界経済成長の「減速」、金融環境の引き締まり、そして米経済が来年減速するとの見通しに一定程度配慮を示した。さらに、来年のインフレ率はFRBの2％目標をわずかに下回る水準にとどまると予想されることから、政策当局は「辛抱強く」対応できると述べた。
最新の経済予測では、政策当局者の中央値は、9月時点で予測されていた3回から、来年の利上げは2回のみと見ていることが示された。
しかし、年内最後の政策会合後に発表された声明と、パウエル議長の発言からは、別の見方も明確に示された。米経済は好調を維持しており、通常を下回る低金利や巨額のバランスシートの維持によるFRBの支えは、もはや必要ないというものだ。
「政策を緩和的にする必要はない」と同議長は述べた。
声明でFRBは、経済へのリスクは「概ね均衡している」としつつ、「世界経済と金融の動向を引き続き注視し、それらが経済見通しに与える影響を評価していく」と述べた。
FRBはまた、広く予想されていた技術的な調整も行った。銀行の超過準備に支払う金利をわずか20ベーシスポイント引き上げ、政策金利をより適切に管理し、目標範囲内に収めるためである。
波乱含みの局面
再び借入コストを引き上げる今回の決定は、今年の金融引き締めが経済に打撃を与えていると して繰り返し批判してきたトランプ大統領の反発を招く可能性が高い。
FRBは、金融政策が経済に与える押し上げ効果を抑えるため利上げを続けてきた。経済は、中央銀行の政策当局者が持続可能と見なす水準を上回るペースで成長している。
しかし、トランプ政権の歳出と1.5兆ドル規模の減税策による財政面での下支えが薄れ、世界経済も減速するなか、来年は経済が波乱含みの局面に入る可能性への懸念もある。
「市場は、一時停止について、より多くのものを期待していたと思う」と、バージニア州リッチモンドのハリス・ファイナンシャル・グループの共同経営パートナー、ジェイミー・コックス氏は述べた。
「予想ほどハト派的ではないが、来年に入ってもFRBは最終的にさらに引き締めを緩めると私は考えている。」
主要指標であるS&P500種株価指数は.SPXは15カ月ぶりの安値まで急落した。9月下旬以降、市場を悩ませてきた変動の流れが続いている。同指数は最高値から約15％下落している。
指標となる10年物米国債利回り（US10YT=RR）は、4月4日以来の低水準となる2.75％まで低下した。
経済見通し
連邦準備制度の政策当局者の中央値予測によると、2020年末と2021年末の政策金利（フェデラル・ファンド・レート）は3.1％となる見通しである。
この水準であれば、借入コストは、経済を抑制も刺激もしない健全な経済における中立金利に関する政策当局者の、新たに引き下げられた中央値の2.8％をわずかに上回る水準となる。ただし、当該金利に関するFRBの推計範囲である2.5％から3.5％の中には依然として収まる。
パウエル議長は、FRBが金利政策によって経済を抑制する意図があるかどうかという3つの質問をかわしたが、多くは明らかにしなかった。
「中立金利を上回ることが適切となる状況もあれば、そうすることが全く不適切となる状況もあるだろう」
国内総生産（GDP）は、来年は2.3％、2020年は2.0％の成長が予測されており、FRBが以前想定していたよりわずかに弱い。現在49年ぶりの低水準である3.7％の失業率は、来年には3.5％まで低下し、2020年と2021年にはわずかに上昇すると予想されている。
今年、中央銀行の2％の目標に達したインフレ率は、来年には1.9％になると予想されており、3カ月前の予測である2.0％をわずかに下回る。
FRBの今回の政策決定に反対意見はなかった。
