発展途上国でSDGsを達成するための資金ギャップは4兆ドルと推計されており、民間投資なしには対処できません。
事業体の戦略計画における開発インパクトの透明性が欠如しているため、持続可能な投資として認定することができません。
これらの課題に対処するため、業界の主要な利害関係者および資本市場参加者のうち80社以上が、インパクト開示タスクフォースを結成しました。
COP29気候変動会議からは、2つの重要な知見が得られました。第一に、クリーンエネルギーへの移行は、発展途上国や富裕国の恵まれないコミュニティの成長と願望を妨げるものであってはなりません。したがって、「開発」の課題は「持続可能性」の課題と並行して優先されるべきです。第二に、各国政府が予算の制約や競合する優先事項に直面する中、公的資源では世界の持続可能な開発に必要な資金を賄うには不十分です。
最近の報告書では、国際連合が、発展途上国における持続可能な開発目標（SDGs）の達成に必要な資金ギャップを年間4兆ドルと推計しました。これを3,000億ドルという、COP29において富裕国が発展途上国支援のために拠出を約束した年間の気候資金と比較すると、資金調達課題の規模の大きさが明らかになります。
資本市場がより大きな役割を果たせる可能性があります
世界の資本市場は民間資金調達の主要な источник であり、2023年に資本市場で発行された債務の総額は25兆2,000億ドルに達しました。資本市場の投資家のうち、財務、環境、社会面でのリターン（持続可能な金融）を追求する層は、直近の推計で3兆3,000億ドルの運用資産残高（AUM）とされています。持続可能な投資への需要は拡大し続けていますが、この層の成長は投資可能な機会の供給によって制約されています。
機関投資家は通常、次の2つのアプローチによって持続可能な投資を特定しています。
1. ESGラベル付き証券（調達資金が持続可能なプロジェクトに充てられる証券）
2. ESGスコアが高い発行体が発行する証券
このアプローチにより、太陽光発電所の建設など、設備投資を多く必要とするプロジェクトのパイプラインを持つ事業体や、技術企業など、事業における環境・社会リスクの低い企業へ資本を効果的に振り向けてきました。しかし、社会の基本的ニーズを満たすために事業を拡大することを目的とする場合がある、一般的な予算目的で証券を発行する企業は、多くの場合このアプローチの対象外となります。
事業体の戦略計画における開発インパクトの透明性が欠如しているため、そのような事業体の一般予算向け資金調達を持続可能な投資として認定することができません。その結果、資産運用会社がこうした投資を対象とするファンドを組成することも制限され、高まる持続可能な投資需要が満たされないままとなっています。
インパクト開示タスクフォース：金融市場にインパクトの透明性をもたらす
これらの課題に対処するため、世界最大級の資本市場参加者（売り側および買い側の金融機関の両方）と業界の利害関係者80社以上が、インパクト開示タスクフォースを結成しました。
タスクフォースは最近、ガイダンスを公表しました。これは、企業および政府機関が既存の報告基準を活用して持続可能な開発インパクト開示（SDID）を作成できるよう支援するものです。SDIDの特徴は次のとおりです。
– 事業体レベルだが、状況に応じた内容であること：重点国における事業体の全体戦略を評価し、事業体の製品、サービス、事業活動が各国で最も深刻な開発課題の解決にどの程度つながると見込まれるかを測定します。
– インパクト志向であること：アウトプットとアウトカムに焦点を当て、アウトプットを達成する計画や、アウトカムにつながると想定される変革理論を含みます。
– 将来志向であること：意図するインパクトを測定する目標を設定するとともに、目標に対する進捗を監視し報告することを約束します。
言い換えれば、SDIDは、企業または政府が事業を展開する国々において貧困と不平等を削減するための計画を共有するものです。SDIDは世界的な範囲を持ち、先進国と発展途上国の両方における恵まれないコミュニティへの事業体のインパクトについて透明性を提供します。
タスクフォースはまた、金融機関のコンソーシアムに対し、SDIDの作成を促進するために人工知能を活用するインパクトデータプラットフォームの開発を求めています。このプラットフォームは、独立した検証機能やポートフォリオ構築のための分析ツールも提供し、投資家がこの情報を投資判断に組み込めるよう支援します。
事例研究：Africellはインパクト開示をどのように活用して資金を調達したか
2024年、J.P.モルガン開発金融機関（JPM DFI）は、Africell Holding Limitedが、同社初の3億ドルの優先担保付社債の募集書類に含まれるSDIDを作成することを支援しました。
この社債は、既存のすべての優先融資枠の借り換えと、同社の一般的な企業目的の支援のために発行されました。一方、同社のSDIDでは、アンゴラ、コンゴ民主共和国、ガンビア、シエラレオネにおける事業全体でデジタル包摂と接続性を推進するためのAfricellの計画と説明責任の枠組みが示されました。また、教育の改善、ジェンダー平等の促進、手頃で clean なエネルギー・イニシアチブの支援、経済成長の促進、イノベーションの推進、レジリエントなインフラの構築に関する実績を報告するという、Africellの取り組みも強調されました。
世界経済フォーラムは、持続可能な世界市場をどのように確保していますか？
この社債は持続可能な投資家に向けて販売され、高品質な注文簿と成功した価格設定につながりました。社債への注文を提出した投資家の20%以上が、SDIDが投資配分の決定に影響を与えたとJ.P.モルガンに伝えました。SDIDは、Africellが追加の投資家資金を集めるのに役立っただけでなく、同社の持続可能な開発の課題を支援する思慮深いパートナーとして行動しうるスチュワードシップの役割を担う投資家を含め、より幅広い投資家層に到達することも可能にしました。
資産クラスとしての開発金融の確立
気候金融は、気候変動の緩和と適応に好ましいインパクトをもたらす資産クラスとして確立されています。同様に、開発金融は、大きな開発インパクトを持つ事業体に資金を提供する証券として定義することができます。インパクト開示ガイダンスは、開発インパクトをどのように測定・開示すべきかについての業界の合意を提供し、開発金融を独立した資産クラスとして確立するための基盤を築きます。
この資産クラスは、さまざまな開発インパクトのテーマに焦点を当てた指数を通じて具体化される可能性があります。例えば、食料安全保障に関する固定利付指数を、食料安全保障の成果を高めるための信頼性と野心的な意図をSDIDで示す事業体が発行する債券を対象として構築することができます。これらの事業体は、インパクトの実績を監視し報告することも約束しなければなりません。目標達成の実績は指数に残るための基準の一つとなる可能性があり、企業が目標を実現するインセンティブを高めます。保健、水と衛生、ジェンダー平等、金融包摂、クリーン輸送、手頃な価格の住宅など、他のSDGsについても同様の指数を設定できる可能性があります。
このアプローチにより、持続可能な投資家の投資可能な対象は、従来の資金使途限定型の資金調達を超えて拡大し、商業的リターンと開発インパクトの両方を提供する企業および政府の予算向け資金調達も含まれるようになります。当社の試算によれば、インパクトデータプラットフォームを構築するための業界コンソーシアムの設立により、5年以内に1兆ドルの資産クラスが生まれる可能性があります。
世界経済フォーラムの年次総会は、こうしたビジョンを現実のものとするために、ステークホルダーを結集する機会を提供します。
