世界銀行によると、1970年以降、新興国および途上国では3回の債務の波が金融危機で終わっています。
4回目の現在の債務の波は2010年に始まり、COVID-19以前からすでに深刻な懸念の対象となっていました。
国際通貨基金（IMF）によると、世界の公的債務は2025年まで対GDP比約100%で推移する見通しです。
ワクチンの普及に伴い経済成長は回復すると予想されていますが、借入の見通しは予測がより困難です。
各国政府が新型コロナウイルスとの闘いを続ける中、世界は現在、前例のない水準の債務を抱えています。しかし、債務がこれほど膨らんだのは今回が初めてではありません。世界の債務が急増しています。
世界銀行によると、1970年以降、世界経済では4回の債務蓄積の波がありました。
これらは100か国以上で発生しており、これまでのところ、多くの新興国および途上国で必ず金融危機に至っています。
現在も進行中の4回目の債務の波は2010年に始まり、COVID危機以前からすでに過去最悪になりつつあると見られていました。
「直近の債務の波の規模、速度、そして広がりは、私たち全員が懸念すべきものです」と、世界銀行グループのデイビッド・マルパス総裁は、世界銀行の研究「Global Waves of Debt: Causes and Consequences（世界の債務の波：原因と影響）」の発表時に述べました「Global Waves of Debt: Causes and Consequences（世界の債務の波：原因と影響）」（2019年12月）。COVID-19パンデミックの開始の数週間前のことでした。
膨張する債務
その後、各国がグローバルなロックダウン下で経済の維持に努める中、政府の借入は急増しました。
2020年11月、国際金融協会（Institute of International Finance）は、その年末までに世界の債務が277兆ドルに急増し、債務対GDP比が365%に達すると予測しました。
一時的な減税、融資、資本注入などを含む前例のない財政措置には、これまでに約12兆ドルが投じられており、国際通貨基金（IMF）が最新の「財政モニター（Fiscal Monitor）」で明らかにしたところによると、。
既に計画されている経済刺激策と合わせると、これにより世界の公的債務は、過去最高水準の2025年まで対GDP比約100%に押し上げられると予測されています。
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過去からの教訓
債務不履行のリスクが高い場合でも、各国が借入を続けられることは、歴史上珍しくありません。
「1827年から2003年までの89件の債務不履行事例を検証すると、典型的なパターンは、債務不履行に至る直前に対外・対内の借入が急増することです」と、2020年にIMFのブログに掲載された「The Debt Pandemic（債務のパンデミック）」と題する記事の執筆者は述べています「The Debt Pandemic（債務のパンデミック）」。「今回は違うことを願いますが、過去の記録は楽観的ではありません。」
過去のデータは将来の潜在的な傾向を予測する上で極めて重要であり、政府の債務残高は経済の健全性を示す重要な指標です。
IMFのDataMapperツールには、1950年代までさかのぼる中央政府債務のデータが含まれており、世界の債務マップが数十年にわたってどのように変化してきたかを示すインタラクティブなタイムラインも備えています。
例えば1950年には、米国の政府債務の対GDP比は78.2%でした。この年は朝鮮戦争により、同国の成長と債務が押し上げられた年でした。出典は、米国の個人向け金融サイト「The Balance」です。
新型コロナウイルスとの闘いにおいて、予測担当者は、ワクチンの普及に伴い経済成長は回復すると見ていますが、借入の見通しは予測がより困難であると述べています。
「これらの増大する債務が管理可能であったのは、長期にわたる低金利と緩和的な金融政策のおかげです」と、金融ライターのマーカス・ル氏は世界経済フォーラムのブログで述べています。「しかし、これが持続可能かどうかは、まだ分かりません。」
