たとえ緩和策によって気候が安定したとしても、人類は気候変動による影響のいくつかと長期間共に生きていかなければなりません。
したがって、気候適応は不可欠です。そして、市場で先行する民間セクターの企業は、明確な優位性を享受することになるでしょう。
適応市場の規模は、2026年までに年間2兆ドルに達する可能性があり、グローバル・サウスがその多くの恩恵を受ける見込みです。
気候変動は世界のほぼすべての産業と地域に影響を及ぼしていますが、これまで気候関連資金の大半は適応ではなく緩和に充てられてきました。これは問題です。
たとえ緩和策によって気候が安定したとしても、私たちは依然として気候変動の影響とともに生きていかなければなりません。その影響はすでに現れています：山火事の頻発化やより破壊的な暴風雨などが例として挙げられます。
したがって、気候適応は不可欠です。
発展途上国における適応コストは、2030年までに年間3,000億ドルに達すると予想されています。一方、世界全体の適応資金の流れは、2020年にはわずか460億ドルにとどまり、そのうち発展途上国に向けられたのは286億ドルのみでした。これでは不十分です。
発展途上国は、気候変動の影響をより深刻に受けています。世界で最も気候変動に脆弱な55の経済圏は、すでにGDPの20％を失っています。発展途上国を中心に、気候適応への資金拡大が明確に求められています。
民間セクターは、この投資ギャップの解消に貢献できます。現在、すべての適応資金のうち、民間投資によるものはわずか1.6％です。つまり、気候適応は未開拓の機会なのです。
なぜ気候適応に投資するのか？
発展途上国における気候適応への投資が有望な賭けである理由として、以下の3点が挙げられます。
1. 成長する市場
気候適応の機会は非常に大きく、なおも拡大しています。
市場規模は2026年までに年間2兆ドルに達する可能性があり、気候変動の影響が深刻化するにつれ、適応ソリューションへの需要も高まっていくでしょう。
気候リスクは、ほぼすべての産業に影響を及ぼします。不動産資産は損害を受け、農業生産性は低下し、金融機関はより高いリスクへの対応を迫られ、さらにはインターネットへのアクセスさえ危険にさらされる可能性があります。
山火事、水不足、より強度の高い暴風雨など、気候変動関連の事象による被害は、1事象あたり数十億ドルに達すると見込まれます。これこそが、適応市場に価値がある理由です。
現在、世界の適応資金のおよそ3分の2が発展途上国に向けられています。これは、発展途上国が適応市場へ参入する入口になることを意味します。さらに、この機会は拡大し続けています。たとえば、グラスゴーで開催されたCOP26の代表者らは、発展途上国への適応資金の倍増を求め、2019年の水準から2025年までに406億ドルへ引き上げるよう訴えました。
適応プロジェクト1件あたりの平均資金額は2020年に880万ドルであり、単一プロジェクトへの最大資金額は11億ドルでした。民間企業は、発展途上国において気候適応事業を立ち上げたり拡大したりすることで、この機会を活かすとよいでしょう。
2. 実証されたビジネスモデル
気候適応分野の機会は、比較的知られていないままです。起業家と投資家の双方にとって、これは利点となります。
市場に早期に参入することで、民間企業は激しい競争に直面することなく事業の足場を築ける可能性があります。気候適応企業への投資は、投資家がポートフォリオのリスクのバランスを取る賢明な方法となり得ます。気候事象へのエクスポージャーに対するヘッジとして機能するためです。
これまで民間ファンドが適応関連事業への投資に慎重であった主な理由は、ビジネスモデルが実証されているかどうかが不確実だったことです。しかし、成功事例の数は増えつつあります。以下はその例です：
SunFunderは、ケニアのナイロビに拠点を置く民間債務管理会社で、クリーンテック企業へアフリカとアジアで資金を提供しています。SunFunderの投資は気候適応を促進しており、「食料安全保障、水の効率性、経済生産性の向上」と農業のレジリエンスを実現しています。同社は58社に2億ドルを投資しており、最近はMirova（パリを拠点とし、運用資産総額267億ドルの企業）による買収を実現したほか、新たな5億ドルのファンドも有しています。
E Green Globalは、韓国・ソウルに拠点を置く農業技術企業で、世界で初めて病害抵抗性のあるジャガイモ苗（マイクロチューバー）を商業規模で生産しています。マイクロチューバーは、従来の方法と比べて収量が高く、コストが低いとされています。同社は、変化する気候条件に対する作物のレジリエンスを高めることで気候適応を促進しており、これまでに9,200万ドルの契約を獲得しています。
気候適応企業には、洪水対策や サイクロンの早期警報システムから、フィンテックやサプライチェーン企業まで、あらゆるものが含まれ得ます。これらはいずれも適応において役割を果たしています。 Fairbanc および Wagelyは、たとえば、事業主や従業員が気候関連の衝撃に対処できるよう支援するフィンテック企業です。Captain Freshは、インドの水産物サプライチェーン企業であり、1億2,650万ドルの資金を有し、水産物輸送時の品質劣化を最小限に抑えています。これは、気候変動によって漁獲量が減少している現在において極めて重要です。
3. 公的資本の利用可能性
数百億ドルの公的資本がすでに発展途上国の気候適応プロジェクトに流れています。その大半はブレンデッド・ファイナンスの形で提供されており、つまり民間投資家は公的資金を活用して投資を拡大できるという意味です。
たとえば、公的な有限責任組合員からの出資を受ける民間運用ファンドは、より低いハードルレートとより長いファンド期間の恩恵を受けます。また、公的資金が民間企業に低金利融資を行うことで、企業はより低いリスクで発展途上国において事業に取り組むことが可能になります。ブレンデッド・ファイナンスは、民間投資家と企業がリスクを最小化しつつ、上振れの可能性と社会的なプラスの影響を最大化する機会を生み出します。
グリーン気候基金（GCF）は、国連気候変動枠組条約によって設立された基金で、まさにこの役割を果たしています。
GCFは45の民間セクターの気候プロジェクトに対して39億ドルを投資し、民間の運用資産総額175億ドルに至る共同投資を誘引してきました。これにより、GCFは公的資金を用いて総資本の4倍以上を動員することができました。GCFやそれに類似するファンドが投資パートナーの収益性を高める方法の一つは、第一損失ポジションを取ることで、パートナーの期待収益率を向上させることです。
GCFは、民間の関係者と社会全体にとってウィン・ウィンのシナリオをもたらす、多数のファンドやブレンデッド・ファイナンスの仕組みの一つに過ぎません。
気候適応に賭ける
今こそ、民間企業と投資家が気候適応、特に発展途上国における気候適応に賭けるべき時です。
気候適応市場は巨大かつ拡大しており、ビジネスモデルは確立され、機会は多様であり、適応に対する公的資金の急増が取引をさらに魅力的なものにしています。
今、気候適応に投資することは、気候変動と闘い、世界で最も脆弱な人々を支援しながら、大きな財務的リターンを得る機会を意味します。
著者は、研究を支援してくださったWorld Economic Forum Global Shapers Karachi Hubのキュレーターであるウンママ・シャー氏に謝意を表します。
