先進国が過去1年間の急激なインフレの影響に引き続き苦慮するなか、国際的なデフレ圧力への懸念が高まっています。
デフレとは、物価が持続的に下落することで、経済の弱さを深刻化させ、雇用を失わせる可能性があります。
エコノミストは、9月の持続可能な開発インパクト・サミットで発表される、フォーラムの次期『チーフ・エコノミスト見通し』で、最も重要な世界経済指標について見解を共有します。
エネルギー価格のショックでコストが押し上げられ、多くの人々が大幅に貧しくなったと感じるなか、先進国の大半が依然としてこの1年の余波に苦しんでいます。一部の識者は今、物価が持続的に下落する「デフレ」の脅威を指摘しています。
一見すると朗報に思えるかもしれませんが、デフレは経済に悪影響を及ぼす連鎖反応を引き起こす可能性があり、急激な物価上昇と同様に政策担当者にとって懸念材料です。現在、中国がまさにこの状況にあり、デフレに陥っています。7月に消費者物価が下落したことを受けて。
デフレとは何か、ディスインフレとはどう違うのか、そして現在、世界経済にどのようなリスクをもたらしているのでしょうか。
デフレの罠
消費者は、物価がさらに下がると予想すると購入を先延ばしにする傾向があり、総需要が減少します。需要が縮小すると企業の収益が落ち込み、生産削減につながる可能性があり、その結果、雇用や賃金が減少します。この悪循環はデフレ・スパイラルを招き、物価下落が経済の弱さを深刻化させ、景気後退さえ引き起こしかねません。
製造業とサプライチェーンに関して、世界経済フォーラムはどのような取り組みを行っていますか？
「先進製造業・サプライチェーンセンター」は、製造業やグローバル・バリューチェーンを形づくる変化を理解するため、企業、政府、市民社会のリーダーをつなぎます。複雑さを増す世界経済において、レジリエンス、持続可能性、競争力を探るための信頼できる場を提供しています。
業界や地域を越えた協働と共通理解を促すことで、センターはパートナーが適応、イノベーション、サプライチェーンの強化に向けた実践的な道筋をともに見いだせるよう支援します。
1990年代の日本の「失われた10年」は、デフレの罠を示す重要な事例です。物価下落と低迷する経済成長が長期化し、デフレが政策担当者や投資家にもたらし得る課題が浮き彫りになりました。
インフレ率の低下はデフレではない
ただし、デフレとディスインフレを区別することが重要です。デフレはインフレ率がマイナスに転じ、財・サービスの平均価格が一定期間にわたって下落することを指します。インフレ率の低下を意味するディスインフレと比べ、デフレははるかにまれです。ディスインフレでは、物価は依然として上昇していますが、そのペースが鈍化しています。
価格上昇はひとまずピークを越えたように見え、世界の主要中央銀行による利上げも効果を上げ始めているとみられることから、現在、世界的にこの状況が起きています。
消費者はまだ財やサービスが安くなったと実感していないでしょう。では、こうしたデフレ圧力はどこから生じているのでしょうか。現在、投資家は潜在的な発生源として、世界最大の二大経済国である米国と中国に注目しています。
中国のデフレ圧力
中国人民銀行は7月にデフレ懸念の沈静化を図りましたが、新型コロナ後の経済を立て直す取り組みは続いています。8月9日、中国は2021年以来、消費者物価の前年比下落を報告した初のG20加盟国となりましたとロイター通信は報じています。
中国の成長が鈍化するなか、一部の論者は、輸出を後押しするために通貨が切り下げられると予想しています。中国は世界の製造業の拠点であるため、それは身近な商品がより安くなることを意味するかもしれません。
世界的なデフレへの懸念は広がっていない
このニュースは問題が国外に波及するとの懸念を強める可能性がありますが、8月初めのブラジルの利下げなど、他の経済動向はインフレがピークに達したか、さらには反転した可能性を示していると、ロイター通信は伝えています。
米国では、投資家や政策担当者が国内情勢を注意深く見守っています。5月に下落した後、6月の生産者物価はわずかな上昇にとどまり、生産者物価の年間上昇率は約3年ぶりの低さとなりました。米国のインフレ率も大きく低下しています。中国のデフレのニュースを受けてドルは下落しました。中国政府による金融刺激策への期待も背景にあります。
モルガン・スタンレーのチーフ株式ストラテジスト、マイク・ウィルソン氏は7月、ディスインフレが米国経済の一部の分野でまもなくデフレに転じると警告しました。それは企業収益にとって大きな逆風となります。
しかし同氏は、自身の見解は少数派であり、現時点で世界的なデフレへの懸念は広がっていないと述べています。最新の予測改定で、国際通貨基金（IMF）は実際に、2024年の世界のインフレ率予測を5.2%に上方修正しました。それでも、先進国の主要中央銀行のインフレ目標である約2%の大半と比べ、2倍を超える水準です。
エコノミストは、2023年9月に開催される世界経済フォーラムの次期『チーフ・エコノミスト見通し』報告書で、世界経済の状況について見解を共有します。同報告書は、同フォーラムの持続可能な開発インパクト会合で発表されます。
