気候変動が個々の金融機関および金融システム全体の安定性に与える影響は拡大している。これは、金融機関が資金供給する活動の種類や資金調達コストに影響を及ぼしている。
例えば、洪水、暴風雨、干ばつの頻度と激しさが増していることで、保険業界が保険可能なリスクを評価する能力が複雑になっている。保険料の上昇も招いている。
年金基金の投資戦略の策定能力にも影響が及んでいる。銀行は、気候変動を助長する融資活動により、評判リスクおよび財務リスクの高まりに直面している。これらの活動には石炭採掘や肉牛飼育が含まれる。
世界的に、金融機関およびその顧客は、気候変動に関連するリスクの管理を怠ったことによる訴訟リスクの高まりに直面している。例えば、オーストラリア・コモンウェルス銀行は、2016年の年次報告書で気候関連リスクを開示しなかったことにより、投資家を誤解させたとして訴えられた。
金融規制当局も、こうした動向への対応を始めている。ブラジル中央銀行は、銀行に対し、自己資本規制の決定において環境リスクをどのように扱うかの説明を求めている。中国人民銀行は、環境要因を金融政策の枠組みおよび金融安定性の評価に組み込んでいる。
新たな国際基準により、金融機関は気候関連リスクへのエクスポージャーについて、より透明性を高めるよう促されている。
このような背景の中で捉える必要があるのが、南アフリカ準備銀行（SARB）が「金融の緑化ネットワーク」に加盟するという最近の決定である。同ネットワークは、中国、イングランド、フランス、マレーシア、メキシコ、オランダの中央銀行、および欧州中央銀行を含む42の中央銀行および銀行監督当局で構成されている。
同ネットワークの目的は、金融セクターにおける効果的な環境・気候リスク管理を推進することである。また、持続可能な経済への移行を支援するため、主流の金融を動員することも目指している。ネットワークの加盟者は最近、銀行が気候変動に適応しなければ「存続できなくなる」と警告した。
同ネットワークの設立は、中央銀行やその他の金融セクター規制当局が、金融セクターの環境への影響に十分な注意を払ってこなかったことを暗に認めたものである。また、同ネットワークの存在は、金融セクターがより環境に配慮する責任を負っていることの表れでもある。
これは中央銀行にとって課題である。中央銀行は、恐れや偏りなく行動する独立性が求められる。しかし、気候変動に対処するには、金融機関に対し、ある種の活動を他より優先するよう促す必要がある。例えば、レバノン中央銀行は、再生可能エネルギープロジェクトへの融資額に応じて、銀行が預金に対して保有すべき準備金の額を変更している。
中央銀行が差別化を行わなければ、金融機関は温室効果ガス排出量を増加させる活動への融資を続ける可能性がある。これにより、干ばつ、洪水、より極端な気温変動のリスクが高まりかねない。さらにそれは、食料生産や新たな住宅、教育・医療施設の建設に利用可能な土地や水の質と量に影響を及ぼしうる。これらの要因は、移住のパターンや農産物その他の商品価格に影響を与えうる。また、総需要、雇用水準、公衆衛生、経済への信頼にも影響しうる。これらは、金融安定性や物価に影響を及ぼすことの多い要因の一部である。
気候はまた、法的な課題も提起している。
南アフリカ準備銀行の使命は、同国の憲法に定められている。第224条は、SARBが「均衡のとれた持続可能な経済成長の利益のために通貨価値を守る」ことを求めている。これは珍しいが、前例のない使命ではない。同様の使命を持つ中央銀行には、フィリピン、ロシア、マレーシア、タンザニアの中央銀行が含まれる。
しかし、これは正確には何を意味するのだろうか。「均衡のとれた持続可能な成長」という用語には、正確で普遍的に受け入れられた経済的な意味はない。また、憲法がSARBの使命は「均衡のとれた」「持続可能な」成長の「利益のために」通貨価値を守ることだと述べる場合、その意味も明確ではない。
SARBの総裁が最近指摘したように、憲法は「何をすべきかを示しているが、どのように行うかは明示していない」。これは事実である。憲法はSARBに対し、その使命の解釈において広い裁量を与えている。SARBは現在、通貨価値の保護を優先することを求めるものとして、その使命を狭く解釈している。これは確かに憲法上の権限の範囲内にある。しかし、この要件を満たしうる解釈は、それだけではない。
例えば、この使命は、より広く解釈することもできる。つまり、SARBに対し、通貨価値の保護と、環境的に持続可能な成長の促進という二重の責任を課すものとして解釈しうる。持続可能な成長とは、将来の世代が自らのニーズを満たす能力を損なうことなく、現在の世代のニーズを満たす成長を意味しうる。この場合、SARBの政策や措置が通貨価値を保護していても、その実施により大規模な炭素排出企業への資金提供が増加する結果となれば、SARBは憲法上の責任を果たせていないことになる。
アフリカに関する世界経済フォーラムとは何か。
異なるアプローチとはどのようなものか
使命に対してより環境に配慮したアプローチをとっても、SARBが異なる政策決定を行うとは限らない。しかし、その実施により注意を払うようになるだろう。
例えば、南アフリカ準備銀行法の第10条は、SARBに対し、さまざまな種類の金融商品を取引する広範な権限を与えている。これには、政府が発行する商品に加え、商業、工業、農業目的で発行される商品も含まれる。金利の引き上げまたは引き下げの決定が環境に与える影響は、金利決定を実施する際にどの金融商品を売買することにしたかによって異なりうる。
SARBが同ネットワークに加盟するという決定は、慎重かつ責任あるものである。気候変動は現実のものであり、金融セクターに悪影響を及ぼしている。しかし、SARBは今や次のステップに進む必要がある。それは、使命の解釈が、憲法上正当化可能であり、かつ環境的・社会的に責任あるものであるかどうかを再検討することである。
