最近の変動は、2009年の誕生以来続く、目を見張るような高騰と急落の最新の例にすぎません。（最近は価格が下落していますが、直近の大幅な高騰が始まる前の昨年4月と比べると、依然として5倍の水準にあります。）
論評者はしばしばビットコインの購入者を軽視し、詐欺的なバブルに踊らされた世間知らずの被害者として片づけます。しかし、より注意深く見れば、5つの重要な物語を通じてビットコインの歴史をたどることができます。それぞれが異なる購入者グループを引きつけ、長期的な価値の上昇に貢献してきました。
理想主義者
ビットコインは、デジタルマネーが抱えていた「二重支払い」の問題を解決しようとしていた、ごく少数の暗号技術者たちから生まれました。デジタルファイルとして保管された「現金」は簡単にコピーでき、何度も使えてしまいます。この問題は、各人の口座残高を記録する安全な中央台帳を使う金融機関によって容易に解決されます。しかし暗号技術者たちが求めたのは、現金に近い解決策、つまりプライバシーが守られ、追跡できず、銀行のような第三者に依存しない仕組みでした。
サトシ・ナカモトが考案したのはビットコインのブロックチェーンです。暗号技術で保護された公開台帳で、取引を匿名で記録し、多数の利用者のコンピューターに複製を分散して保存します。ビットコインの価値をめぐる最初の物語は、ナカモトの原著「ホワイトペーパー」に盛り込まれていました。そこでは、ビットコインはクレジットカードなど既存の電子マネーより優れており、加盟店への支払い取り消しをなくし、取引手数料を引き下げるといった利点をもたらすと主張されていました。
リバタリアン
しかしナカモトは早い段階から、リバタリアン層にもビットコインを売り込みました。中央の権威が存在しないこと、とりわけ国家や既存の金融機関から独立していることを強調したのです。
ナカモトは、中央銀行が通貨の発行量を増やしてその価値を損なっていると批判し、ビットコインの発行量に厳格な上限を設けました。また、ビットコイン取引の匿名性を強調しました。おおむね、国家の詮索の目から安全に守られるというわけです。リバタリアンは、金銭的な理由というより反抗の表明として、熱心な支持者、そして購入者となりました。彼らは今もビットコインのコミュニティで大きな影響力を保っています。
目端の利く若者たち
しかし、これらの支持層は小規模でした。ビットコインが本格的に注目を集め始めたのは、2010年7月に短い記事がSlashdot.org（「オタク向けニュース」）に掲載され、多くの若く技術に詳しい購入者に情報が広まってからです。このコミュニティは「カリフォルニア・イデオロギー」の影響を受けていました。テクノロジーと起業家には世界を変える力があるという信念です。
多くの人は価格が安いうちに少額を購入し、価格が何倍にもなったとき、自分が大きな投資資産を持っていることに少なからず面食らいました。価格の大幅な変動にも慣れ、ビットコインを「ホドリング」するよう頻繁に呼びかけました（「hold」の誤記で、デイトレーダーから絶えず届く「売れ」というメッセージに抗おうとした酔った利用者が、後に象徴的な投稿となるメッセージで使ったのが最初です）。ホドラーたちは半ば本気で、ビットコインは「月まで上がる！」と主張しました（bitcointalkのフォーラムでは17万8,000回使われました）。また、利益で「ランボ」（ランボルギーニ）を買う話もしていました。こうした反文化的な気軽さがコミュニティ意識とビットコインを持ち続ける決意を生み、その価値を支える助けとなっています。
投資家
ビットコインの歴史に貢献してきた最後の2つのグループは、より従来型です。私が投資家の第4のグループと考えるのは、ビットコイン価格の変動の大きさや高騰に引きつけられた投機家です。
一方には、短期的な価格変動を利用しようと、ビットコインを素早く売買して価格の変動から利益を得ようとするデイトレーダーがいます。他の資産を扱う投機家と同様、彼らは全体像や本質的価値の問題にはほとんど関心がなく、今日の価格だけを見ています。彼らの物語は「買い」と「売り」だけで、市場に影響を与えようとして使われることもよくあります。
他方には、価格バブルのニュースに引きつけられる人々がいます。皮肉なことに、投資家を遠ざけるために報道されることの多いバブルの物語が、逆の効果をもたらすことがあります。こうした投資家は、ケインズが「美人投票」と呼んだ状況に加わります。短期から中期にかけて、他の人々がビットコインにいくら払うつもりかだけを気にするのです。
ポートフォリオのバランスを取る投資家
ビットコイン購入者の最後にして最も新しいグループは、ポートフォリオのバランスを取る投資家です。より高度な投資家で、金融システム全体に関わるリスクをヘッジするためにビットコインを購入します。現代ポートフォリオ理論によれば、他の資産と高騰・急落のタイミングが一致しないビットコインを一部購入することで、投資家はポートフォリオ全体のリスクを抑え、株式市場の暴落に対する一定の保険を得られます。これは新たに現れつつあるグループですが、主流の投資家の間でビットコインの受容を大きく高める可能性があります。
このように、ビットコインの価値は、購入者を次々と引きつけてきた、変化を続ける一連の物語によって築かれてきました。主流の論評者は、ビットコインには本質的価値がないとして軽視することがよくありますが、あらゆる資産市場の価値は、このような物語の過程に左右されます。
ビットコインは再び暴落するかもしれませんが、ほかの金融資産も同じです。ビットコインへの投資は、利益を一度も上げたことのない最新の上場テクノロジー企業への投資と比べて、リスクが高くも低くもありません。
