波乱の一年を経て、暗号資産業界は、各プレーヤーの特性に応じた、より良い政策とベストプラクティスの恩恵を受けるはずです。
中央集権型取引所は主に初心者の暗号資産利用者を対象としているため、信頼の構築により一層注意を払うべきです。
取引所が準備金の証明を公表する最近の動きは、エコシステムがより良い方向へ構築されつつあることを示しています。
あらゆる危機には機会が潜んでいます。この長期にわたる暗号資産の冬の時代は、Terra-Lunaの不安定化からFTXの崩壊に至るまで、業界の防壁を強化する機会を提供しています。
暗号資産のエコシステムは多様です。インフラ面では、プロトコル開発者、マイナーとバリデーター、ノードサービスプロバイダーがいます。市場面では、分散型取引所、スワッププロトコル、中央集権型取引所、その他の仲介業者があります。これらの各機能はさまざまであり、時には互いに独立して運営されることもあります。すべての金融機関や技術プロバイダーを単一のルールブックで統制できないのと同様に、暗号資産の枠組みは、これらの異なる機能を認識し、それぞれに対応すべきです。
中央集権型取引所やその他の仲介業者は、暗号資産エコシステムにおいて重要な役割を担っており、分散型の暗号資産の世界への架け橋となっています。しかしながら、これらの仲介業者は主に初心者の暗号資産利用者を対象としているため、その利用体験を円滑にするよう一層注意を払うべきです。ここでの一つの過ちは、暗号資産の進展に連鎖的な影響を及ぼしかねません。本稿では、中央集権型取引所およびプラットフォームの観点から、業界における新たなベストプラクティスを検討します。
デューデリジェンスとリスク評価
金融安定理事会の勧告や、フォーラムが近日公表予定の暗号資産の規制経路に関する論文が示すとおり、中央集権型取引所はガバナンスとリスク管理にさらに注意を向けるべきです。
会計実務
取引所は会計実務に細心の注意を払うべきです。事業がオーダーブック方式に基づき利用者による暗号資産の売買を可能にする場合、会社の帳簿は入念に管理されなければなりません。これは標準的な実務と思われますが、最近の出来事は、こうした基本原則が必ずしも遵守されていないことを改めて示しました。
開示と利用者保護
多くの利用者は、中央集権型取引所でトークンを知りますが、ほとんどの法域では、取引所は仲介者として、トークンの財務状況を評価する責任を負っていません。そのため、取引所が上場するトークンについてデューデリジェンスとリスクモニタリングを行う必要性は極めて高いといえます。
トークンの評価は、取引所への上場に先立って行われるべきであり、プラットフォーム上で取引可能である限り継続されるべきです。取引所は、流通供給量、時価総額、取引量、流動性、開発者エコシステム、ベースネットワークやスマートコントラクトの安定性および稼働時間などの要素を、他の要因とあわせて綿密にモニタリングすべきです。
利用者が購入を完了する前に、トークンの異常な動きや価格変動を知らせる追加的な通知も、利用者保護に大きく資するでしょう。このようなアプリベースまたはプラットフォームベースの通知（CoinSwitchでは「Riskometer」と呼ばれています）は、恐怖心や同調圧力に基づく購入を利用者が回避する助けとなります。
取引所は、上場トークンに特有のリスクや、取引相手、カストディアン、その他の市場参加者へのエクスポージャーに関するリスクを開示できる、強固な開示の仕組みも備えるべきです。また、トークンの保全（サイバーセキュリティ、市場行為に関する開示、カストディ）について利用者の認識を高め、エコシステムへの信頼を構築すべきです。
また、暗号資産においては、利益相反を防ぐための安全装置が整備されている従来の資本市場とは異なり、役割と責任が曖昧になりがちであることにも留意することが重要です。そのため、トークン発行者、流動性提供者、取引所が同一の事業体であったり、関連事業体であったりする可能性があります。最近の出来事は、この点で何が問題となり得るかを示しています。
利用者のリスク評価
利用者側で最も重要な考慮事項は、顧客確認（KYC）です。世界的な監視機関である金融活動作業部会（FATF）は、2019年に仮想資産サービスプロバイダー（VASP）に関する最初の基準を策定しました。「トラベルルール」と呼ばれるこの基準において、FATFはKYCに対するリスクベースのアプローチを推奨しており、$1,000を超える取引について、VASPに送金者と受取人に関する情報の取得と交換を求めています。
インドでは、世界で最も高度な身分証明プログラムの一つであるAadhaarシステムにより、暗号資産取引所や仲介業者は、政府のデータベースに照らして顧客の身元を確実に確認でき、本人確認における抜け漏れを防ぐことができます。また、同国の公共デジタル基盤により、取引所は、所得税や銀行口座を含む利用者の金融取引に紐づく英数字の識別子である、顧客の永久口座番号（PAN）カードを用いて、政府のデータベースと照合することも可能です。
不誠実な関与者、過失または故意の行為、そしてその結果として生じる連鎖的な影響が見出しを飾る一方で、責任ある多くの関与者は、人間中心で革新的なエコシステムを共に構築することを望んでいます。
Ashish Singhal、CoinSwitch 最高経営責任者兼共同創業者｜Arushi Goel、データ政策・ブロックチェーン担当スペシャリスト、世界経済フォーラム 第四次産業革命センター（インド）
既存の暗号資産規制の重要性
暗号資産は新しい技術であるため、個別の規制が必要だとしばしば主張されます。このエコシステムの一部は、熟考され、エビデンスに基づき、調整された政策立案から恩恵を受けるでしょう。しかし、既存のルールや規制が不要になるわけではありません。消費者保護、データ保護、データ管理、サイバーセキュリティに関連するものを含め、現行の法律の多くは、若干の解釈上の修正を伴うものの、依然として関連性を有し、適用可能です。
例えば、インドのコンピュータ緊急対応チーム（CERT-In）が定めた枠組みは、インドの電子情報技術省の下で機能するサイバーセキュリティの国家的中核機関によるものですが、暗号資産利用者の取引データ管理を含むよう改正されました。
この枠組みにより、暗号資産サービスプロバイダーには以下が義務付けられています。
利用者のKYCの一環として取得したすべての情報を保管すること。
金融取引の記録を5年間保管すること。
個々の取引を再構築できるよう、正確な情報を保管すること。
ICTシステムのログを180日間保管すること。CERT-Inとの連絡窓口となる担当者を指定すること。
データ保存に関する考え方や状況は他の法域では異なるものの、同様の措置は、取引所や仲介業者が実務を標準化する助けとなるでしょう。データ管理規則、KYCまたはマネーロンダリング防止の規範、そして（インドのAadhaarに基づく固有識別など）身元確認書類を遵守することで、マネーロンダリングや資本規制に関する懸念に対処できます。
同様に、データ管理に関する既存の規制枠組みに依拠しつつ、CoinSwitchは、サービスのジオフェンシングをインドに限定すること、顧客の銀行サービスをインドで登録された銀行口座のみに制限すること、制裁対象者によるサービスへのアクセスを照合・制限することなどを含め、さらなる管理措置を導入しています。
世界経済フォーラムは、ブロックチェーンの責任ある利用をどのように推進しているのでしょうか。
前進は続いています
明るい兆しは、業界が自らの実務を継続的に改善していることです。不誠実な関与者、過失または故意の行為、そしてその結果として生じる連鎖的な影響が見出しを飾る一方で、責任ある多くの関与者は、人間中心で革新的なエコシステムを共に構築することを望んでいます。
中央集権型取引所が最近、準備金と負債の証明を公表する動きなど、歓迎すべき変化は準備金と負債の証明は好例です。こうした開示は、エコシステムに大きな信頼と透明性をもたらし、中央集権型取引所が、カストディを主張する資産のみを保有し、すべての償還に応じる能力を有していることを利用者に安心させます。
この一年が暗号資産エコシステムにとって波乱に満ちたものであり、利用者にとって高くついたことは間違いありません。しかし、この混乱に対する利害関係者の対応が、透明性と説明責任の向上であるならば、それは前進を意味します。株式市場の黎明期にも相応の問題が生じ、それが規制当局による投資家保護のためのガードレールの整備につながりました。とはいえ、株式市場も不正行為から免れているわけではありません。
暗号資産は急速に進化するエコシステムの一部であり、業界の利害関係者や利用者が賢明になるにつれて、そのセーフガードも発展していくでしょう。2022年は暗号資産にとって痛みを伴う教訓をもたらしたかもしれませんが、大きな改善も見られました。
