インフレ加速への対応として、米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利を0.75パーセントポイント引き上げました。
この措置は、物価を安定させて景気後退を避けるため、インフレを抑え、米国経済を「ソフトランディング」させることを狙っています。
世界各地の借入金利に影響し、ドルの価値を押し上げる可能性があります。
世界市場でインフレ率の上昇に伴って物価が上がるため、米国製品を購入する海外の消費者にも影響が及ぶ可能性があります。
2022年6月15日、連邦準備制度理事会は、金利を引き上げました。今年3回目の利上げで、引き上げ幅は0.75パーセントポイント、1994年以来最大です。この措置は、40年以上で最も速いペースのインフレに対抗することを目的としています。
ウォール街では0.5ポイントの引き上げが予想されていましたが、6月10日に発表された最新の消費者物価報告を受け、FRBはより踏み込んだ措置を取りました。ただし、大きなリスクは、金利上昇によって経済が景気後退に陥ることです。その懸念は、1月のピークから20％超下落し、「弱気相場」となったS&P 500株価指数の最近の急落にも表れています。
これは何を意味するのでしょうか。FRBが何をしようとしているのか、それが成功する可能性はあるのか、そしてあなたにどのような影響があるのかを説明してもらうため、金融学者であるブライアン・ブランク氏に、企業が景気後退にどう適応し、対処するかを研究する氏に話を聞きました。
1. FRBは何をしようとしているのか、そしてその理由は？
FRBの政策決定機関である連邦公開市場委員会（FOMC）は、インフレ対策として、今後数カ月で政策金利をどの程度、どれほど速く引き上げるべきかを検討してきました。米国経済、消費者、企業にとって、その影響は非常に大きいものです。
わずか1週間前には、FRBは直近の会合で金利を0.5パーセントポイント引き上げると予想されていました。しかし、市場関係者やウォール街のエコノミストは5月の消費者物価データから、インフレが予想外に根強いことが示されたため、より大幅な0.75ポイントの利上げを予想し始めました。ウォール街のアナリストの中には、さらに1パーセントポイントの利上げもあり得ると主張する人もいました。
インフレを受けて利上げのペースが速まるとの見方から、6月10日の報告以降、金融市場は6％超下落しました。投資家は、FRBがインフレ抑制に取り組む中で景気を冷やしすぎるのではないかと懸念しています。インフレを放置すれば、消費者や企業に深刻な問題をもたらす可能性もあります。最近の世論調査では、インフレが現在、米国が直面している最大の問題だと米国民が考えていることが分かりました。
2. FRBは何を目指しているのか？
連邦準備制度理事会（FRB）には、物価の安定を保ちながら雇用を最大化するという二重の使命があります。
政策当局者はしばしば、どちらかを優先しなければなりません。景気が弱いときは通常、インフレが落ち着いているため、FRBは金利を低く抑えて投資を促し、雇用を増やすことに注力できます。景気が強いときは一般に失業率がかなり低く、FRBはインフレ抑制に注力できます。
そのためにFRBは短期金利を設定し、それを通じて長期金利にも影響を与えます。たとえば、FRBが短期金利の目標を引き上げると、銀行の借入コストが上がり、銀行はその増加分を消費者や企業に転嫁するため、住宅や自動車の長期ローンの金利も上昇します。
現在、経済はかなり堅調で、失業率は低く、FRBは主にインフレ抑制に注力できます。問題はインフレ率が非常に高く、年率換算で8.6％に達していることです。インフレを抑えるには、数十年ぶりの高金利が必要となり、経済を大幅に弱める可能性があります。
そこでFRBは、いわゆるソフトランディングを実現しようとしています。
3.「ソフトランディング」とは何か、実現する可能性は？
ソフトランディングとは、景気後退を引き起こさずにインフレ、ひいては経済成長を減速させようとするFRBの取り組みを指します。景気後退。
雇用を損なわずに物価を安定させるため、FRBは今後数カ月で金利を急速に引き上げる見通しです。今回の利上げを含め、FRBは今年すでに金利を計1.5パーセントポイント引き上げ、政策金利の目標レンジは1.5％から1.75％となっています。
歴史的に、FRBが急速な利上げを迫られた局面では、景気後退を避けるのは困難でした。今回はソフトランディングを実現できるでしょうか。ジェローム・パウエルFRB議長は、中央銀行の政策手段は、1980年代に最後にインフレと闘ったときよりも効果が高まっており、今回はうまく着地できる可能性があると主張しています。多くのエコノミストや他の識者は、依然として確信を持てずにいます。また、最近のエコノミスト調査によると、来年に景気後退が始まると予想する人が多くいます。
とはいえ、経済は依然として比較的堅調で、来年に景気後退が始まる可能性は、おそらく五分五分に近いと思います。
4. FRBが次に何をするか、見通す方法はあるのか？
連邦公開市場委員会（FOMC）は会合のたびに、金融市場が見通しを持ち、不意を突かれないよう、今後の方針を伝えようとします。
委員会が示す将来に関する手掛かりの一つが、点を並べた図です。それぞれの点は、各委員が時点ごとに予想する金利を示しています。この「ドット・プロットは以前、FRBが年末までに金利を2％、2023年末までに3％近くまで引き上げると示していました。
最新のインフレ情勢を受け、見通しの修正を迫られています。ドット・プロットは現在、FRBが金利を12月までに3.5％近くに引き上げると予想していることを示しています。つまり、今年は大幅な利上げがなお複数回見込まれ、金利は2023年に4％近くまで上昇した後、2024年に再び低下する見通しです。
米国債利回りなどの長期金利や、住宅ローン金利は、すでにこうした急速な変化を反映しています。ただし、FRBはさらに速いペースで動く必要があると考える投資家もおり、金利が2022年末までに4％に近づくと予想しています。。
5. 消費者や経済にとって、これは何を意味するのか？
金利は借入コストを表します。そのためFRBが政策金利の目標を引き上げると、お金を借りるコストが高くなります。
まず銀行の借入コストが上がり、次に個人や企業に課す金利も高くなります。そのため住宅ローン金利も上がります。これが、2022年に住宅ローンの返済額が急速に増えている一因です。住宅市場や価格が減速し始めているにもかかわらず、返済額は上昇しています。
金利が高くなると、住宅を購入できる人が減り、新しい工場への投資や労働者の追加採用ができる企業も減ります。その結果、金利上昇はインフレを抑える一方で、経済全体の成長率を鈍化させる可能性があります。
これは米国民だけに影響する問題ではありません。米国の金利上昇は、世界経済にも同様の影響を及ぼす可能性があります。借入コストを押し上げたり、ドルの価値を高めたりすることで、米国製品の購入費用が高くなることもあります。
ただし、消費者や他の人々にとって最終的に何を意味するかは、インフレのペースがFRBの予測どおり、同程度の幅で、同じ速さで鈍化するかどうかに左右されます。
