世界中の政策立案者は、貿易の不確実性とそれが世界経済に与える影響に気を揉んでいる。例えば、国際通貨基金（IMF）専務理事のクリスティーヌ・ラガルドは次のように述べている。
「全体として、昨年実施された関税を含む米中間の関税により、2020年の世界GDPが0.5%押し下げられる可能性があると見積もっている……これは約4,550億ドルの損失に相当し、南アフリカの経済規模を上回る。」（Lagarde 2019）
同様に、世界銀行は『世界経済見通し』において次のように指摘している。
「信頼と投資は、例えば主要経済国間での大規模な新たな貿易障壁などによって引き起こされる政策の不確実性の急激な高まりにより、著しい影響を受ける可能性がある。」（World Bank 2019）
さらに、経済協力開発機構（OECD）は最新の『経済見通し』において、「グローバル・バリューチェーンが優勢な製造業は、関税と、今後の貿易関係に関する不確実性によって大きな打撃を受けている」と述べており（OECD 2019）、その影響はより顕著に表れる可能性が高い。
貿易の不確実性に関する既存の研究
近年の動向を受けて、貿易の不確実性を測定する取り組みが進められてきた。これまでのところ、その進展は主に米国における貿易の不確実性の測定、すなわちBaker et al.（2016）による米国貿易政策不確実性指数、および世界経済全体を対象とした測定に限られている。
例えば次のようなものがある。
Hlatshwayo（2018）は、2003年以降の44か国の新聞における貿易保護主義への言及を集計することで、貿易の不確実性とリスクに対する公衆の関心に焦点を当てた貿易保護主義不確実性指数を構築した。
BlackRock Investment Instituteは、市場の貿易リスクへの関心に焦点を当てた、貿易摩擦の世界指数を構築した。この総合指数は2005年以降のものであり、Thomson Reuters Broker Report、Dow Jones Global Newswire、およびTwitterを用いて作成されている。
貿易の不確実性を測る新たな指標
我々は世界貿易不確実性（WTU）指数を構築した。この指数は、1996年以降について、143か国それぞれの貿易に関連する不確実性を四半期ごとに測定するため、経済情報部（EIU）の国別報告書を用いている。我々の知る限り、これは多数の先進国および開発途上国を対象とした貿易の不確実性指数のパネルを構築する初の試みである。この指数は、貿易に関連する不確実性（例えば「北米自由貿易協定の再交渉に関する不確実性」や「将来の貿易政策をめぐる市場の不確実性が投資家心理の重荷となる」など）を捉えるものである。
WTU指数は、EIUの国別報告書において、貿易に関連する語の近くに「uncertainty（不確実性）」が言及された回数を数えることで構築している。具体的には、国ごと・四半期ごとに、EIUの国別報告書の中から、保護主義、北米自由貿易協定（NAFTA）、関税、貿易、国連貿易開発会議（UNCTAD）、世界貿易機関（WTO）といった語の近くにある「uncertain」「uncertainty」「uncertainties」を検索している。
世界貿易の不確実性は急速に高まっている…
世界全体で見ると、WTU指数は急速に上昇しており、約20年にわたり低水準で安定していた（図1）。
図1 世界貿易不確実性指数、1996年第1四半期から2019年第2四半期まで（等加重平均）
この図において、米中貿易交渉の主要な日付に関するデータの出典はBown and Kolb（2019）である。青色の文字は講じられた関税措置を示し、黒色の文字は世界貿易不確実性指数の経緯を示している。
WTU指数の最近の急上昇は、概ね従来の貿易の不確実性の指標と一致している。指数は2018年第3四半期頃に急上昇したが、これは米国と中国による一連の関税引き上げ（米国による中国からの340億ドル相当の輸入品への関税、および中国による米国からの340億ドル相当の輸入品への関税）と時期が重なっている。指数は2018年第4四半期に低下したが、これは米中両国の当局者が、12月1日にブエノスアイレスで開催されたG20会合において、関税のエスカレーションを停止する合意を発表したためである。その後、2019年第1四半期には、3月1日に発効予定だった中国からの2,000億ドル相当の輸入品に対する関税引き上げを受けて、再び急上昇した。
貿易の不確実性の急上昇は主に米中間の貿易摩擦に関連するものであるが、メキシコ、カナダ、欧州連合、日本といった米国の主要な貿易相手国においても、貿易の不確実性の高まりが感じられている（図2）。
図2 国別の世界貿易不確実性指数、2018年第2四半期から2019年第2四半期まで
…そして最近の全体的な不確実性の高まりの一因となっている
WUIデータの最新の値は、2019年第2四半期に世界全体の不確実性が急激に上昇したことを示している（図3）。直近の急上昇はBrexitおよび米国の貿易政策に関する不確実性によるものだが、2018年第1四半期以降の不確実性の上昇の70%超は貿易の不確実性によって説明される。
図3 世界不確実性指数、1996年第1四半期から2019年第2四半期まで（GDP加重平均）
不確実性にはコストが伴う
我々は、不確実性の高まりが大幅な生産の減少を先行して示すことを見出した。我々の推計によれば、第1四半期に観察された貿易の不確実性の上昇は、2019年の世界成長率を最大0.75ポイント押し下げるのに十分な大きさであった可能性がある。
この結果は、貿易の不確実性による負の影響に関する近年の知見を裏付けるものである。Ebeke and Siminitz（2018）は、貿易の不確実性の水準が1標準偏差分上昇した後、5四半期にわたり「投資対GDP比率が平均して0.8ポイント低下する」ことを見出している。Handley and Limão（2017）は、「世界の貿易政策の不確実性の高まりは、貿易と投資に長期的な悪影響を及ぼしうる。世界の貿易体制が安定した貿易政策を提供するという信頼が回復されるまで、この貿易戦争による不確実性のコストは長引く可能性が高い」と結論づけている。
