トランプ大統領は在任中、特に中国をはじめとする主要貿易相手国との米国の二国間貿易赤字に注目を集め続けてきた。ホワイトハウスは最近、中国との第一段階貿易協定を「米中貿易関係の再均衡化」に向けた足掛かりとして歓迎した（White House 2020）。図1は、2010年から2014年までの、米国と39の貿易相手国およびその他の地域（「RoW」）との平均貿易収支を示している。各貿易収支は米国GDPに対する割合で表されている。図では、米中貿易赤字の大きさが際立っている。2010～2014年の期間、その額は米国GDPの1.3%に達した。
中国のほか、米国はNAFTAの貿易相手国、さらにドイツや日本といった貿易大国との間でも大幅な二国間赤字を抱えてきた。一方、米国との貿易不均衡がごく小さい国も数多くある。図1は、フランス、ブラジル、オランダなどに対する米国の二国間貿易黒字も複数示している。この傾向は米国に限らない。ほとんどの国では、貿易相手国ごとの二国間収支に大きなばらつきがあり、赤字と黒字の両方が見られる。では、このばらつきは何によって説明できるのだろうか。
一例として、図1の米国の二国間貿易収支は、2つの要素に分解できる。数値は、米国と各貿易相手国との二国間貿易フローの（幾何）平均値を米国GDPに対する割合で示したものと、二国間フローの差に分けられる。相対的なな値との差である。前者は図2のパネルA、後者はパネルBに示されており、後者を「比例的不均衡」と呼ぶ。
図2は、米中貿易赤字が特に大きいことを示している。その理由は、米中間の貿易フローの価値が米国GDPに比べて大きいことに加え、両国間の比例的不均衡も大きいからだ。対照的に、米国のスロバキアに対する比例的な貿易赤字は、中国に対するものと同程度である。しかし、米国とスロバキアの貿易フローの平均値が小さいため、米スロバキア間の赤字は図1ではほとんど見えない。したがって、図1に見られる米国の二国間貿易収支のばらつきは、二国間貿易価値の平均のばらつきと比例的不均衡のばらつきが相互に作用した結果である。
二国間の平均貿易価値が国の組み合わせごとに異なるのは、「重力」要因によるものだと広く理解されている（Tinbergen 1962）。国は、経済規模が大きい国や地理的に近い国と、より多く貿易する傾向がある。図2のパネルAでは、世界経済に占める割合が大きい中国、ドイツ、日本、その他の地域と、米国は大規模な貿易を行っている。また、メキシコとカナダは隣接国であるため、米国は両国とも活発に貿易している。こうしたデータ上の重力パターンは、標準的な貿易モデルを用いて説明できる（Anderson 1979, Anderson and van Wincoop 2003, Costinot and Rodríguez-Clare 2014）。適切に推定された重力貿易モデルは、国の組み合わせごとの平均二国間貿易価値のばらつきの大部分を説明できることが示されている（Head and Mayer 2014）。
最近の論文（Cuñat and Zymek 2019）で、重力貿易モデルを使って比例的不均衡が貿易相手国ごとにどう異なるかも分析できることを示した。そのために、国際貿易パターンの定量的モデル化における近年の進展を用いて、Davis and Weinstein（2002）が最初に示した知見を形式化した。彼らの議論に沿って、国の組み合わせごとの比例的不均衡をもたらす要因は3つあることが分かった。
第1の要因は、各国の総合的な（「多国間」）純輸出ポジションである。たとえば、2010～2014年の米国は大幅な総合貿易赤字を抱えていた一方、中国は大幅な総合貿易黒字を記録していた。構造的重力モデルによれば、「全体として黒字」の国と「全体として赤字」の国との間の比例的不均衡は、「全体として黒字」の国同士、または「全体として赤字」の国同士の間より大きくなるはずだ。第2の要因は、各国の支出と生産のパターンの違いである。たとえば、米国の消費者がドイツ製品を好み、ドイツの消費者がオランダ製品を好み、オランダの消費者が米国製品を好むとする。この場合、国全体の貿易収支が均衡していても、結果として生じる「三角貿易」により、比例的な二国間不均衡が生じる可能性がある。第3の要因として考えられるのは、輸送費、関税、非関税貿易障壁など、貿易フローを一方向で他方向より強く妨げる貿易障壁の非対称性である。
World Input-Output Databaseの2016年版から、40か国（およびその他の地域）の部門別貿易・生産・支出データを取り出し、多国・多部門の動学的貿易モデルに適用する。重要なのは、このモデルが部門別の二国間貿易フローは標準的な構造的重力方程式に従うと仮定している点である。その結果、上述した比例的な二国間不均衡の3つの要因がモデルに組み込まれる。貿易障壁の全容を直接測定できないため、較正したモデルでは、それらを「残差」ウェッジとして捉える。このウェッジは、輸入国・輸出国・部門の特性の違いでは説明できない、貿易フローにおける「輸入国・輸出国・部門」間のすべてのばらつきを説明する。
単純な分散分解と本格的な反実仮想分析を通じて、国の組み合わせごとの比例的な二国間不均衡のばらつきが、3つの要因それぞれにどの程度起因するかを検討する。主な結果は次のとおりである。
比例的な二国間不均衡のばらつきの半分超を説明するには、貿易ウェッジの大きな非対称性が必要となる。この非対称性は、貿易障壁の非対称性や、標準的なモデルでは十分に捉えられない部門レベルの貿易パターンの決定要因を反映している可能性がある。残りのばらつきの大部分は、生産と支出のパターンの違いから生じる「三角貿易」によるものだ。総合的な純輸出の役割は小さい。この結果は注目に値する。マクロ経済状況の違いから生じる総合的な貿易黒字・赤字は、一般向けの議論で経済学者が二国間不均衡の説明として頻繁に挙げているからだ。
モデルが推定された貿易ウェッジの非対称性に依存していることは、比例的不均衡のばらつきのかなりの部分が、標準的な貿易モデルやデータソースでは説明しにくいことを示唆している。これは、Davis and Weinstein（2002）が最初に見いだした二国間不均衡の「謎」を、新たな形で再び浮かび上がらせる。われわれの計算は、この問題をさらに研究する必要があることを示している。反実仮想として貿易ウェッジを対称化すると、二国間不均衡のばらつきが大幅に縮小するだけでなく、各国の実質所得と消費水準にも実質的な影響が及ぶ。
最後に、このモデルは米中貿易戦争中に導入され（第一段階合意後も維持された）新たな関税の長期的影響を評価するためにも使える。図3の濃青色の棒は、2018年1月から2019年6月までに米国と中国が互いに課した関税を較正済みモデルに導入した場合に得られる、新たな定常状態における米国の二国間不均衡を示している。図から分かるように、米国の対中赤字はほぼ半減する。これは、少なくとも米中貿易赤字の削減というトランプ政権が掲げた目標に照らせば、貿易戦争は最終的に「成功」と見なされる可能性があることを示唆している。
しかし、われわれの反実仮想分析によれば、これは2つの理由からピュロスの勝利である。
第1に、この削減の大部分は、米中間の貿易フローの平均価値が低下したことによるものであり、比例的不均衡によるものではない。この貿易縮小の裏返しとして、定常状態における米国の実質GDPは0.21%、中国の実質GDPは0.25%低下する。第2に、関税が米国の総合貿易赤字に及ぼす影響は小さい。その結果、米中貿易赤字の減少は、他の貿易相手国との米国の貿易収支の悪化によって、ほぼ一対一で相殺される。特に、その他の地域との収支悪化が大きい。
参考文献
Anderson, J E（1979）「重力方程式の理論的基礎」、American Economic Review 69(1):106-116。
Anderson, J E、E van Wincoop（2003）「重力のある重力：国境の謎への解決策」、American Economic Review 93(1): 170-192。
Costinot, A、A Rodríguez-Clare（2014）「数値による貿易理論：グローバル化の帰結の定量化」、G Gopinath、E Helpman、K S Rogoff（編）、Handbook of International Economics、197-261頁。
Cuñat, A、R Zymek（2019）「二国間貿易不均衡」、Edinburgh School of Economics Discussion Paper 292、8月。
Davis, D R、D E Weinstein（2002）「過剰貿易（収支）の謎」、American Economic Review, Papers and Proceedings 92(2): 170-174。
Head, K、T Mayer（2014）「重力方程式：主力ツール、道具箱、レシピ集」、G Gopinath、E Helpman、K S Rogoff（編）、Handbook of International Economics、pp。 131-195。
Tinbergen, J（1962）「世界貿易フローの分析」、J Tinbergen（編）、Shaping the World Economy、Twentieth Century Fund。
White House（2020）「ドナルド・J・トランプ大統領、中国との画期的な第一段階合意に署名」、White House Fact Sheet、2020年1月15日。
