IMFの最新の世界成長率予測では、先進国と多くの新興市場・開発途上国との間の格差が拡大していることが示されています。
新興市場国では人口の11%しかワクチン接種を受けておらず、低所得の開発途上国ではさらに少ない人数しか接種を受けていません。
この不平等の格差を是正するには、国レベルの政策と強力な国際支援が必要だと、IMFのエコノミック・カウンセラーであるGita Gopinath氏は論じています。
世界経済の回復は続いていますが、先進国と多くの新興市場・開発途上国との間の格差は拡大しています。最新の世界成長率予測は2021年に6%とする予測は前回の見通しから変わっていませんが、その内訳は変化しました。
今年の先進国の成長見通しは0.5ポイント改善しましたが、新興アジアの大幅な下方修正に牽引された新興市場・開発途上国の下方修正によって、これがちょうど相殺されています。2022年について、当機関は世界の成長率を4.9%と見込んでおり、前回予測の4.4%から上方修正しています。ただし、その背景には先進国の大幅な上方修正があり、新興市場・開発途上国の上方修正はより小幅にとどまっています。
当機関の試算では、パンデミックにより先進国の一人当たり所得は、2020年から2022年にかけてパンデミック前の傾向と比べて年平均2.8%減少したとみられます。これに対し、新興市場・開発途上国（中国を除く）では、一人当たり所得が年平均6.3%減少しています。
これらの修正は、デルタ株の広がりに伴うパンデミックの状況の違いを大きく反映しています。先進国では人口の約40%が完全にワクチン接種を終えているのに対し、新興市場国では11%、低所得の開発途上国ではごくわずかです。ワクチン接種が予想より速く進み、日常の正常化が進んだことで上方修正が行われた一方、ワクチンへのアクセスの欠如や、一部の国、特にインドにおけるCOVID-19感染者の再拡大により、下方修正が行われました。
政策支援の乖離も、分断が深まる第二の要因です。先進国では、2021年以降に利用可能となる、発表済みのパンデミック関連対策の規模が4.6兆ドルに上るなど、財政支援が引き続き大規模に行われています。2022年の世界成長率の上方修正は、主に米国や欧州連合（EU）の次世代基金による追加財政支援が見込まれていることを反映しています。
一方、新興市場・開発途上国では、ほとんどの対策が2020年に期限切れとなり、財政的な備えを再構築しようとしています。ブラジル、ハンガリー、メキシコ、ロシア、トルコなどの一部の新興市場国は、物価上昇圧力を抑えるため、金融政策金利の引き上げも始めています。商品輸出国は、予想以上に高い商品価格の恩恵を受けています。
インフレへの懸念
昨年の混乱による余波は、特有の政策課題をもたらしています。繰り延べられた需要やサプライチェーンのボトルネックが、物価に上昇圧力をかけています。それでも、ほとんどの先進国では、以下の理由から、インフレ率は2022年にパンデミック前の水準まで低下すると予想されています。
第一に、異常に高いインフレ指標の大部分は一時的なものであり、旅行や宿泊業などパンデミックの影響を受けた分野によるものや、商品価格など昨年の異常に低い数値との比較によるものです。
第二に、ほとんどの国で雇用率は依然としてパンデミック前の水準を大きく下回っており、一部の分野では急速な賃金上昇があったものの、全体の賃金上昇は正常な範囲内にとどまっています。保健指標が改善し、例外的な所得支援策が期限切れを迎えるにつれて、特定分野での人材確保の困難は和らぎ、賃金上昇圧力も緩和すると予想されます。
第三に、長期的なインフレ予想（調査や市場ベースの指標で測定）は依然として十分に安定しており、労働市場の余剰人員の変化に対する物価の感応度を低下させてきた自動化などの要因は、パンデミックを通じてむしろ強まった可能性があります。
ただし、この評価には、前例のない回復の性質上、大きな不確実性が伴います。より長期化する供給の途絶や急激に上昇する住宅価格は、持続的な高インフレにつながりうる要因の一部です。さらに、インフレ率は2022年にかけて一部の新興市場・開発途上国で高止まりすると予想されており、これは継続的な食品価格の上昇と通貨安の一部に関連しています。これがまた新たな分断を生み出しています。
より広範なワクチンへのアクセスは見通しを改善しうるものの、総合的なリスクは下方に偏っています。感染力の非常に高いウイルス変異株の出現は回復を頓挫させ、2025年までに世界のGDPから累積4.5兆ドルを消失させる可能性があります。株式などの資産価格が割高な状況の中で、特に米国において金融政策の見通しが突然見直された場合には、金融環境も急激に引き締まる可能性があります。米国の景気刺激策による支出が予想より弱いものにとどまる可能性もあります。パンデミックの悪化と金融環境の引き締まりは、新興市場・開発途上国に二重の打撃を与え、その回復を大きく後退させるおそれがあります。
分断を食い止め、見通しを改善するための政策
ワクチン、診断薬、治療薬への迅速かつ世界的なアクセスを確保するには、多国間での取り組みが必要です。これにより無数の命が救われ、新たな変異株の出現を防ぎ、世界経済成長に数兆ドルを加えることができます。IMFスタッフによる最近の提案パンデミックを終息させるための提案は、世界保健機関、世界銀行、世界貿易機関によって支持されており、2021年末までにすべての国で人口の少なくとも40%、2022年半ばまでに少なくとも60%にワクチン接種を行うことを目標としています。同時に、診断薬と治療薬を500億ドルの価格で十分に確保することも盛り込まれています。
これらの目標を達成するため、2021年中に、ワクチンが余剰となっている国が少なくとも10億回分のワクチン接種分を共有し、ワクチンメーカーは低所得国および低中所得国への供給を優先すべきです。また、ワクチンの原料と完成ワクチンに対する貿易制限を撤廃し、十分な生産量を確保するために地域のワクチン生産能力に追加投資を行うことも重要です。さらに、低所得の開発途上国に対し、診断薬、治療薬、ワクチン準備のために約250億ドルの前払い無償資金を提供することも不可欠です。
関連する優先事項は、財政的な制約を抱える経済圏が国際的な流動性へのアクセスを維持できるようにすることです。主要中央銀行は、金融政策の見通しを明確に伝え、インフレへの懸念が金融環境の急激な引き締まりを引き起こさないようにする必要があります。IMFが提案している特別引出権（SDR）の一般配分（6500億ドル相当、そのうち2500億ドルは新興市場・開発途上国向け）は、国々に流動性のバッファーを提供し、不可欠な支出ニーズへの対応を支援するため、速やかに完了されるべきです。富裕国が自国のSDRを新興市場・開発途上国に自発的に振り向ければ、その効果はさらに拡大します。最後に、債務がすでに持続不可能な国々について、G20の共通枠組みが確実に債務再編を実現するよう、より大きな取り組みが必要です。
もう一つの主要な共通課題は、壊滅的な健康面および経済面の結果を避けるため、炭素排出量を削減し、世界の気温上昇を抑えることです。炭素価格を中核とする多面的な戦略が必要となるでしょう。炭素価格メカニズムによる収入は、エネルギー転換によって影響を受けた人々への補償的な移転支払いに充てられるべきです。並行して、低炭素依存への移行を加速するため、グリーン・インフラへの取り組みの強化と、グリーン技術の研究に対する補助金が必要です。これまでのところ、回復に向けた支出のうち低炭素分野に充てられたのは18%にすぎません。
回復を確実にするための多国間の取り組みを強化するために必要な国レベルの政策
国レベルの政策対応は、引き続きパンデミックの段階に合わせて調整されるべきです。
第一に、ワクチン接種を含む保健支出を優先し、影響を受けた世帯や企業に的を絞った支援を行うことで、急性の危機から脱却すること。
次に、利用可能な財政余地に応じて、より広範な財政・金融支援を重視し、教育の喪失を取り戻すための是正措置を含め、また、的を絞った雇用補助金や効率的な破産処理の仕組みを通じて、成長分野への労働力と資本の再配分を支援することで、回復を確実にすること。
最後に、生産能力の向上、低炭素依存への移行の加速、デジタル化の恩恵の活用、そしてその成果が公平に分配されることの確保といった長期的目標を推進することで、将来に投資すること。
財政対策は、債務を持続可能な水準に保つため、信頼できる中期財政枠組みの中に組み込まれるべきです。多くの国では、これには税務能力の向上、税制の累進性の強化、無駄な支出の撤廃が含まれることになるでしょう。低所得の開発途上国にも、強力な国際支援が引き続き必要です。
中央銀行は、一時的なインフレ圧力に直面した際に、政策の引き締めを時期尚早に行うことを避けるべきですが、インフレ予想の安定が崩れる兆候が見られた場合には、迅速に動けるよう準備しておくべきです。新興市場国も、可能な場合には債務の満期を長期化し、ヘッジされていない外貨建て債務の累積を抑えることで、外部の金融環境がより厳しくなる可能性に備えるべきです。
パンデミックが世界的に食い止められるまで、回復は確実なものではありません。多国間および国レベルでの協調的かつ的確な政策行動によって、すべての経済圏が持続的な回復を経験する未来と、分断が深まり、貧困層がさらに貧しくなり、社会不安と地政学的緊張が高まる未来との間の違いを生み出すことができます。
