今年初めのシリコンバレー銀行の破綻は、今日の相互接続されたデジタル環境が求める、銀行による財務報告の速度と即応性を高める必要性について、警鐘を鳴らす事例である。
ブロックチェーンを用いた財務監査と報告のデジタル化は、投資家、規制当局、消費者に対して、銀行の財務健全性をリアルタイムで示す指標を提供しうる。
機械可読なキャッシュフロー・ロジックを組み込んだトークン化された金融契約は普及が加速しており、リアルタイムの財務監査と報告のギャップを埋めることができる可能性がある。
2021年夏という早い時期から明確なインフレの兆候が見られたにもかかわらず、米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利をゼロ近辺に維持し、毎月数千億ドル規模の購入を続けた。米国債および住宅ローン担保証券を毎月購入し続けた。
FRBの公開市場委員会が、急速に進行するインフレを抑制するために直接的な行動を取ったのは、2022年3月になってからであり、対応は遅きに失した。FRBは積極的な金融引き締めに転じ、連邦基金金利を2022年3月のゼロ近辺から約5%まで、12か月後に引き上げた。
FRBの方針転換の速さと規模は、米国債を含む「安全な」金融資産の価値を押し下げた。シリコンバレー銀行（SVB）は、世界で最も成功したベンチャーキャピタル（VC）企業とその投資先企業を顧客とすることで名を馳せた銀行であるが、長期の米国債に数十億ドルを投じていた。
FRBが2022年春に利上げを開始すると、VCによる資金調達ラウンドは確保が難しくなり、スタートアップ企業は預金の引き出しと支出を始めた。こうした顧客預金の段階的な流出を相殺するため、SVBは最近価値が下落していた長期の米国債を損失を出して売却した。
SVBの経営陣は、自己資本比率を維持することを含め、この売却の根拠を伝えようとしたが、うまくいかなかった。同行の支払能力に関する憶測はソーシャルメディア上で一気に拡散した。動揺した預金者は420億ドルを引き出し、SVBは1日で、史上2番目に大規模な銀行取り付け騒ぎに見舞われた。
後に米財務長官ジャネット・イエレン氏は次のように指摘している。「資本と流動性の監督がどれほど強固であっても、ソーシャルメディアによって引き起こされた大規模な取り付け騒ぎによって、そのペースで預金が流出している場合には、銀行は破綻の危機にさらされうる。」
なぜ今これが重要なのか
ソーシャルメディアの速さと再帰性により、金融管理者や規制当局が変化する市場環境に効果的に対応する能力は損なわれてきた。従来の財務監査と報告の進みの遅さは、ソーシャルメディアの時代と情報のリアルタイムでの拡散の中で、金融機関にリスクをもたらしている。
問題の一因は、財務監査、リスク管理、規制が、古いデータを読み解くために、遅くて高コストな手作業による照合に依存していることにある。言い換えれば、銀行の取り付け騒ぎはソーシャルメディアの速度で起きている一方、財務報告、監査、コンプライアンスは依然としてSEC提出書類のペースで行われている。
データ主導型のこの世界で加速する変化に対応するため、金融管理者は、ブロックチェーンの取引の安全性、検証可能性、執行可能性を取り入れた、デジタルネイティブな財務監査と報告のアプローチを採用しなければならない。
管理者、投資家、規制当局は、資産、負債、キャッシュフローをほぼリアルタイムで把握することで恩恵を受けうる。同時に、顧客（SVBの場合は預金者）も、同行の財務的健全性と流動性について、ライブで検証可能な全体像を得ることで恩恵を受けうる。
金融機関や規制当局は、機械可読な金融ロジックを基盤とし、ブロックチェーンの土台に支えられた、AIを活用した分析、リスク管理、自動化の潜在的な有用性を検討すべきである。
金融のアルゴリズム的基盤
金融契約は本質的に、取引当事者間でキャッシュフロー、金額、支払いの順序を交換する意図を表すものであり、それは数値的かつアルゴリズム的に最も効果的に表現できる。
ACTUS（Algorithmic Contract Types Unified Standards、アルゴリズム契約タイプ統一基準）は、アルゴリズム型金融契約のためのオープンソース標準である。ACTUS標準を活用して、Nucleus Financeは、金融商品の発行体、投資家、カストディアン、規制当局向けに、モジュール式でAPIネイティブなライフサイクル管理、トークン化、リスク管理ツール群を構築した。
デジタル資産の作成、発行、管理のためのトークン化がもたらしうる利点については、広範な合意が形成されつつある。シティは予測しており、2030年までにトークン化された金融商品は最大5兆ドルに達し、その内訳は債務1.9兆ドル、不動産1.5兆ドル、プライベートエクイティおよびVC 0.7兆ドル、証券0.5～1兆ドルとしている。
しかしながら、これまでにトークン化された金融商品の大半は、タームシートのハッシュ化されたPDFにすぎないといえる。つまり、将来のキャッシュフローに対する請求権を表すアセットトークンである。アセットトークンの対となる負債トークンは欠けており、それは発行体の支払義務を表すものである。
トークン化からスマート金融契約へ
トークン化された金融契約は、取引当事者間のキャッシュフローの全体的なロジックを表現すべきである。結局のところ、ある人の資産は別の人の負債なのである。金融契約の金融ロジック全体を表現するということは、キャッシュフローと当事者間の残高を反映するためにトークンを更新しなければならないことを意味する。
「資本と流動性の監督がどれほど強固であっても、ソーシャルメディアによって引き起こされた大規模な取り付け騒ぎによって、そのペースで預金が流出している場合には、銀行は破綻の危機にさらされうる。」
ジャネット・イエレン、米国財務長官、米国政府
このため、Nucleus Financeは企業向けグレードのCasperブロックチェーンに展開している。これは、ネイティブにアップグレード可能なスマートコントラクトを提供する唯一のチェーンであるためである。標準化されたアルゴリズム・ロジックとリアルタイム更新を用いることで、自らの資産、負債、キャッシュフローの状態を自律的に表現できるスマート金融契約が生まれる。
スマート金融契約を支える技術革新は、商業ローン、社債、貿易信用、インボイス・ファクタリングを含む幅広い金融商品について、効率性と流動性を高め、関連コストを引き下げるために応用できる。
情報がソーシャルメディアの速さで伝わる時代において、財務監査、リスク管理、規制は、数か月前のデータと手作業による照合に依存している。これを解決するには、金融契約に標準化された機械可読なキャッシュフロー・ロジックを組み込む必要がある。
キャッシュフローに基づいて金融契約をトークン化し、更新するためにブロックチェーン技術を活用すれば、管理者、投資家、監査人は自動化ツールを用いて貸借対照表の健全性を容易に検証できるようになる。この考え方はスマート金融契約の基盤を定義するものであり、スマート金融契約は、自らの資産、負債、キャッシュフローの状態をほぼリアルタイムで自律的に表現できる。
