インフラは現代経済の基盤を成すものですが、2040年までに推定1兆5,000億ドルのインフラ投資ギャップが存在しています。
このギャップを埋めるには民間資本が不可欠ですが、機関投資家がインフラに配分しているのは平均でわずか5%にとどまっています。
ネットゼロ・シナリオの下では、持続可能なインフラは従来型インフラを20%以上上回るパフォーマンスを示します。
差し迫った大規模なインフラ投資ギャップを埋めるため、民間資本を活用しなければなりません。
インフラは、経済や公共サービスを支えるうえで中心的な役割を果たしています。しかし、投資ニーズと実際の資本の流れとの間には依然として大きなミスマッチがあります。推計によると、世界のインフラ投資ギャップは2040年までに、1兆5,000億ドルに達する見込みです。
同時に、インフラ資産は世界の運用資産残高の1%未満を占めるにすぎず、機関投資家がこの分野に配分しているのは平均して、わずか5%のポートフォリオです。
民間資本は、特に持続可能なインフラを通じて、ギャップの解消においてさらに大きな役割を果たし得ます。持続可能なインフラは、長期的で安定したリターンをもたらし、気候と持続可能性の目標とも整合します。現在の配分不足は、機会の損失を示しています。特にインフラが従来の分野を超えて、クリーンエネルギー、医療制度、レジリエントな都市開発へと拡大している今はなおさらです。
気候リスクにより、レジリエンスへの投資が不可欠に
インフラ・システムは、極端な気象から海面上昇などの慢性的なリスクまで、気候ハザードにさらされる度合いを強めています。Aonによると、2024年には、自然災害により3,680億ドルの損失が発生しましたが、これらの被害のうち保険が付されていたのは40%にすぎませんでした。気候リスクが拡大するにつれて保険コストも上昇しており、特に適応策を講じていない資産でその傾向が顕著です。
レジリエンスは、資産評価における重要な要素となりつつあります。洪水防御や設計基準の強化といった予防的措置は、損失を削減し、保険の付保可能性を高めることができます。これらの要素を計画、設計、改修の段階で早期に組み込むことが、最も大きな効果をもたらします。レジリエンスはまた、サービスの継続性、収益の安定性、長期的な価値の維持も支えます。
レジリエンスへの投資は、将来の気候リスクへの対応にとどまらず、ハザードの発生しやすい地域での人口増加、インフラの老朽化、不適切な立地の決定に関連して拡大する損失に対処する手段でもあります。こうした要因から、資産のライフサイクル全体を通じてリスクの視点を取り入れる必要があることが浮き彫りになっています。
物理的リスクと移行リスクへの曝露を抑える
物理的リスクに加え、インフラは移行リスクにもさらされています。特に化石燃料への需要が減少し、気候政策が強化されるなかでその傾向は顕著です。これらのリスクには、座礁資産や市場による再評価が含まれます。最近の刊行物では、Global Infrastructure Basel FoundationとOrtec Financeが、気候シナリオ分析を提示しており、二つの異なる将来の下で従来型インフラと持続可能なインフラを比較しています。
市場の混乱を伴うネットゼロ・シナリオ（化石燃料資産が急速に再評価される）。
気候変動対策が限定的なシナリオ（物理的な気候影響が時間とともに強まる）。
以下の図は、従来型インフラに対する持続可能なインフラの期待リターンへの相対的な影響を示しています。持続可能なインフラは、移行リスクと物理的リスクの双方への曝露が小さいため、想定された両シナリオのいずれにおいても、従来型インフラと比べて期待リターンが高くなっています。
いずれの場合も、持続可能なインフラは従来型インフラよりも優れたパフォーマンスを示しました。累積リターンは、ネットゼロ・シナリオでは20%以上、気候変動対策限定のケースでは約10%高くなりました。これらの結果は、化石燃料セクターへの曝露の低下と、物理的リスクの管理に役立つレジリエンス対策を組み込むことの効果を反映しています。
投資対象資産クラスとしての持続可能なインフラ
持続可能なインフラの必要性が高まっているにもかかわらず、依然として重大な課題が残っています。それは、何が持続可能なインフラに該当するのか、そして投資家はこれらの効果をもたらす資産に確実に資本を配分するにはどうすればよいのか、という点です。
標準化された枠組み（例：Finance to Accelerate the Sustainable Transition-Infrastructure（FAST-Infra）ラベル）は、透明性のある持続可能性指標を確立し、デューデリジェンスのコストを削減し、インフラ投資が明確な持続可能性のベンチマークに沿うことを確保することで、市場の信頼を高める上で重要な役割を果たしています。
これらの枠組みは、資産保有者からファンドマネジャー、ポートフォリオ資産に至るまで、投資チェーンのすべての段階で透明性、信頼性、利害の一致を促進することにより、持続可能な投資を推進する上で極めて重要な役割を担っています。
さらに、ラベル付与プロセスを通じて収集されたデータは、持続可能なインフラの優れた財務パフォーマンスに関する定量的な裏付けを追加で生み出します。時間の経過とともに、これは持続可能なインフラ資産の流動性を高め、この資産クラスへの配分拡大を後押しする根拠を強化します。
インフラ投資家は、長期的なポートフォリオのパフォーマンスを高めながら、より持続可能な世界経済への移行を加速させる独自の機会を有しています。
投資の根拠を強める市場トレンド
いくつかの世界的なトレンドにより、2050年までの持続可能なインフラ投資に対する長期的な需要がさらに高まっています。クリーンエネルギーへの移行は加速しています。再生可能エネルギーのコスト競争力は高まっており、2023年に追加された新規発電容量の81%は、化石燃料より安価でした。加えて、技術コストの低下と並行して、電気自動車および蓄電池の急速な普及も見られます。
第二に、世界人口の70%が2050年までに都市に居住すると予測されており、都市に住むと予測されており、都市化により気候変動に強いインフラへの前例のないニーズが生まれています。都市や産業は、クリーンな公共交通機関、環境配慮型の建築物などを通じて持続可能性を取り入れ、コストを削減しレジリエンスを高めています。
最後に、持続可能性指標との整合性の向上、明確なラベリング基準、より高度な気候リスクツール、そして保険コストの低減はいずれも、資本コストの削減に寄与しています。持続可能なインフラへの投資家は、インパクトファンドや拡大するグリーンボンド市場
などを含め、より幅広い資金調達源や金融商品を活用できます。
持続可能なインフラが長期的な価値を支える
インフラ投資家は、長期的なポートフォリオのパフォーマンスを高めながら、より持続可能な世界経済への移行を加速させる独自の機会を有しています。持続可能なインフラへの配分を増やすことで、投資家は資産を体系的な気候リスクから守り、移行に伴う市場の変化から利益を得て、不確実性が高まる中でより安定したリターンを確保できます。
適切なリスク評価、レジリエンスの統合、標準化により、持続可能なインフラは、投資対象として魅力が高く、より流動性の高い資産クラスへと発展する可能性を秘めています。この分野に資本を拡大することは、責任ある投資判断であり、今後数十年にわたり長期的な価値を守り、世界市場を安定させる手段でもあります。
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