気候変動の緩和と適応を支える民間投資への機運が高まりつつあるものの、必要な投資規模に対する現在の不足額は非常に大きい。
推計によると、UN Adaptation Gap Report 2022では、開発途上国における適応の年間コストが2030年までに1,600億ドルから3,400億ドルに達する可能性があると示されている。
機関投資家と案件スポンサーを直接結びつけ、デューデリジェンスをデジタル化することで、気候変動資金の動員を促進できる。
エネルギー転換への投資は、気候変動のリスクに対応するうえで極めて重要である。投資により再生可能エネルギー資源の利用を拡大し、エネルギー効率を改善するとともに、経済インフラと地球温暖化の影響に対する強靭性を高めることができる。
COP28がドバイで開催されるなか、クリーン・グリーン技術、インフラ、そして緩和と適応を支える戦略への民間投資に対する機運が高まっている。しかし、必要な投資規模に対する現在の不足額は非常に大きい。2030年までの適応に向けた年間投資の予測額は1,600億～3,400億ドルであり、これはUN Adaptation Gap Report 2022で示された水準を5～10倍下回る。
今年初めには、世界銀行の民間セクター投資ラボが立ち上げられ、新興市場全体での民間資本動員の加速に向けた一歩となった。国レベルでは、UAEがアフリカのクリーンエネルギーの開発に向けて45億ドルのコミットメントを発表した。
新興市場における機関資本の動員
機関投資家は民間セクター内で最大の資本プールを構成している。機関投資家のうち、次の割合は増加している。強靭な投資ポートフォリオの構築を目指すことで、環境への不可逆的な物理的被害、地域社会や経済の混乱、そして生物圏への悪影響を緩和するための配分を行っている。
現在の推計では、機関投資家が気候変動資金への年間平均投資フローに対して行っている合計拠出は、その資産基盤のわずか0.01%にとどまる。適応と気候変動の強靭性への投資の重要性に対する認識は高まっているものの、重要なプロジェクトの開発には依然として大きな障壁が存在する。
資本フローの規模が限られていることと、その分配が極端に不均等であることは、新興市場においてより多くのプロジェクトを実現するうえで最も明白な障壁である。例えば現在、アフリカ大陸は世界人口の20%を抱え、豊富な再生可能エネルギー資源にも恵まれているが、世界のクリーンエネルギー投資に占める割合はわずか2%にとどまっている。
気候変動資金におけるリスクへの対応
同様に重要でありながら見過ごされがちな障壁がリスクであり、新興経済国のプロジェクトの資本コストへの連鎖的な影響も大きい。規模を拡大しても、アフリカ全域におけるクリーンエネルギー事業の資金調達コストは、少なくとも先進経済国における同等のプロジェクトの2～3倍に達する。前向きに見れば、この高いコストは民間セクターの投資家にとって魅力的な期待収益を意味する可能性がある。しかし、これらの投資に対して認識されるリスクが高いことから、多くの投資家が配分をためらっており、その結果、全体の配分額は本来想定されるよりも低くなっている。
新興経済国における気候変動資金の方程式は、資本の増加だけで解決される可能性は低く、投資対象プロジェクトのリスクプロファイルと関連する資本コストにおける根本的な変化も重要である。
グローバル投資家が新興市場への投資を検討する際、政治的不安定、紛争や汚職、老朽化したインフラや技術、一貫性のない政策や規制、そして経済の不安定性といったリスクが主な懸念事項に挙げられる。
しかし、アフリカにおける持続可能なインフラへの投資の根拠を詳しく検討したところ、当社の調査では、潜在的なリスクは存在するものの、アフリカ市場のプロジェクトの実際のデフォルト率と他の世界の地域との間に大きな差異があることを示す体系的な証拠はほとんどないことが示された。その他のリスクについては、認識されているリスクが、実際に顕在化したリスクの発生率を上回っている。
10人中8人以上（83%）がMercer’s 2022 Global Asset Manager Surveyの回答者として、新興・フロンティア市場のプロジェクトへの配分を評価する際に、他の投資家や債権者の企業またはプロジェクトにおける透明性の水準について懸念を示した。
こうした透明性の欠如は投資の双方に課題をもたらし、場合によっては、そうでなければ投資可能な案件が開発段階に進むことを妨げている。
新興市場およびフロンティア市場の案件スポンサー、ならびに先進市場で主に不利な立場にある人々にサービスを提供する案件スポンサーは、国際投資家や他の資本提供者とのネットワークや認知度が不足していることが多い。このため、たとえ事業として採算の取れるプロジェクトであっても、投資資本を調達するのがより困難になり、コストがかかり、時間もより多く要する。
そのため、透明性の向上とリスク認識の変化は極めて重要であるが、当社の調査によれば、持続可能なプロジェクトの開発者と機関資本との間の結びつきの欠如も、プロジェクトが実現する規模を制限する要因となっている。資産運用会社の3分の1超（34%）が、インパクト投資機会に関する認知度の向上が資本配分の拡大を引き出す重要な要因であると報告している。
世界経済フォーラムは気候危機にどのように取り組んでいるのか？
気候変動資金の動員
当社の新しいデジタルプラットフォーム「Mercer’s Catalytic Investment Exchange」は、投資家の関心と優先事項を反映した標準化されたデジタル質問票を通じて、気候変動に前向きなプロジェクトの投資家とスポンサーの間で予備的なデューデリジェンスを可能にすることで、透明性の向上とスポンサーの認知度の向上を目指している。
予備的なデューデリジェンスのプロセスをデジタル化することで、プロジェクトの取引当事者が出会う過程が迅速化し、案件の進展と実行のペースが高まり、最終的には、より多くの資本をより迅速に、インパクトのあるプロジェクトへ届けることにつながる。当社はニューヨーク気候週間中にプラットフォームを試験運用し、次回のCatalytic Investment Exchangeイベントを COP28 に合わせてドバイで開催する予定である。
プロジェクトスポンサーと潜在的な投資家の間で、可視性と結びつきを高め、生産的な交流を促すことで、Mercer’s Catalytic Investment Exchangeが、グリーンインフラ、クリーンテック、グリーンテクノロジーへの資本フローを大規模に促進し、気候変動に最も脆弱な市場における気候プロジェクトへの直接投資のリスク軽減に寄与することを期待している。
