新興国および発展途上国では、資本へのアクセスが太陽光発電の普及を妨げている。
この分野では、銀行よりも年金基金や保険会社のほうが適した投資家である。
国際開発基金やグリーン金融機関は、再生可能エネルギー設備に必要な金融保証を提供できる。
2050年までにネットゼロを達成するには、新興国・発展途上国（EMDE）の再生可能エネルギー分野における年間投資不足額は1兆3,500億ドルに上る。この巨額の不足は、エネルギーシステムの脱炭素化に不可欠な太陽光を含む、再生可能エネルギー分野全体に及んでいる。
EMDEでは、太陽光発電にとって資本へのアクセスが依然として課題である。インフラ分野と同様、太陽光発電は多額の資本を必要とし、事業化までの期間が長く、波及効果も生み出すため、さまざまな種類の投資家にとって適した投資対象とはならない。さらに、EMDEの主要な資金提供者である銀行は、太陽光発電プロジェクトへの融資において構造的な制約を抱えている。負債の期間が長期融資を妨げるため、長期貸付を制限している。また、太陽光分野では長期の債務融資が必要となるため、銀行融資を受けた借り手には借り換えリスクもある。
EMDEでは、太陽光発電プロジェクトの資金調達は引き続き主に銀行が担っている。しかし、この再生可能エネルギー分野への資金の流れを効果的に加速するには、長期の投資期間が長期負債と合致する年金基金や保険会社のほうが適している。
販売量と価格の予測可能性が高く、プロジェクト期間を通じて現金支出が低く安定しているため、太陽光発電のキャッシュフローは非常に安定しており、この分野はリスクを避ける投資家にとって魅力的である。
太陽光発電の普及に立ちはだかる課題
しかし、EMDEの太陽光分野には、こうした機関投資家にとって課題がある。主な課題は、適切な金融商品が不足していること、リスクが高いこと（実際のリスクと認識上のリスク）、投資家、政策立案者、太陽光発電プロジェクトの間に連携が欠けていることである。取引可能な金融商品の選択肢が限られているため、機関投資家が太陽光分野に投資することはまれだ。流動性の高い金融資産を好むことから、株式、債券、ストラクチャード・ファイナンス、イールドコーなどへの投資を選好する。EMDEの太陽光分野で企業が発行する債券の多くは国内外の市場で信用格付けが低いため、年金基金や保険会社はこうした債券を購入せず、リスクの低い債券などの固定利付証券に投資する。
さらに、機関投資家には直接投資のリスクとリターンを評価する人員がいないため、債券ファンドのように、機会を評価して投資家に代わって投資できる仲介機関を通じて投資する。残念ながら、EMDEでこうしたサービスを提供できる専門の金融仲介機関は限られている。
国際的な公的資金による安定化
太陽光分野における政策・規制の不確実性、契約執行の不備、為替変動は、資金提供者のリスクと期待収益率を高め、その結果、こうしたプロジェクトを商業的に成り立たなくする。機関投資家のリスクを軽減できるリスク緩和手段や解決策が必要となる。こうした手段には、保証、保険、その他の信用補完手段がある。
国際開発金融機関やグリーン金融機関は部分信用保証を提供し、債券のリスクを低減して信用格付けを改善できる。保証は、株式投資や融資よりも多くの民間資本を呼び込めるため、限られた公的資本をより有効に活用する方法である。
もう一つの方法は、こうした機関投資家を呼び込む太陽光発電向け債券ファンドを設立することだ。ファンドにはブレンデッド・ファイナンスの仕組みを導入し、債務不履行が生じた場合に、公的資金を民間機関投資家のファーストロス保護に充てることができる。このファーストロス保護によってファンドの信用力が向上し、リスクとリターンの双方を低く抑えた投資を求める機関投資家を呼び込める。
国際太陽光同盟（ISA）は、こうした問題を緩和する新たな手段を設計するとともに、これらの投資家が資本にアクセスしやすくなる経路を構築している。ISAはブレンデッド・ファイナンスによるリスク緩和ファシリティを開発した。これはアフリカ地域の太陽光分野を対象に、公的・民間双方の資金提供者から資本を集めるものだ。このリスク緩和ファシリティは、他の地域でも再現し、規模を拡大できる。
連携によって再生可能エネルギーの不足を解消する
投資家、政策立案者、プロジェクトの間に連携が欠けているため、投資不足は解消されていない。先進国の大規模投資家は、EMDEの太陽光発電プロジェクトに投資する際、利用できるネットワークやつながりがなかったり、投資スキームの組成に関与する時間がなかったりするため、困難に直面する。この再生可能エネルギー分野における連携不足は、資本提供者と太陽光発電プロジェクトを結びつける仲介機関を通じても解消できる。仲介機関は、案件の発掘、予備的なデューデリジェンス、案件の組成とモニタリング、機関投資家への受託者管理サービスの提供を通じて、太陽光分野への資金の流れを拡大できる。
さらに、効果的な太陽光政策を実現し、投資に適切なシグナルを送るため、対話、知識の共有、意見交換が必要である。多国間機関は、投資家と政策立案者の対話の場を設け、知見の共有、共通の優先課題に関する政策的解決策の策定、投資家、太陽光発電の開発事業者、政策立案者の連携を促進できる。その目的は、特にEMDEで資金の流れを加速するため、投資家、政策立案者、企業の間に戦略的パートナーシップを構築することだ。
世界経済フォーラムは、グリーンテクノロジーへの投資をどのように促進しているのか？
太陽光発電の資金調達の課題を克服するために必要な、再生可能エネルギーへの巨額の投資不足を埋めるには、システム全体で大規模な取り組みが求められる。太陽光発電の導入を妨げる問題やシステム上の課題を解決する統合的なアプローチが、この分野への資金の流れを加速するために必要だ。
太陽光エネルギーの利用と質を高め、安全で便利、手頃で公平かつ持続可能な方法でエネルギー需要を満たせる能力を認識するという共通の目標を達成するための、革新的な手段と戦略、そして実行への決意は、ネットゼロの実現に向けた道のりで、パリ協定に定められた目標の達成に役立つ。
