発展途上国でエネルギーのネットゼロ未来を実現するには、数兆ドル規模の民間投資が必要になります。
しかしながら、この不可欠な再生可能エネルギー投資の前には、依然として多くの障壁があります。
政策立案者がこれらの障壁を乗り越え、事態を前進させるための5つの方法をご紹介します。
新興国および発展途上国がエネルギー開発とネットゼロの気候目標を達成するためには、数十兆ドルの再生可能エネルギー投資が必要になります。これは公的資金だけで調達できると見込まれる額をはるかに上回るため、その差額は民間資本で補う必要があります。しかし、新興国のクリーンエネルギー事業に民間資本を投入する際には依然として多くの障壁があります。これらはリスクとコストを追加し、投資家の関心を低下させる可能性があるためです。
国際エネルギー機関（IEA）が世界銀行および世界経済フォーラムと協力して作成した新たな報告書は、この点を端的に示しています。「世界のエネルギーと気候の未来は、新興国および発展途上国がよりクリーンなエネルギーシステムへ円滑に移行できるかどうかにますます左右されつつあり、そのためには、必要とされる膨大な投資を動員し、振り向けるための世界的な取り組みにおける飛躍的な転換が求められている。」
再生可能エネルギー投資のベストプラクティス
これらの障壁を低減し、再生可能エネルギー投資を促進するために取り組むべき5つの大きな分野を特定しました。
1. 規制された透明性の高い電力取引の仕組み。概して、政策は透明性と予測可能性を確立する必要があります。これにより、投資家は発電への投資を回収できるとの確信を得られます。このような政策の例としては、独立系発電事業者（IPP）の参入を認めること、融資可能で標準化された電力購入契約（PPA）のひな形を整備すること、透明性の高い入札を実施すること、そして透明性と公平性を備えた料金調整と市民参加を確保することなどがあります。一例として、ブラジルで最近行われた送電線の入札が挙げられます。この入札は2016年に最初に実施された際、投資家を惹きつけることに失敗しました。その後、料金の上限引き上げと、インフレおよび長期金利に基づく透明性の高い料金改定方式を含む条件の見直しが行われた結果、BTGパクチュアルをはじめとする投資家が参加するようになりました。
2. 具体的なクリーンエネルギー・気候対策のインセンティブ。統合された複数年のエネルギー戦略を持ち、該当する場合には化石燃料発電所の廃止に向けた短期目標を設定し、再生可能エネルギーの導入を進めることは、有利な政策の基盤づくりに役立ちます。炭素市場やその他の炭素価格付け制度を確立すること、また炭素除去に関するガバナンスや法制化も重要です。チリが一例を示しています。同国では、石炭火力発電所の拘束力のある廃止スケジュールを可決し、民間の発電所所有者と協議して石炭の段階的廃止スケジュールを策定し、大規模な石炭火力発電所に対する炭素税を導入しました。
3. 一般的なビジネスに配慮した施策。再生可能エネルギー投資を促進しうる一般的な（すなわち、必ずしもエネルギー分野に限定されない）政策は、いくつも存在します。これには、税制（利益に対する源泉徴収税の非課税や、クリーン電力販売に対する付加価値税の非課税など）、外国直接投資（FDI）の認可、許認可手続きの改善、外貨建ての取引や利益送金の能力などが含まれます。
4. 革新的な資金調達の仕組み。さまざまな種類の資金調達の仕組みは、リスクの軽減、追加的なリターンの可能性の提供、または投資機会の拡大に役立ちます。マサラ債は、インドへの投資を目的として海外で発行される、インドルピー建ての債券です。これはリスク軽減の一例であり（この場合は通貨ヘッジを提供）。また、資金調達コスト、ひいてはプロジェクトの財務的リターンは、脱炭素化目標の達成を条件とすることもできます。例えば、欧州復興開発銀行（EBRD）が、Tauron Polska Energiaによる2億3,300万ユーロの募集に対して行った5,600万ユーロの債券投資には、Tauronが2030年の脱炭素化目標を達成した場合に資金調達コストを引き下げる条件が含まれています。
再生可能エネルギーへの投資機会を拡大することを目的として検討されている、その他の金融イノベーションもあります。その例としては、1) シンセティック企業間電力購入契約（CPPA）があります。これは、再生可能エネルギーへの需要を生み出しつつ、企業の購入者が電力コストの変動に対するヘッジを得られるものです。また、2) エネルギー転換メカニズム（ETM）があります。これは、投資家が炭素排出量の多い資産を購入し、それを早期に廃止して再生可能エネルギーに置き換える機会を提供するものです（ETM投資による財務的リターンは、高炭素資産と再生可能エネルギー資産の運用から生じ、例えば早期廃止に対する炭素クレジットによって補完されます）。世界経済フォーラムの「新興国および発展途上国におけるクリーンエネルギーへの投資動員タスクフォース」は、これらのイノベーションのいくつかについて、運用面の詳細を具体化する取り組みを進めています。
5. 初期段階でのリスク引受け。いくつかの成功したプロジェクトには、様々なリスクを引き受ける意思のある初期スポンサーが関わっていました。プロジェクトの特定のリスクが軽減されると、そのスポンサーは追加の、またはより低コストの資本を呼び込むことができました。前述のブラジルの送電プロジェクトにおけるBTGパクチュアルは、その一例です。同社は当初、全額の株式リスクを引き受けましたが、建設完了後には負債による資金調達を確保することができました。この役割は、国際開発機関が担うか、少なくともその補完を行うこともできます。例えば、フィリピンのスマート太陽光ネットワークに対するInfraCo Asiaの初期段階の株式投資は、20万世帯規模のプリペイド式携帯電話ベースの計量を伴うクリーンエネルギープロジェクトのうち、当初の4,000世帯を支援し、その後になって初めて別の投資家を見つけました。
世界経済フォーラムは、クリーンエネルギーへの移行に向けて何をしているのでしょうか。
これら5つの分野に関連する責任の多くは政府が担うことになります。新興国の政府は、エネルギープロジェクトのリスクを一部軽減し、財務的リターンの見通しを改善するための支援的な法律を制定しなければなりません。また、多国間開発銀行やその他の国際金融機関に対し、リスク手段の提供と資金供給能力を高めるよう要請すべきです。さらに、再生可能エネルギーへの投資機会について、民間セクターと協力して枠組みと目標を設定する必要があります。そして、クリーンエネルギー事業への民間の外国資本の流れを増やすことができる金融イノベーションに対して前向きな姿勢を持つべきです。一方、先進国の政府は、気候資金へのより多くの資金動員を約束するとともに、より手厚い技術アドバイザリー支援を提供しなければなりません。
世界全体で低炭素エネルギーへのアクセスを拡大するため、近い将来の投資に対する差し迫った必要性を踏まえると、重要なのは、先進国と発展途上国の双方の政府が迅速に行動しなければならないということです。今の10年間に取られる行動は、今後数十年にわたる排出を固定化させるおそれがある一方で、世界の持続可能な開発目標を達成するための舞台を整えることにもなり得ます。
本アジェンダブログは、新興国および発展途上国におけるクリーンエネルギーへの投資動員に特化したシリーズの一部です。詳しくは関連イニシアチブをご覧ください。これは、世界経済フォーラムに関わる複数の関係者が推進するプロジェクトであり、障壁の解明、解決策の特定、協調的な行動の実現を通じて、新興国および発展途上国市場におけるクリーンエネルギーへの投資を大幅に拡大することを目標としています。
