株式、債券、投資信託といった、金融サービスの老舗企業が提供する伝統的な投資環境は、ミレニアル世代の価値観とは自然には合致しません。この世代は金融危機の時代に育ち、最大限の利益の追求以上のものを求めています。ミレニアル世代は、自らが携わる仕事や支援する企業に、より大きな使命と社会的インパクトを求めています。
この世代は、デジタル技術を手元に持つ最初の世代です。デジタルリテラシーも備えています。シェアリングエコノミーの台頭により、所有はしばしば、憧れではなく負担とみなされるようになりました。この新しい世代の投資家は、所有するよりも参加することを望んでいます。こうした投資家を引きつけるには、金融サービスの世界はアプローチを転換し、容易かつ低コストで利用できる商品を提供すること、仲介業者の必要性を減らすor排除すること、そして投資家が何かの一部となる機会を与えることが必要です。
ミレニアル世代は一般に、1981年から1996年の間に生まれた人々と定義されます。世界には18億人がおり、世界人口のおよそ4分の1を占めています。また、World Lab Dataによれば、この世代の購買力は、これまでのどの世代よりも大きくなると見込まれています。
昨年代の金融危機以降、経済は回復してきましたが、景気後退に後押しされたミレニアル世代の価値観の多くは根付いたままです。PwCの調査によると、ミレニアル世代の43%が「今日、所有することは負担に感じられる」という意見に同意しています。
この時代においては、ミレニアル世代がシェアリングエコノミーにおける従業員の大きな割合を占めるだけでなく、AirbnbやUberといった企業のサービスの最大の利用者でもあります。これらの企業の成功は、所有の負担を軽減する能力や、成長に不可欠であったシームレスなユーザー体験にあります。
トークン化への道を開く
こうしたあらゆる潮流を考慮すると、トークン化はミレニアル世代の投資家に特に適していると考えます。トークン化とは、既存の資産や将来のキャッシュフローを、ブロックチェーン技術を用いて取引可能なデジタル証券に変換するプロセスと定義します。
これは、以前は不可能だったことを実現する技術です。投資機会へのアクセスを民主化し、コミュニティ主導型社会の新たな需要に合わせて、金融商品をカスタマイズし、適合させることを可能にします。
例えば、配車サービス企業のように、日常的に利用しているサービスや商品を提供する企業に投資できると想像してみてください。ただし、企業経営陣の裁量で支払われ、証券会社や銀行などの仲介業者に依存する株式配当の代わりに、企業はスマートコントラクトを用いて、投資家に自動的に支払いを行うことができます。その場合、企業は特定の地域（例えばご近所など）や事業分野におけるすべての売上の一定割合を支払うトークンを発行できます。これにより、コミュニティがこれらの企業のサービスや商品を利用するインセンティブのループが生まれ、他の消費者にも同様の行動を促すことになるでしょう。
導入における障壁
しかし、トークン化が全面的に普及するまでには、いくつかの課題が残されています。3年前、イニシャル・コイン・オファリング（ICO）の台頭とともに、トークン化は始まりを迎えました。一部の真剣なプロジェクトや成功例がある一方で、ICOは発行者によって悪用されてきました。ほとんどのICOは商業的な合理性がほとんどなく、透明性を欠き、適切な情報開示も行われていなかったため、投資家の損失につながりました。
現在の課題は、ICOバブルによって生まれた不信の時代から、長期的な成長の見通しを持ち、投資家のニーズや要望に応える時代へと移行することです。これには、より包括的な規制の枠組みが必要だと考えます。
しかし、世界各国の規制当局が上記の課題に対応し、トークンやより広範なデジタル証券への投資に関するガイドラインを段階的に発行していることから、潮目が前向きな方向へ変わりつつあることが見て取れます。
規制当局は、トークンへの投資は既存の証券および金融市場に関する規制の対象となりうるという見解で一致しているようです。また、消費者保護およびマネーロンダリング防止に関する法律も、デジタル資産に適用されるべきだという点でも合意しています。
これは、米国のSEC、スイスのFINMA、欧州連合のESMA、そして英国のイングランド銀行、FCA、財務省で構成される暗号資産タスクフォースの場合にも当てはまるようです。
規制当局の対応は、市場参加者に明確さをもたらし、参加への道を開きつつあります。新たなデジタルトークンの波は、投資家により高い透明性、リスク開示、そして証券法に沿った保護を提供するでしょう。
また、技術環境や市場インフラの変化に伴う課題もあります。これには、既存のブロックチェーンプロトコル間の拡張性や互換性、さらにこの新たな資産クラスに対する適切なカストディおよびサイバーセキュリティの枠組みが含まれます。
こうした課題はあるものの、トークン化は投資の状況を変革する態勢が整っており、ミレニアル世代の投資家だけでなく、すべての投資家に対して、自らが共感する共同体や企業と関わる新たな方法をもたらすと考えます。上記の問題を解決するには、単に時間が必要となるでしょう。
PwCの2015年版「The Sharing Economy Report」を読む こちら。
