デジタル通貨は金融システムに影響を及ぼすと見込まれており、中央銀行の約86%が中央銀行デジタル通貨の利点と課題を検討しています。
ブロックチェーン分野のリーダーたちがダボス・アジェンダに集まり、必要な規制水準や金融包摂の前提条件について議論しました。
設計、ガバナンス、十分な流動性の確保は、適切に整えるべき重要な原則です。
先週は、ダボス・アジェンダの開催に加え、別途、第3回のBIS調査中央銀行デジタル通貨（CBDC）に関する調査が公表され、デジタル通貨にとって大きな動きのある週となりました。
中央銀行が発行するもの、価格が安定するよう設計された暗号資産（「ステーブルコイン」）、ビットコインのように価格が安定していない暗号資産など、デジタル通貨は金融システムに影響を及ぼすと見込まれています。ここ数か月、ビットコイン価格は1ビットコイン当たり3万～4万ドルという高値を記録し、メディアで大きく取り上げられ、個人投資家の関心が高まったほか、一部の情報源によれば、機関投資家の関心や投資も拡大しました。
最近のBIS調査によると、中央銀行の86%が現在、CBDCの利点と課題を検討しています。また、中央銀行の約60%（2019年の42%から増加）が実験や概念実証を実施しており、14%は開発や実証実験の段階に進んでいます（例：プロジェクト・ヘルヴェティアスイス国立銀行との取り組み、トルコ）。さらに、2020年には、バハマで実際にCBDCが稼働し、初期の実用化事例の一つが登場しました。それがサンド・ダラーです。
しかし、世界各地の中央銀行で関心が非常に高い一方、ほとんどの場合、研究や実験は探索的な段階にあり、実施している中央銀行がCBDCの発行を決定したことを意味するわけではない点に留意する必要があります。また、米国政府（たとえば、SEC、CFTC、OCCおよびFinCEN）や欧州（たとえば、フランス、ドイツ、および欧州委員会の暗号資産市場規則）から、重要な規制案や指針が示されています。デジタルマネーとその利用をめぐる、世界規模の重大な変革が目の前で進みつつあります。
ダボス・アジェンダでは、デジタル通貨の再構築をテーマとする2つの主要セッションが開かれ、フォーラムのデジタル通貨ガバナンス・コンソーシアム（DCGC）運営委員会のメンバーや、この分野の世界的リーダーが参加しました。参加者には、ウエスタンユニオン社長兼最高経営責任者のヒクメット・エルセク氏、イングランド銀行総裁のアンドリュー・ベイリー氏、オランダのマキシマ王妃、ノースアイランド会長のグレン・H・ハッチンス氏、シンガポール政府上級大臣のターマン・シャンムガラトナム氏、海外開発研究所最高責任者のサラ・パントゥリアーノ博士、中華人民共和国・清華大学国家金融研究院院長の朱民博士が含まれます。
パネル討論（セッション1、セッション2）では、デジタル通貨を導入する世界的な準備状況、規制がイノベーションをどこまで支えるべきか、金融包摂のいくつかの前提条件について、重要な議論が交わされました。
CBDCやその他のデジタル通貨が現在の金融システムのなかでどのような位置を占めるのかについて、ベイリー総裁は複雑な問題だとの見方を示しました。近年、デジタル決済の仕組みには大きな革新があったと認める一方、国境を越える決済のコストを下げるには、なお相当な課題が残っていると指摘しました。
デジタル通貨について、ベイリー総裁は「いいえ、持続可能なデジタル通貨の設計、ガバナンス、制度的枠組みはまだ確立されていません。そもそもの構想どおりの暗号資産はそれに当たりません。人々は、価値が安定したものによって支払いが行われるという確信を必要としているからです」と述べました。歴史から得られる教訓を踏まえ、マキシマ王妃は適切に整えるべき設計上の重要原則を3つ挙げました。
1. 通貨を安定的かつ柔軟にする設計。
2. 通貨への信頼を生み出すガバナンス体制。
3. 十分な流動性の提供と、何らかの安定した裏付け。
主要なガバナンス課題の一つは、規制のあり方と、CBDCと民間発行のデジタル通貨が競合する可能性です。ターマン上級大臣によれば、この革新的な領域において目指すべきなのは「競争」を止めることではありません。民間企業は新しいアイデアや解決策を生み出してきましたが、すべてを民間任せにはできません。
決済システムは公共財であるため、規制され、相互運用性があり、安全でなければなりません。また、マネーロンダリングや不正な金融活動のリスクを避けるために、必要な透明性も備える必要があります。さらに、国際的な関係者は互いに協力し、各国の規制当局とも連携して、こうした規制の基本原則を定めなければなりません。
最後に、重点分野としての金融包摂に必要な前提条件についても重要な議論が行われました。パントゥリアーノ氏は、デジタル包摂を金融包摂の変革につなげるうえで重要な3つの前提条件を示しました。
1. インターネットへのアクセス：低・中所得国の多くや、先進国の農村部では、インターネット通信インフラが非常に貧弱です。少なくとも3Gネットワークの普及率が約90%に達する都市部であっても、不平等やデジタル排除を悪化させないよう注意が必要です。CBDCを真剣に検討している国は、十分なインターネットおよびネットワークのインフラを確保する必要があります。
2. デジタル技術の普及：世界では、38億人の成人が、総人口80億人のうちスマートフォンを利用できます。この数は増加すると予測されていますが、誰もが利用できるようになるには、まだ時間がかかります。政府がCBDCを導入する前に、携帯電話事業者と協力してスマートフォンの普及率を高める必要があります。
3. デジタルおよび金融リテラシー：人々がCBDCを支える技術を理解し、安全に使い、信頼できるようにすることが不可欠です。CBDCは市民や金融システムに恩恵をもたらす可能性がありますが、エンドユーザー、とりわけ金融サービスから排除されている人々を念頭に置いて設計する必要があります。
これらのテーマは、世界経済フォーラムのDCGCの中核的な活動です。同コンソーシアムは、2020年年次総会で初めて発表され、昨年春に発足しました。DCGCはデジタル通貨を対象とする初の世界的なマルチセクター・イニシアチブです。公共部門、民間部門、市民社会、学術界から80以上の加盟組織が参加する作業部会であり、CBDCやステーブルコインを含むデジタル通貨のガバナンス枠組みの構築に取り組んでいます。
先進国と新興国の双方で、新たな形態のデジタル通貨を責任ある姿勢でリスクに配慮しながら開発、展開、普及させるという共通のビジョンを軸とし、フォーラムの世界的なマルチステークホルダー・モデルを反映しています。
先週のダボス・アジェンダ開催中、DCGCは報告書を公表し、2021年に向けた活動に関するDCGCのビジョンを詳述しました。
デジタル通貨に関する最も重要な政策・ガバナンス課題に取り組むDCGCの活動に、フォーラムのコミュニティと一般の皆さまもぜひご参加ください。これらの主要なガバナンス課題を踏まえ、世界におけるデジタル通貨の展開と普及について、どのような予測をお持ちですか。
