欧州では、画期的なイノベーションを支援する仕組みが機能不全に陥っています。今、私たちは新たな技術の波の黎明期にいます。デジタル技術が、過去15年間にサービスを変革したのと同じように、物理的な製品の世界を変え始めています。世界水準の科学・工学分野を擁する欧州は、この潮流から恩恵を受けるうえで有利な立場にあるはずです。しかし、現実は異なります。欧州の研究者が真に変革的な物理技術を発明しても、ケンブリッジなど一握りの地域に拠点を置いていなければ、それを世界で競争できる企業へと育てられる可能性はほぼゼロです。
第一に、欧州には、アーリーステージの科学・研究開発（R&D）型企業、いわゆる「ディープテック」企業が資金を調達しにくいという深刻な構造的問題があります。これは、欧州各国政府が研究開発（R&D）に毎年1,000億ユーロを超える巨額の資金を投じているにもかかわらずです。その多くは、実用的な応用、すなわち新製品や新サービスにつながるべき応用研究・開発活動を支援するための助成金として交付されています。
問題は、こうした資金の大半が、破壊的イノベーションを牽引することの多い新興企業に行き着かないことです。代わりに、その多くは、官民の既存組織に流れています。そうした組織は、公的なR&D資金を得るための立ち回り方を熟知しているだけです。
若い技術企業がこうした資金の一部を確保できたとしても、公的資金は、最も重要な成功要因である、実社会で事業を展開するための実践的能力を補ってくれません。そのためには、企業の立ち上げに豊富な経験を持つ人材に加え、業界固有の専門知識や人脈が必要です。一般に、世界有数の技術集積地以外で、そうした人材を見つけるのは非常に困難です。そうした場所で生まれたわけではない新興企業に人材を参画させる最善の方法は、ベンチャーキャピタルのような民間の「スマートマネー」です。しかし、欧州ではそれがさらに大きな問題となっています。
欧州のベンチャーキャピタル投資は2014年に77%増加したものの、そのほとんどはディープテックのスタートアップを対象としていません。そのため、技術がどれほど優れていても、こうした企業がシード資金（およそ200,00 EURから2 million EUR）を得るのは極めて困難であり、シリーズAまたはBの資金（3 million EURから10 million EURの範囲）を得るのは事実上不可能です。
一般的なベンチャーキャピタルがディープテックへの投資をほとんど行わないのは、構造的な理由によります。第一に、科学を基盤とする企業には、技術リスクが本質的に伴います。実験室では十分に機能する技術が、工業規模では機能しないことがあります。また、マウスに奇跡的な効果を示す薬が、人には実際の効果をもたらさないこともあります。第二に、科学の天才が必ずしも卓越した経験豊富な起業家であるとは限りません。その結果、投資家は、ソフトウェアやインターネットのスタートアップよりも、ディープテック企業の日々の事業運営に深く関与する必要があります。そのため、同時に投資できるディープテック企業の数が限られます。第三に、科学・R&D型スタートアップは通常、特にリスクが最も高い企業の初期段階で、より多くの資本を必要とします。最後に、ソフトウェアやインターネットのスタートアップと比べ、ディープテック企業は製品を市場に投入するまでに通常、はるかに長い時間を要します。
こうした要因すべてにより、ディープテック企業への投資は「デジタル」分野への投資に比べ、はるかに困難でリスクの高いものとなっています。
では、欧州のディープテック・スタートアップをどうすれば軌道に乗せられるでしょうか。現実的には、官民の賢明な連携によってのみ、この問題を解決できます。民間部門は、最も有望な技術企業を見極め、その事業の発展を継続的に支援するために、公共部門の力を必要としています。商業的に成功する見込みがほとんどない応用R&Dに、政府が多額の助成金を投じるのは理にかなっていません。一方、民間部門は、科学・工学分野への投資に伴う外部性や構造的リスクへの対処に、公共部門の支援を必要としています。シリコンバレーやケンブリッジのような、極めて発展した技術拠点以外では、公的支援によってリスク水準がデジタル系スタートアップへの投資と同程度にならない限り、民間資本がディープテック投資に殺到することはありません。
欧州各国政府がR&Dに1,000億ユーロを超える資金を投入している以上、資金そのものが問題ではないことは明らかです。その額のわずか1%でも、科学・R&D型企業への賢明な民間投資に使いやすい助成金を組み合わせる、適切に設計された制度があれば、驚くべき成果を生み出せるでしょう。実施するなら、今ほど適した時期はありません。結局のところ、EU経済の活性化を目指す新たなユンケル・プランも、まさに同じ目標を掲げているのではないでしょうか。すなわち、民間の共同出資を呼び込み、イノベーションを通じて欧州の競争力を高める形で、欧州で最も有望なプロジェクトや企業に投資することです。
著者：Martin Brunckoはディープテック分野の起業家・投資家であり、スロバキアの元イノベーション担当副大臣、世界経済フォーラムの元欧州代表でもあります。また、 Young Global Leaderでもあります。
画像：2011年5月9日、ローザンヌ近郊のエキュブランにあるスイス連邦工科大学ローザンヌ校（EPFL）のブレイン・マインド研究所で、ブルー・ブレイン・プロジェクトの実験用ラット脳サンプルのそばに置かれたピペット。REUTERS/Denis Balibouse
