GameFiとは、ブロックチェーン、非代替性トークン（NFT）、スマートコントラクトの活用によって推進される環境における、ゲームと金融の交差点である。
GameFiを具体的に対象とする規制は存在しない。既存の枠組みとの重複があるため、誰が規制すべきかが曖昧だからである。
暗号資産に関する規制がどのように進化し、その設計がGameFi内のイノベーションをどのように方向づけるかについて、我々は注意を払う必要がある。
ブロックチェーン、非代替性トークン（NFT）、スマートコントラクトの活用によって推進される環境における、ゲームと金融の交差点は、しばしばGameFiと呼ばれる。
これは、分散型金融（DeFi）とプレイ・トゥ・アーン（P2E）型ブロックチェーンゲームの交差点で言及されることが多く、単なるゲームの枠を超えた自己完結型のエコシステムを生み出している。その支配権をゲームスタジオからプレイヤーへと移すことで。
「メタバース認知度調査」によると、回答者の40％が、メタバースの「プレイ」と「稼ぐ」の両方の側面を組み合わせたものに関心があると回答した。11％は稼ぐことにより関心があると示し、49％はプレイのみに関心があると答えた。
同調査のもう一つの興味深い結果として、回答者の半数以上（53％）が、自らの労働によってデジタル通貨を得られるのであれば、仮想のゲーム世界で喜んで働くと答えたことが挙げられる。
Axie Infinity――非代替性トークンを用いてモンスター（「Axies」）を集め、他のプレイヤーと対戦させるブロックチェーンベースのオンラインビデオゲーム――は、フィリピンにおいて大きな収入源として台頭しており、世界的にも、このスキルの希少性を考えると、プロのゲーマーやデジタルコンテンツクリエイターがかなりの報酬を得ていることが知られている。
従来のゲーム環境では、通常、プレイヤーはゲーム内資産を所有することができない。しかしGameFiでは、ブロックチェーンベースのゲームに関連するトークンが、ゲーム内の資源と現実世界の資産との境界を曖昧にしつつある。
このようなゲーム環境では、ユーザーはゲームをプレイしながら、ゲーム内通貨やゲーム内資産といった資源の参加および蓄積のためにNFTや暗号資産を取得できる。これらは他のデジタル資産と同様に、デジタル資産ウォレットに保管したり、二次市場で取引したりすることができる。
GameFiトークンはどのような用途に使われるのか？
ゲームの世界において、ゲームファイナンス（GameFi）は、入手困難なゲーム内の武器や小道具などのゲーム内資産を現金で販売したり、他のプレイヤーと交換したりするためのNFTマーケットプレイスを生み出しており、ゲームで獲得した成果物に対する所有権と所有証明を与えている。
これらの武器は、料金を支払うことで他のプレイヤーに賃貸することもでき、あるゲームで獲得したアイテムは他のゲームに組み込むこともできる。
ゲームの世界の外においては、GameFiのNFTはDeFiレンディングプロトコルの担保として利用することができ、ステーキング、流動性マイニング、イールドファーミングにも利用が認められている。
NFTゲームの数は増えており、仮想土地をNFTとして販売することでオンチェーンのメタバースを構築しつつある。また、暗号資産とも連携に成功しており、ゲーム内で費やした時間の価値に現実世界での相互運用性をもたらしている。
その進展次第では、GameFiトークンは所有、投機的取引に用いられるほか、一つの大企業によって所有されることのない、より分散化されたメタバースへの道を開く可能性もある。
以下は、GameFiエコシステムの概況である。
GameFiの取り組みはどのように資金調達されているのか？
GameFiは、チームの拡大とゲーム開発、ユーザー獲得によって成長している。さらに、新規仮想通貨公開（ICO）や新規株式公開（IPO）と同様に、GameFiの取り組みは、ベンチャーキャピタルが出資する新規分散型取引所オファリング（IDO）を通じて資金を調達している。
これらの多くは、マーケティング、ゲームのインセンティブ、エコシステムの開発に十分な配分を確保した、公募と私募による様々なトークン配分ラウンドで構成されている。
ブロックチェーンゲームの資金調達のもう一つの仕組みは、ゲーム初期オファリング（IGO）であり、ゲーマーにゲームへの適時のアクセスを提供すると同時に、開発者がそのゲームプロジェクトのためにより多くの資金を調達できるよう支援するものである。
GameFiのトークノミクス
ゲームが機能し始めると、GameFiプロジェクトはユーティリティトークンまたはガバナンストークンのいずれかを通じて、独自のトークンとそれに関連するゲームのルールを作成する。これらはGameFiの収益モデルを生み出すために獲得される必要もある。
GameFiは単一のトークンに基づくことができ、同じトークンがユーティリティ機能を通じてゲームアバターの購入に使われるとともに、ガバナンス機能を通じてプレイヤーへの報酬配分にも使われうる。ガバナンス機能は、トークン保有者に、今後の改善点やゲームのポリシーなどを提案し投票する権利を与えるものである。
ゲームによっては、アプリ内課金と報酬配分のために別々のトークンを持つ場合もあり、インセンティブ用の別のトークンを含む三トークン経済を運営する場合もある。
これらのゲームの多くはイーサリアムのブロックチェーン上で運営されているため、ゲーマーがゲームに参加するには、イーサを入金するか、法定通貨を暗号資産に換える必要がある。イーサリアムのスケーラビリティの制約により、多くのGameFiの取り組みは独自の別個のサイドチェーンを構築している。
さらに、これらのゲームで徴収された手数料は、分散型自律組織 （DAO）の金庫に入り、DeFi戦略へと移転される場合がある。
GameFiの取り組みは規制されているのか？
現時点では、GameFiを誰が規制すべきかが曖昧であるため、GameFiを具体的に対象とする規制は存在しない。これは主として、その独自の特性、事業形態、そして既存の規制枠組みとの重複によるものである。
GameFiに関する主な規制上の懸念は以下のとおりである。
GameFiトークンの性質
米国で最近提案された責任ある金融イノベーション法は、暗号資産の「大多数」を分類し、有価証券として扱うことを意図している。
提案された草案によれば、「利益への期待」をもって投資されたトークンは有価証券に分類される可能性が高く、流動性プールを活性化するすべてのプロジェクトも同様である。これはDeFiエコシステムおよびGameFiプロジェクトに影響を与えるだろう。
これは、例えばブロックチェーンベースのゲームにおいて、後に収益を実現する、またはそこから利益を得る意図をもって、GameFiトークンを特別なアクセス権の購入に使用する場合、有価証券に分類され、提案された規制の対象となる可能性が高いためである。
GameFiのマーケティングと宣伝
同様に韓国では、「ゲーム産業振興法」第32条(7)が、ゲーム製品を金銭に換える事業、またはそのような換金、ならびに有形・無形の成果の買い戻しを仲介する事業を明確に禁じており、これによりプレイ・トゥ・アーン型ゲームの国内における流通と成長が間接的に制限されている。
さらに、同規則の第28条は、無料のギフトを提供することによる宣伝や投機、ならびにゲーム製品を利用した投機的行為はいずれも違法であるとみなしている。
賭博に関する規制との重複
米国の一部の管轄区域では、GameFiのエコシステムにおいてプレイヤーによって頻繁に行われる抽選を含め、賭博が禁止されている。
GameFiは、暗号資産ウォレット、取引所、トークン取引といった仮想通貨事業への依存により、それ自体が規制または禁止されている場合があり、制限を受ける可能性もある。
一方で、多くの国が仮想デジタル資産の移転に対する課税を導入している。そのため、GameFiの参加者は、アプリ内課金を行う場合、ゲーム内トークンを報酬として受け取る場合、またはトークンを換金・移転する場合に、納税を求められる可能性がある。
GameFiの未来は？
昨年までGameFiへの関心は高かったものの、暗号資産の冬の時代やその他の多くの要因により、その成長は鈍化したようである。
CointelegraphによるとCointelegraph：「DappRadarが集計したブロックチェーンデータによれば、Axie Infinityと関わるユーザー数は、2021年11月26日のピークの744,190人から、2022年8月20日には35,420人へと減少し、95％の減少となった。一方、DFK（DeFi Kingdoms）のプレイヤーは、 2021年12月のピーク時の36,670人から、2022年8月時点の5,290人へと85％減少した」。
とはいえ、GameFiの市場全体の時価総額は、2022年2月11日時点で553.8億ドルと推定されており、2018年1月1日から2022年1月1日までの4年間にわたり、GameFi市場全体の時価総額の年平均成長率（CAGR）は180％であった。これはCrypto.comのレポートによるものであるCrypto.com。
Naavik と BITKRAFT Ventures はまた、ブロックチェーンゲーム市場が、2021年の15億ドルから2025年には500億ドルへと、年平均成長率100％で成長すると推定している。
全体として、ブロックチェーン技術が従来型ゲームの特定の欠点を見事に解決しつつある。
しかしながら、暗号資産に関する規制がどのように進化し、規制当局が仮想デジタル資産に関する規制をどのように設計することを決定するかについて、我々は注意を払う必要があり、それがGameFi内のイノベーションを方向づける可能性がある。
本文に示された見解は著者個人のものであり、IMF、その理事会、または経営陣に帰属させるべきではない。
