専門家が中央銀行デジタル通貨の仕組みと、世界各地で検討されている理由を解説する。
根本的な違いは、実際に紙幣を印刷する代わりに、中央銀行が電子形式で発行される通貨を暗号技術で表現したものを発行し、政府の信用と保証によって裏付ける点にある。
中国を含め、これまでに11カ国が中央銀行の裏付けを受けたデジタル通貨を、少なくとも試験運用の形で導入している。
米国はデジタルドルの発行を検討している。これは同国の中央銀行の裏付けを受け、世界の金融システムにおける米国の主導的役割を強化する可能性がある。
シティバンクやマスターカードを含む複数の金融機関は、ニューヨーク連邦準備銀行とともに、12週間の試験運用でこの構想を検証すると発表した。
デジタル通貨の導入を目指す動機は、より速く、安全で、安価な決済を可能にすることなど、さまざまだ。しかし、その主な理由は他国に遅れないようにすることだ。中国などはすでに、少なくとも試験運用の形で中央銀行が裏付けるデジタル通貨を発行しており、暗号資産の人気も高まっていると、バスカー・チャクラヴォルティ氏は語る。同氏はタフツ大学フレッチャー・スクールのグローバルビジネス学部長で、グローバル・コンテクストにおけるビジネス研究所のエグゼクティブ・ディレクターを務める。
今月初めに暗号資産取引所FTXが劇的な崩壊を遂げた後も、当面はこうした通貨への関心が続いている。
「デジタルドルがなく、他の中央銀行通貨が普及すれば、とりわけ人民元、中国の通貨が広く使われるようになれば、ドルは国際決済における優位性を確実に失うでしょう」と、フレッチャー・スクールのデジタル・プラネット・プログラムの議長を務めるチャクラヴォルティ氏は言う。国際決済とは、異なる国の銀行が国境を越えた支払いを仲介する仕組みだ。
消費者がすぐにデジタルドルを使うようになるわけではない。バイデン大統領は3月にデジタル資産の責任ある開発に関する大統領令を発令し、ホワイトハウスは9月に中央銀行デジタル通貨の開発に向けた包括的な枠組みを発表したが、政府はなおこの問題を検討中だ。
米国が導入に踏み切るとしても、この新しい形の通貨が広く使われるようになるまでには、おそらく数年かかるとチャクラヴォルティ氏は言う。ニューヨーク連邦準備銀行が関わるごく限定的な12週間の試験運用は、シミュレーション用のデジタルトークンとデータを使って、まもなく始まる予定だ。
以下では、チャクラヴォルティ氏がデジタルドルについてさらに解説する。消費者や企業にどのような利点があるのか、プライバシー、安全性、包摂性をめぐる懸念、そして今後の見通しを詳しく語る。
質問
最近は紙幣をほとんど使わない人も多くいます。デジタルドルと、現在使っている電子決済との違いは何でしょうか？
デジタルドルは、かつてポケットや財布に入れていた紙幣や硬貨という物理的な通貨をデジタル化したものです。従来の通貨であるドルを模したものなので、中央銀行に対する請求権でもあります。つまり基本的な違いは、中央銀行が物理的な現金を実際に印刷する代わりに、電子形式で発行される通貨を暗号技術で表現したものを発行し、米国政府の全面的な信頼と信用によって裏付ける点にあります。
これは、現在行っている電子決済とは大きく異なります。クレジットカードやVenmo、あるいは暗号資産を使う場合も、それぞれ、現金を取り出さずに人々へ支払うための仕組みです。
こうした後者の種類の支払いは、いずれも米国政府の裏付けを受けていません。基本的には、商業銀行間、または決済サービス事業者を通じて可能になる支払いです。
質問
デジタルドルにはどのような利点が考えられますか？
最も基本的な利点の一つは、現金を持ち歩く不便さをなくせることです。もちろん米国ではすでに、クレジットカードやVenmoのようなデジタル決済システムなど、現金に代わる電子的な手段があります。
しかし、米国にも世帯の約4.5％にあたる多くの人々が銀行口座を持っていない。そのため、Apple PayやVenmoのようなデジタルウォレットを銀行口座に連携することができない。デジタル通貨があれば、そうした人々も電子決済を送受信する利便性を得られる。たとえば、銀行口座のない人がデジタルドルで給与を受け取り、給与小切手を現金化するための施設に高い手数料を払わずに済む可能性がある。
小売業者にも利点がある。支払いを即座に受け取れるうえ、通常クレジットカード会社や決済処理会社に支払う手数料を避けられる。また、レジの現金を銀行まで安全に運ぶために費用をかける必要もなくなる。
もう一つの利点は国際決済に関するものだ。米国のような政府がデジタル通貨を検討する主な動機はここにある。
デジタルドルの導入を検討するのは、実質的には防衛的な動きだ。中国がデジタル通貨を発行しており、世界の多くの国も導入を検討しているからだ。米国政府が独自のデジタルドルを検討しなければ、後れを取ることになる。
世界経済フォーラムは、持続可能で包摂的なデジタル経済をどのように推進しているのか？
質問
デジタル通貨は国際取引にどのような影響を与えるでしょうか？
国際銀行融資のほぼ50％はドル建てだ。貿易のインボイスや決済など、他の分野ではドルの比重がやや低いかもしれないが、外国為替取引の90％では取引の一方にドルが使われている。
今日、世界の別の地域にいる人へ銀行口座から送金する場合、SWIFTなどの金融取引システムを利用できる。基本的には、ある通貨から別の通貨へ支払いが行われる。国際金融取引は「準備通貨」に依存している。準備通貨は、そうした取引に使うため、政府や中央銀行、民間機関が広く保有している。各国が準備を保有する理由はさまざまで、経済的な緩衝材としたり、支払いに使ったり、自国通貨の価値を調整したりする。現状にはいくつか問題がある。国際準備通貨の中でドルが支配的であること、そして国際送金に遅れが生じることだ。
他の多くの国々は、なぜ国際準備通貨として支配的なドルに依存するのかと疑問を抱いている。代わりに、それぞれの中央銀行が裏付ける電子通貨を使えば、こうした国際取引をはるかに速く、ほぼ瞬時に行える。
質問
中央銀行が裏付けるデジタル通貨の導入に向けて、他にどの国が動いていますか？
主要経済国の中では、中国が独自のデジタル通貨をいち早く導入した。国際取引で使われる基軸通貨としてのドルに取って代わろうとしている。
現在、デジタル通貨を導入した国は約11カ国ある。15カ国が試験運用中で、26カ国が開発中、45カ国がこの問題を検討している。そしてG20の20カ国のうち19カ国が、中央銀行デジタル通貨の導入を検討している。
つまり、米国にはデジタルドルを検討する以外に選択肢はない。デジタルドルがなく、他の中央銀行通貨が普及すれば、とりわけ人民元、中国の通貨が広く使われるようになれば、ドルは国際決済における優位性を確実に失う。
世界的な威信や政治・経済の安定性への評価に加え、ドルが支配的な準備通貨であることは米国に多くの利点をもたらしている。米国は海外からより低いコストで資金を借りられ、ドルでの取引をできなくすることで制裁を科す力も得ている。もちろん、この優位性が永続する保証はない。世界経済に占める米国の割合が低下し、他の通貨が台頭すれば、この優位性は揺らぐ。
質問
米国がデジタルドルを創設した場合、主要な国際通貨として優位に立つでしょうか？
米国政府が電子ドルを発行すれば、デジタル通貨が広く使われるようになった場合にも、現在の優位性を維持できる可能性は少なくとも残る。
ただし、大きな問題が一つある。国際取引の多くはSWIFTのようなシステムを通じて行われており、これは基本的にドル建て取引や、ドルに友好的な国・通貨を基盤としている。SWIFTに取って代わるデジタル通貨による電子取引へ移行すれば、現状が全面的にリセットされ、ドルと、たとえば人民元が覇権を争う、まったく新しい体制が始まる可能性がある。
質問
デジタルドルについて、想定される欠点や懸念にはどのようなものがありますか？
大きな懸念の一つはプライバシーだ。現在、私があなたに現金のドルを渡しても、その記録はどこにも残らない。支払いにはある程度の匿名性がある。そして多くの人にとって、それには大きな価値がある。
しかし米国政府は、デジタル通貨が違法な支払いに使われないようにしたいと考えている。マネーロンダリングのような行為を防いだり、違法な支払いが行われた場合に、誰が誰に支払ったのかを後から追跡したりできるよう、どのような安全策を設けるべきかが課題だ。その一方で、現物のドルが備えるプライバシーを尊重する性質をどう保てばよいのか。まだ解決されていない。
もう一つの厄介な問題は、サイバー攻撃の可能性だ。デジタルなものはすべて、外部からの攻撃に対して脆弱だ。悪意ある主体――敵対する政府や非国家主体など――がデジタル通貨システムへの侵入方法を見つけて混乱を引き起こせば、重大な脆弱性につながる可能性がある。
インターネットに接続できない人や、スマートフォン、さらには通常の携帯電話を持たない人がどうなるのかも懸念される。オフラインでも使えるようにするなど、そうした人々がデジタル通貨を利用できる方法をどう用意すればよいのか。これらの問いに対する良い答えは、まだ見つかっていない。
質問
デジタルドルは米国企業にどのような恩恵をもたらし、あるいは不利益を与えるでしょうか？
国際決済を速めることで、企業に役立つ可能性があるというのがこの構想だ。政治的な国境を越える支払いも、すべて電子通貨で行えば瞬時に完了できる。
政府の監督を受けずに開発されたピアツーピアの仕組みである暗号資産へ、多くの経済取引が移行する中、デジタルドルがあれば企業は、より安定し米国政府の裏付けを受けたものを使える。安定感が生まれ、価格変動の激しい暗号資産に伴う不安を企業が抱えずに済む可能性がある。もちろん、暗号資産取引所FTXの崩壊を受け、透明性と規制が整うまで暗号資産への関心は冷え込むと考えられる。
質問
米国がデジタルドルの導入を決めた場合、実現までにどれくらいかかりますか？
シミュレーションを使った限定的な試験運用を超えるまで、おそらく少なくとも数年かかるだろう。導入されたとしても、広く利用できるようになる前に、まず限られた場面で使われることになる。おそらく最初は国際決済で、その後、小売りでの消費者利用へと広がるだろう。実現するとしての話だが。
質問
中央銀行デジタル通貨の開発状況について、どのような点を懸念していますか？
ビットコインなどの暗号資産には大きな関心が寄せられているが、ここ数カ月で、その信頼性と価値は急落した。一方で、こうした暗号資産の存在が中央銀行を促し、同じ分散型台帳技術を使う電子通貨を独自に生み出そうとしている。
ある程度、こうした分散型の市場の力が、中央銀行を必ずしも居心地のよくない領域へと押し進めている。私たちが目にしているのは、主に防衛上の理由から起きている現象だ。私の考えでは、それは常に懸念の種となる。防衛的な対応をすると、急ぎすぎたり、必要な安全策をすべて講じられなかったりすることがあるからだ。
興味深いのは、中央銀行が対抗しようとしている要因そのものが、まだ発展途上であり、多くの潜在的リスクを内包していることだ。実際、最近のFTXの崩壊は、中央銀行に独自のデジタル通貨の発行を検討させた分散型金融という新たな現象について、いわゆる専門家でさえほとんど理解していないことを、誰もが認識すべき警告となっている。
