米国の学生ローンは現在、 第2位の 債務の供給源となっており、4,200万人が分担する総額1.1兆ドルに上るものの、その増加に歯止めがかかる兆しはありません。残念ながら、学生債務の実態、借り手の特徴、延滞の性質については、依然として多くの疑問が未解決のままです。その主な要因は、政府機関も研究者も 米国教育省のローンポートフォリオに含まれる豊富なデータに アクセスできなかったことにあります。
この状況を変えたのが、米財務省のアダム・ルーニー氏と、スタンフォード大学のコンスタンティン・ヤネリス氏が発表した優れた 新たな報告書 です。同報告書は、匿名化された連結税務記録から得られる、学生の借入と所得に関する行政データを活用し、学生債務の全体像を探っています。
学生債務は過去15年間でほぼ4倍に膨らみ、ルーニー氏とヤネリス氏は、この急速な増加の大部分が新たなタイプの借り手、すなわち営利大学に通う学生によるものだと指摘しています。大不況の期間中、営利大学に通う学生数は 大幅に増加し ました。これは、雇用機会の乏しさと労働市場の低迷を背景とするものでした。その結果、借り手の数も増加しました。ルーニー氏とヤネリス氏は、こうした「非伝統的な」借り手の多くが、主に低所得層出身の、脆弱な立場にある人々であることも明らかにしています。営利大学の卒業生の平均ローン残高は、非営利大学の学部生や大学院生のものより少ないものの、これらの営利大学の学生は、伝統的な大学の同等の学生と比べて、労働市場での機会が乏しく、所得も低く、最終的には延滞率がはるかに高いという状況に直面しています。
とはいえ、学生ローンの危機が「非伝統的な」借り手に 集中している からといって、選抜性の高い非営利4年制大学に通う学生の状況が楽だということにはなりません。現在の労働市場は、伝統的な大学の学位を持っていても、若年労働者にとって厳しいものです。
若年労働者は、 転職による労働移動（より良い条件を求めて職を移ること）に依存し、キャリアを築き、昇進の階段を上り、所得を伸ばしています。失業率が低い場合、労働者は退職して、より実りの多い仕事を探すことができます。しかし、2007～2009年の大不況時に労働市場が縮小すると、こうした転職による労働移動は減少しました。イェール大学のジュゼッペ・モスカリーニ氏とユニバーシティ・カレッジ・ロンドンのファビアン・ポステル＝ヴィネイ氏は、不況期に職の階段が機能停止し、若年労働者が低賃金の仕事に閉じ込められたことを 明らかにしています 。（図1参照）
図1
最近の大学卒業生にとっての危険は、多額の学生債務を抱えると、若者は賃金の低い仕事であっても雇用を維持せざるを得なくなり、その結果、長期的な所得増加につながるより良い機会を探す能力が制限されることです。
イェール大学のジョセフ・アルトンジ氏、リサ・カーン氏、ジャミン・スピア氏は、 次の点を報告しています。 専攻分野にかかわらず、すべての景気後退が最近の大学卒業生に長期的な悪影響を及ぼすというものです。平均的な専攻では、景気後退は大学卒業後初年度の所得を10％減少させます。過去の景気後退では、工学などの高収入の専攻は影響をあまり受けませんでしたが、大不況では、工学の学位でさえ十分な保護にはなりませんでした。3人の研究者は、2007年から2009年の間に、失業が所得に与えた影響によって、高収入の専攻が以前保証していた相対的な優位性が半減したことを明らかにしています。
そこで、若く伝統的な大学卒業生が景気後退後の労働市場による試練にさらされている中で、多額の学生債務が加わるとどうなるでしょうか。最近の 論文で、カリフォルニア大学バークレー校のエマニュエル・サエズ氏とガブリエル・ズックマン氏は、1986年から2012年の間に、米国の富の分布の下位90％の富がまったく増えていないことを明らかにしています。ごくわずかな富しかない中では、多額の学生債務を抱える最近の卒業生が、債務を返済した後に貯蓄を蓄えることは考えにくいと言えます。実際、ピュー・リサーチ・センターの 集計 （『消費者金融調査』）によると、40歳未満で学生債務を抱える大卒世帯主は、債務のない人の7分の1の富しか持っていません。
学生債務は、ほかの面でも長期的な負担となります。大学ローンの返済は、米国の成人期や経済的ライフサイクルに関する従来の認識と結びついた、ほかの費用を圧迫します。ボストン連邦準備銀行のデイビッド・クーパー氏とJ・クリスティーナ・ワン氏は、 学生債務を抱える世帯では、 30歳から40歳の大卒者の持ち家率が低いことを明らかにしています。同様に、他の研究では、 学生ローンを抱える若年層の借り手において、 次のことが示されています。 車の所有率 と 婚姻率 も低い傾向にあります。
若年層の借り手の学生債務負担が増大するにつれ、若年労働者の経済的安定に長期的な影響が及ぶ可能性があることは明らかです。 ほんの一世代前には、高等教育はかなり手頃で、少なくとも州政府から多額の補助を受けており、若年労働者が貯蓄を始め、やがてアメリカン・ドリームを実現することを可能にしていました。しかし今では、高等教育は若年労働力にとって経済的な重荷となっています。卒業生が労働市場に入る際に直面する学生債務の額を考えると、 高等教育が見合った見返りをもたらしていないのは確かです。
本記事は、 Washington Center for Equitable Growthと共同で掲載されたものです。掲載は、世界経済フォーラムが見解を支持することを意味するものではありません。
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著者：カヴヤ・ヴァグル氏は、Washington Center for Equitable Growthのリサーチアナリストです。
写真：卒業証書授与式で着席する学生たちの横顔。REUTERS/Brian Snyder
