ビジネスの世界では、社会の他の多くの分野と同様に、ジェンダーに関する見方は絶えず進化している。企業にとって、女性を単に社員として雇用するだけでも、男女に同額の給与を支払うだけでも、女性をC-スイートや取締役会に登用するだけでも、もはや十分ではない。今日の問いは、ジェンダーの違いが、幅広い要素にわたって事業全体にどれほど十分に組み込まれているかを中心に展開している。
成果がきちんと得られれば、その見返りは大きい可能性がある。そうした見返りを得られる企業に資金を投じたい投資家にとって、指針となる標語がある。それがジェンダー・レンズ投資だ。最近、Knowledge@Whartonにて、ウォートン社会的インパクト・イニシアティブのアソシエイト・ディレクターであるSandy Maro Hunt氏が、Bank of America/U.S. Trustのマネージング・ディレクターであり、ジェンダー・レンズ投資分野の著名なオピニオンリーダーであるJackie VanderBrug氏と対談し、人々が活用できる多くのレンズと、それらが何を見せてくれるのかについて話し合った。
そのインタビューの編集版を以下に掲載する。
Sandy Maro Hunt: まず初めに、ジェンダー・レンズ投資とは何でしょうか？
Jackie VanderBrug: ジェンダー・レンズ投資はプロセスです。投資分析および意思決定に、ジェンダー分析を意図的に組み込むことです。これについて理解すべき重要な点は、実は2つの要素です。第一に、この定義には「制限」ではなく「レンズ」という側面が含まれています。ジェンダーと言うと、人々は男性を排除していると感じることがよくあります。これは排除ではありません。これは制限ではなく、レンズなのです。
レンズは眼鏡のようなものです。眼鏡をかけることで、かけていなければ見逃してしまうかもしれないものが見えてきます。
Hunt: それは非常に素晴らしい指摘です。ただ、あなたの眼鏡は私のコンタクトレンズとは度数が異なるでしょう。つまり、私たちは異なるレンズを持っているということです。現実のシナリオで、それがどのように現れるか、いくつか例を挙げていただけますか？
VanderBrug: たとえば、女性が資本にアクセスできるようにすることに特に関心があると言う投資家がいます。その女性は、新興市場の零細起業家であったり、ここアメリカ国内の状況にある女性であったりするかもしれません。女性映画監督や女性ヘッジファンドマネージャーである場合もあります。しかし、これらの投資家は、男性よりも資本へのアクセスが乏しい女性が存在することに気づいており、それが彼らの用いるレンズなのです。
顧客は、投資の環境面および社会的インパクトについて問い合わせてきています。当社の調査によると、高純資産層の個人の58%が、それが自分にとって重要だと答えています。
Jackie VanderBrug
別の投資家は、企業のバリューチェーン全体を見渡すレンズを用いています。彼らは次のように問いかけます。「取締役会から経営陣、組織内での業務の進め方、そしてサプライチェーンに至るまで、この企業をどのように評価すればよいか。組織内で女性と男性を平等に評価しているかどうかを、どのように測ればよいか？」
さらに別の投資家は、その製品やサービスそのものに注目しています。この企業が、その事業内容を考えると大きな成功を収めた場合、その市場におけるジェンダー平等をどのように変えるだろうか。女性の安全といった、女性が直面する課題を解決する製品を持っているか。ジェンダーの知見について検討したことはあるか。ソフトウェアがどのように設計されているか、そして、ソフトウェア設計が主に男性的な問題解決のパターンに基づいてきたことについて、現在非常に興味深い研究が行われています。ソフトウェア設計のバイアスをどのように取り除けるかを考えることで、新たな製品ラインナップの全体像が開けるかもしれません。
これらはまったく異なるレンズであり、互いに重なり合うものでもあり、どれかが他より優れているわけではありません。一般的に、私には専門知識、経験、そして変化の理論があり、それが私のレンズを形作っているのです。
Hunt: それらの例で私が気に入っているのは、レンズという考え方が、誰もが声を上げる力を与えてくれる点です。どのような経験をお持ちであっても、この分野にあなた独自のレンズをもたらすことができ、そうした問いを投げかけるのに間違った方法はないように思えます。これはすべてのセクターにわたるレンズです。なぜそれがそれほど重要なのか、もう少し詳しく教えていただけますか。
VanderBrug: おっしゃる通りです。あなたがよく言われるように、すべての投資にはインパクトがあります。すべての投資にはジェンダー・インパクトがあるのです…。
Hunt: 良いか、悪いか、それとも醜いか。
VanderBrug: まさにその通りです。ジェンダー・レンズ投資はすべてのセクターに関わります。すべての資産クラスに関わります。また、人々はさまざまな方法でレンズを用いるため、私のジェンダー・レンズがあなたのものと同じとは限らないことを理解することも重要です。なぜ重要かというと、私たちは資本配分の多くの部分がジェンダーによって左右されていることに気づき始めているからです。それを自覚し、自分のバイアスを自覚し、機会を自覚することができれば、はるかに優れた投資判断を下すことができます。
Hunt: まったくその通りです。それはジェンダー・レンズ投資の素晴らしい論拠です。Bank of America/Merrill Lynch/U.S. Trustにとって、なぜそれが重要なのでしょうか？
VanderBrug: それが重要なのは、すべての投資家と同様に、私たちも最善の投資判断を下そうとしているからです。投資に関する追加情報を得ること、それが企業内の女性の役割であれ、企業が重要な市場にどのように取り組んでいるかであれ、作成する製品の安全性や安心性であれ、ジェンダーはそれらすべての要素において役割を果たします。だからこそ、私たちにとって重要なのです。
それはまた、顧客にとって重要だからでもあります。多くの読者がご存じのように、顧客は投資の環境面および社会的インパクトについて、ますます問い合わせてきています。当社の調査によると、高純資産層の個人の58%が、それが自分にとって重要だと答えています。興味深いことに、そう答える女性は男性より50%多くなっています。したがって、私たちはジェンダー・レンズ投資を女性のための投資とは考えておらず、賢明な投資家のための投資だと考えています。とはいえ、調査によると、女性はこうした問いを投げかけ始める傾向が高いことも示されています。たとえば、「私のポートフォリオが女性と少女にどのようなインパクトを与えているのか？」、また、「私のポートフォリオは、完全に多様な組織とそれがもたらす力をどのように活かしているか？」といった問いです。
Hunt: 金融サービス業界が特に関心を寄せているもう一つの人口統計グループであるミレニアル世代について、お伺いします。彼らは、今まさに始まったばかりで今後数十年にわたって続くことになる、このベビーブーマー世代からの富の移転により、およそ30兆ドルを相続することになります。その層から見えていることや、ジェンダー・レンズが彼らの優先事項や経験の一部としてどのように位置づけられているかについて、お話しください。
人々はさまざまな方法でレンズを用いるため、私のジェンダー・レンズがあなたのものと同じとは限らないことを理解することも重要です。
Jackie VanderBrug
VanderBrug: その層は、あなたのご指摘の通り、まったく異なる世界観を持っています。「あなたのポートフォリオの社会的・環境的インパクトは重要ですか？」と尋ねたところ、93%が「はい」と答えました。彼らは「なぜそんなことを聞くのですか？」と言わんばかりです。
Hunt: なるほど、ほとんど修辞的な問いですね。
VanderBrug: まさに、ほとんど修辞的な問いです。彼らの考えは、平等を求めているというものです。多様な経営陣を擁する組織で働きたいと考え、自分のアイデンティティを反映した製品を購入したいと考えています。そして、ますます、そのアイデンティティは共同体であり、共に行動することなどに基づくものになっています。彼らは世界をより良い場所にしたいと考えており、それに何が必要かを理解しています。
調査によると、女性の労働力参加や女性の法的権利へのアクセスという点でより包摂的な国は、長期的に見てGDP成長率が高い傾向にあります。これは現代の時代精神にも沿うものです。しかし、彼らはメリンダ・ゲイツ氏の「女性は男性より多くの無償労働をこなしている。少女は少年より多くの無償の家事をこなしている」といった発言も耳にしており、「うーん、これは自分が生きたい世界ではない。真の能力主義の中で生きたい」と感じているのです。
Hunt: 「サンドイッチ世代」という言葉を聞いたことがあるでしょう。これは、育児と介護の両方を同時に担っている、あるいはこれから担うことになる人々に当てはまる言葉です。無償労働を担っている女性にとっては二重の負担となるため、これが大きな問題であることは理解できます。
私たちはここまで、ジェンダー・レンズがなぜ重要で、なぜそれほど大切なのかについて、非常に前向きな状況を描いてきました。少しの間、悲観論者になってもよければ、ジェンダー・レンズ投資がより速く成長することを妨げている課題とは何でしょうか？
VanderBrug: 一つには、それが実際に何であるかについての理解が不足していることだと思います。ジェンダー・レンズ投資は小規模で、柔らかく、ピンク色だと考えられがちです。小規模な投資、たとえば低所得の女性が起業するための融資などです。「柔らかい」とは、研究に基づいていないという意味です。「ピンク色」とは、女性だけのものであり、実際にはジェンダーや、社会において男女が果たす役割に関するものではないという意味です。そのバイアスから抜け出すと、たとえばCalSTRSがState Street Global Advisersと協力し、SHEという名称のETFを立ち上げ、そのETFに5億ドルの資金を移したときに何が起こるのかを理解できるようになります。
Hunt: 年金資金が動くことに、小規模なものや柔らかいものなど何もありません。
VanderBrug: その通りです。そこには小規模なものや柔らかいものなど何もありません。ただ、その一部はバイアスの問題です。第二の要素はデータです。データは十分に存在しないうえ、国や企業間で一貫性がないため、課題となっています。今では、企業が社内の多様性の役割について、賃金の公平性などの問題を含め、より開示するようになってきています。
Data 2Xのような組織は、国をまたいで一貫性のあるジェンダーデータを生み出すことに真剣に取り組んでいます。そして持続可能な開発目標（SDGs）もこれをさらに推進するでしょう。なぜなら、それらを見ると、ジェンダー平等は独立した、個別に掲げられた持続可能な開発目標であると同時に、他の17の目標全体にも組み込まれているため、それを測定する必要があるからです。
Hunt: それは、他のゴール全体にわたるレンズでもあるということですね？
VanderBrug: まさにその通りです。
Hunt: あなたと私は、実際に投資家である人の数よりも少ない人数しか 自分を投資家と 考えていない点について話してきました。私たちは皆、製品やサービスへの投資家です。購入し、支援し、自らの資本を管理しています。ジェンダー・レンズ投資についての議論を前進させたいと考える人は、何ができるでしょうか？
VanderBrug: 確かに、私たちは「投資家」というと、CNNに出演する数人の評論家のような人々を思い浮かべがちです。
人々が混乱し、ジェンダー・レンズ投資は単に女性起業家への投資にすぎないと考えてしまうのは、非常にたやすいことです。
Jackie VanderBrug
Hunt: とても裕福な人たちですね。
VanderBrug: その通りです。そうした投資家は影響力が大きく重要ですが、私たち全員が、このことに関心を持ち、疑問を投げかける機会を持っています。つまり、ご自身の投資アドバイザーに、ポートフォリオにジェンダー・レンズをどのように導入できるかを尋ねれば、それはあなたとアドバイザーの間の対話となり、さらにアドバイザーとその会社の間の対話にもつながります。これは、あなたが務めるどの取締役会、どの組織についても同じです。「私たちは仕事を進めるうえで、男性と女性の才能をどのように包摂的に活用しているか」というテーマについて私たちが投げかける問いはすべて、機会につながるのです。
Hunt: ジェンダー・レンズ投資を前進させる機会にはどのようなものがあるでしょうか。また、ウォートンのような研究機関が、その前進に役割を果たせる分野はどこだと思われますか？
VanderBrug: 認識とコミュニケーションに関して、行うべき研究はたくさんあると思います。先ほど話したように、人々が混乱し、ジェンダー・レンズ投資は単に女性起業家への投資にすぎないと考えてしまうのは、非常にたやすいことです。女性起業家への投資は重要であり、女性の資本へのアクセスも極めて重要ですが、企業全体において、製品や研究の面で男性と女性がどのような役割を果たしているかという、他の要素もあります。知識がどのようにジェンダー化されているかについて、非常に興味深い研究が行われています。
組織がどのようなデータを収集しているのか、そしてそれがその組織が生み出す製品やサービスをどのように決定しているのか、という問いです。その複雑さをどのようにジェンダー・レンズ投資という枠組みに取り込めるかについて、多くの機会があります。企業の財務実績に関する優れた研究があり、インパクトに関する研究もたくさん行うべきで、ジェンダー・レンズ投資家がどのようにインパクトを生み出せるかについてもそうです。私が最も関心を持っている研究は、おそらくそれらの交点、すなわち、ジェンダー・レンズの取り組みがより大きなインパクトを生み出し、それがより良い財務的リターンにつながるという、フライホイール効果です。
Hunt: 成功事例に移りましょう。Jackie、ジェンダー・レンズ投資の分野で現れた、特に刺激的または興味深いと感じた事例を一つ挙げていただけますか？
VanderBrug: たくさんあるので、一つを選ぶのは難しいです。ただ、私のお気に入りの事例の一つは、「ジェンダー・キャピタリズム」と呼ばれるものです。これは、Sarah Kaplanと私が使っている用語で、伝統的にジェンダー・レンズのフィランソロピーに関わってきた人々と、より伝統的に純粋な投資家であった人々とが合流し、ジェンダー・レンズの力によって両方の目標を推進できることを示すものです。その事例が、U.S. Trustとカリフォルニア女性財団（Women’s Foundation of California）とのパートナーシップです。私たちは、カリフォルニア女性財団が持つ深いジェンダーに関する知見と、U.S. Trustの投資の見識を組み合わせ、「Women and Girls Equality Strategy（女性と少女の平等戦略）」と呼ぶ投資ファンドを作り上げました。
これは米国のオールキャップ株式および債券の戦略です。カリフォルニア女性財団やその他の投資家が、消費者、従業員、そして世界的な変革の指導者として女性と思慮深く関わっている企業に投資できるようにするものです。私たちは企業のバリューチェーン全体を見渡し、「どのようにして、全従業員の力を活用し、思慮深く取り組んでいるのか」と問いかけます。
この成功事例は、単に立ち上げられたことだけではなく、3年の時点でベンチマークを上回るパフォーマンスを示していること、そして現在、U.S. Trustの枠を超えて、Merrill Lynchでより広く提供されていることです。さらに、この分野には、これに類似した投資機会が多数あります。しかし、私が興味深いと考えるモデルは、深いジェンダーの知見と深い投資の知見を取り入れ、それらを融合させるというものです。
Hunt: 素晴らしいですね。あなたが「女性の数を数える」ことから 女性の価値を認めることへの移行について多く語っておられるのを耳にしてきました。この投資ビークルを成長させ、再現したいと判断するために、どのように成功を測定し、何を検討されたのでしょうか？
VanderBrug: 問いの一部は、「この分野でどのように変化を生み出しているか」ということです。公的債務・株式市場における投資ビークルが増えるにつれ、問いも出てきます。こうしたビークルは直接的な変化よりも、分野全体の体系的な変化に関するものであり、そのため、これらの投資が成功を収めたことで生まれた、ジェンダー・レンズ投資をめぐる議論のレベルは非常に重要だと思います。
Hunt: これは非常に刺激的な分野ですし、あなたのような優れたオピニオンリーダーと協働できる機会があることを嬉しく思います。この分野についてさらに学ぶために、読者や視聴者に他にどのようなものを勧めていただけますか？出版予定の書籍が、興味を引くかもしれないと聞いています。
VanderBrug: そのとおりです。秋には、私が共著者のJoe Quinlan（U.S. Trust/Bank of Americaのチーフ・マーケット・ストラテジスト）と共に書籍を出版します。タイトルは「Gender Lens Investing.」という書籍です。それは素晴らしい出発点です。
他にも優れた情報源はたくさんあります。特に視聴者の皆さんには、ウォートンが発信しているブログへの登録を強くお勧めします。ジェンダー・レンズ投資に関するウォートンの取り組みは素晴らしいからです。世界的に新しいコミュニティとして「Women Effect Investments 」があり、充実したリソース一覧を掲載しています。書かれた中でも特に優れたレポートや、研究の基盤となる資料の一部が含まれているため、これも出発点として適しています。
