JLLの調査によると、ドイツは2015年に欧州で際立った主要市場となっており、第3四半期の投資額は前年同期比79％増の135億ユーロに達した。ドイツは同期間の英国（180億ユーロ）にはなお及ばないが、急速に差を縮めている。そして、この前向きな勢いは今後も続く見通しである。
ドイツの不動産市場は長らく国内投資家の独壇場であったが、この1年で海外の投資家の関心をより多く集めるようになった。1億ユーロを超える資産の取引では、買い手の半数が現在外国人であり、2014年の20％から上昇している。
ドイツの活気ある都市と技術分野との強い結びつきは、同国の魅力の一部にすぎない。「ミュンヘンとフランクフルトは、イノベーションと持続可能性において優れた実績を有しており、健全な経済成長や雇用創出とあいまって大きな競争優位をもたらし、海外からの投資を呼び込む助けとなっている」と、JLLドイツのマネージング・ディレクターであるフランク・ポルシュケ氏は述べている。
ドイツの魅力のもう一つの理由は、その価格の安さにある。欧州最大の経済規模を持つ一方で、資本価値の面では不動産がプレミアム価格で取引されているものの、ロンドンやパリの同等物件と比べればなお低い水準にある。
JLLの最新の 「都市投資強度指数（City Investment Intensity Index）」によると、 これは過去3年間における都市の経済規模に対する不動産投資額の相対的な規模を測るものだが、ミュンヘンはロンドンに次ぐ2位で、フランクフルトは7位につけている。「フランクフルトはドイツ最大の越境投資市場であり、欧州で海外資本の最も人気のある目的地の第3位である」と、ポルシュケ氏は付け加える。
ただし、ポルシュケ氏は投資家に対し、ドイツの都市を個別にではなく全体として捉えるよう勧めている――とりわけ、それらを結ぶ強力な交通網を考えればなおさらだという。
「ドイツにはロンドンやパリのような巨大都市はないかもしれないが、非常に成功した大都市が複数ある」と、ポルシュケ氏は言う。「投資家には、ドイツを一つの大都市圏として捉えるよう時々伝えている。ミュンヘンからハンブルクへ移動する方が、ロンドン西部からロンドン東部へ移動するよりも速い場合もある」
ドイツの投資家は誰か？
米国のプライベート・エクイティ・ファンドは、急速に進化するドイツ市場の特に熱心な支持者であり、2015年にこれまでに成立した取引の4分の1以上を占めている。しかし、フランス勢もそれに遅れてはいない。取引全体の17％を占め、上半期にはドイツの不動産に24億ユーロを投資しており、2014年通年の17億ユーロから増加している。
アジアの投資家もドイツ市場への関心を強めている。JLLの国際キャピタル・グループ、アジア太平洋担当責任者であるアラステア・メドウズ氏は次のように述べる。「地域では韓国の投資家が最も活発だが、その他のアジアの資本源について言えば、現時点では購入よりも入札の動きが多く見られる。
「ドイツは、歴史的な低水準の資金調達コストに支えられた魅力的なキャッシュ・オン・キャッシュ利回りに惹かれるアジアの投資家にとって、ロンドンに次ぐ欧州の第2の選択先となった。」
本記事は JLL Real Viewsとの協力により掲載されている。掲載は、世界経済フォーラムが見解を支持することを意味するものではない。
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著者：Rhian Nicholsonは、JLL Real Viewsに寄稿している。
写真：ベルリンの夕暮れ時、アレクサンダープラッツ広場にそびえるテレビ塔。REUTERS/Fabrizio Bensch
