世界経済のリーダーシップという点で、20世紀はアメリカの世紀であり、19世紀はイギリスの世紀、16世紀はスペインの世紀であった。中国やヨーロッパ諸国の一部は、次は自分たちの番だと考えている。果たしてそうなのだろうか。そもそも、その座を望むべきなのだろうか。
世界経済のリーダーシップにとって最も重要な前提条件は規模である。経済が大きいほど体系的な重要性は高まり、政治的代表者が国際的な意思決定において持つ影響力も大きくなる。米国は約16.7兆ドルのGDPを持つ世界最大の経済である。ユーロ圏の12.6兆ドルの生産額は第2位につけており、約9兆ドルのGDPを持つ中国は第3位である。言い換えれば、3つの経済はいずれも、世界経済のリーダーとなるのに十分な規模を備えていると考えられる。
しかし、経済の将来的な見通しもまた、リーダーシップの見通しにとって極めて重要であり、深刻な課題が待ち受けている。今後数年あるいは数十年において、ユーロ圏が米国より速く成長すると考える者はいない。中国は2020年までに生産額で米国を追い抜くと予想されているが、数十年にわたる厳格な人口抑制政策が、長期的には成長を弱めるだろう。その結果、米国経済が3者の中で最もダイナミックな経済であり続けると見られる。
世界経済のリーダーシップのもう一つの重要な要件は、商業、金融、通貨の各面における体系的な重要性である。通貨・金融の能力が未発達な大規模な貿易大国である中国とは異なり、ユーロ圏は3つの分野すべてにおいて体系的な重要性の要件を満たしている。
リーダーシップにはより具体性の低い側面もある。真の世界的リーダーであるとは、国家や市場が活動する世界経済の枠組みを形作り、つなぐことを意味する。米国はこれをほぼ70年にわたって行ってきた。
1944年のブレトンウッズ会議において、米国は第二次世界大戦後の国際通貨・金融秩序を作り上げた。ドルを中心とする基本的枠組みは、金融危機、ソビエト連邦の解体、そして複数の発展途上国の世界経済への統合を乗り越えて存続してきた。
今日、世界貿易ならびに金融・通貨ガバナンスにおける米国のリーダーシップは、相互に関連する強みに支えられている。米国は世界の主要な国際通貨を提供し、世界的な需要の要として機能し、金融規制の潮流を生み出し、世界の 事実上の 最後の貸し手として行動する中央銀行を有している。
世界の中心的な通貨を供給することは、世界的な公共財の提供にとどまらず、国内にも大きな利益をもたらす。米国は自国通貨で借り入れを行い、輸入代金を支払うことができるため、厳しい国際収支の制約に直面することがない。これにより米国は、1980年代初頭以降、ほぼ一貫して大規模かつ持続的な経常収支赤字を計上することが可能となった。
こうした赤字は、制度の存続可能性に対する根強い懸念を生んでおり、（主に米国外の）観察者は長年にわたりその崩壊が差し迫っていると予測してきた。しかし制度は存続している。それは機能的な取引関係に基づいているからであり、その中で米国は他国の資金を使い、世界需要の主たる牽引役として振る舞っている。実際、ドイツ、日本、中国のような輸出志向の経済は、その成功の多くを、世界の輸出の大きな割合を吸収するアメリカの能力に負っており、この役割を果たし続けるためにはアメリカへの支払いを続ける必要がある。
これを踏まえ、大規模輸出国は近年、責任ある国際社会の一員として対外黒字を「是正」するよう強い圧力を受けている。これにより中国と日本の黒字は大幅に縮小したが、ユーロ圏の経常収支黒字は拡大しており、国際通貨基金（IMF）は今年、ユーロ圏の黒字が GDPの2.3% に達すると予想しており、中国の黒字をわずかに下回る水準である。
債権国が通常は条件を決めるという点を踏まえると、黒字国が主導する世界経済の方がより論理的に見える。ブレトンウッズ会議の時点で、米国は世界の製造業生産の半分以上を占めていた。その他の世界は、米国だけが供給できるドルを必要としていた。
中国またはヨーロッパによるリーダーシップは、おそらく第一次世界大戦前の パクス・ブリタニカ に近いものとなるだろう（この時期、英国は自国の相対的な経済的衰退を見越して世界の他地域に資本を供給していた）。覇権国が長期的な資金供給を担うことになる。しかし、このシナリオは、資金を仲介する深く機能的な金融システムを前提としており、それは中国とユーロ圏がこれまでに達成できていないものである。
2008年の金融危機にもかかわらず、米国は世界金融における揺るぎないリーダーであり続けている。実際、米国の金融市場は比類のない深さ、流動性、安全性を誇り、特に金融の混乱期には、世界の資本を引き寄せる磁石となっている。米国の金融覇権の中核をなすこの「引き寄せる力」は、ドルの世界的役割を支えており、安全で流動性の高い資産を求める投資家が米国債に資金を注ぎ込むのである。
共通通貨と共通の資本市場があれば金融機関が強化され市場が深化するという信念は、ユーロ圏の形成を支えた主要な原則であった。しかし、米国財務省短期証券に相当する単一の債務証券が存在しないため、危機によりユーロ圏加盟国の公的債務利回りは乖離した。その後、銀行融資は国境内へと後退し、欧州資本市場という構想は崩壊した。
同様に中国では、通貨の交換可能性の欠如と、脆弱な金融監督の枠組み（法の支配の実施が不十分であるというより広範な問題を反映している）が、同国のリーダーシップの見通しを損なっている。
ヨーロッパ人と中国人は、大規模で複雑な世界金融システムの中心的地位に伴うリスクを本当に引き受けたいのかどうかを問い直すべきである。このシステムの支配権は世界的リーダーシップの聖杯であるが、それに対する準備が十分でない経済にとって、万能薬となるはずのものが毒となりかねない。
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本稿で表明された意見は著者のものであり、必ずしも世界経済フォーラムの見解を反映するものではありません。本記事は Project Syndicateとの提携により掲載されています。
執筆者：ハロルド・ジェイムズ（Harold James）は、国際ガバナンス・イノベーションセンター（CIGI）の上級フェローであり、プリンストン大学の歴史学・国際関係論教授、フィレンツェの European University Institute の歴史学教授を務める。ドメニコ・ロンバルディ（Domenico Lombardi）は、カナダの国際ガバナンス・イノベーションセンター（CIGI）でグローバル経済プログラムのディレクターを務めている。
画像：Tapei で株価を指さす男性 REUTERS/Nicky Loh。
