シンクタンクThailand Future Foundationの創設者兼執行会長であるSethaput Suthiwart-Narueput氏は、これまで多くの役割を担ってきた。同氏はMcKinsey & Companyでキャリアを始め、世界銀行で10年間勤務した。企業アドバイザリー会社Advisor Co.の業務執行パートナーであり、最近の報告書「Thailand’s New Normal」の共著者でもある。Suthiwart-Narueput氏は、タイが低迷から抜け出したとしても、過去数十年の成長率に戻る可能性は低いと主張する。回復は、より低く、より緩やかな軌道をたどる。これがタイの「新たな常態」である。
1970年代、近隣のミャンマー、ラオス、カンボジア、ベトナムが戦争、内戦、冷戦下の策謀に苦しんでいた頃、タイは経済の将来を描いていた。1980年代初頭から1990年代後半のアジア通貨危機直前まで、タイは「テフロン経済」と呼ばれた。政治的混乱にもかかわらず外国人観光客や外資を引きつけ続けられる経済であった。ほぼ20年にわたる二桁成長を経て、タイは農業経済から近代的な工業大国へと変貌を遂げた。
今日、その活力は色あせている。2006年以降の10年にわたる政治的不安定と、時に暴力的となった抗議活動は、昨年の軍事クーデターで頂点に達し、ついにその代償を払わせた。タイ経済は、低迷とマイナス成長の間を揺れ動いている。元陸軍大将のプラユット・チャンオチャ氏が5月22日に権力を掌握した際、企業は、トンネルの先に光が見えるかもしれないと考えた。しかし、クーデター後の数か月間、輸出の弱さ、公共部門と民間部門の支出の低迷、農産物価格の下落、国内消費の減少を示す失望的な統計が、こうした期待を打ち砕いた。中国を起点とするアジア全体の景気減速も、状況を好転させてはいない。
タイの実質国内総生産（GDP）成長率は、昨年0.7%と、ASEAN諸国の中で最低の水準であった。この下降傾向は今年も続く見通しだ。今年上半期の輸出は4.9%減少し、製造業は第2四半期に0.7%減少した。先行きの見通しは、さらに暗い。
Knowledge@Whartonとのこのインタビューで、Suthiwart-Narueput氏が語るように、「白象の国」はその勢いを明らかに失った。同氏はまた、高齢化する人口、減少する労働力、低い生産性、他のASEAN諸国との激しい競争といった構造的な逆風についても論じている。
インタビューからの抜粋を編集したものを以下に示す。
Knowledge@Wharton： 貴機関が3年前に発表した背景論文「A Nation in Decline?」では、タイがフィリピンが20世紀最後の四半世紀に経験したような、低迷の「失われた10年」になるのかどうかが問われていた。3年が経過した今も、この問いは当てはまるだろうか。
Sethaput Suthiwart-Narueput： 答えは「はい」だ。長期的な見通しという点で、この問いは依然として有効である。手つかずのままになっている、より深く長期的な構造問題に取り組めれば、見通しはより明るくなるかもしれない。我々はフィリピンが経験したことと同じ状況に直面する可能性が高い。
Knowledge@Wharton： 報告書「A Nation in Decline」は、今日のタイの経済的成果は1980年代に行われた努力と政策決定の結果だと論じていた。次の10年の成長と繁栄の基盤を築くために、現在どのような施策が講じられているのか。
Suthiwart-Narueput： 過去のように、我々の未来を確かなものにする決定を下せているのかは明らかではない。1980年代に戻ると、当時我々が行い、賢明だったと言える施策が3つあった。東部臨海地域（Eastern Seaboard）、FDI（外国直接投資）、そしてプーケットの観光だ。石油化学工場を我々が有していることは、大きくは東部臨海地域への投資によるものだ。石油化学製品は我々にとって重要な輸出品目である。獲得したFDIは自動車産業の構築に役立ち、同産業は我々のより競争力のある分野の一つだ。観光が所得を大きく支えていることは明らかだ。労働力の相当部分が直接的または間接的に観光に結びついている。つまり、今日我々が持っているものは、過去に下された決定の結果なのだ。
問題は、今日我々はどのような決定を下しているのかということだ。その点は非常に不明確だ。例えば過去10年を見れば、どの政権が担っていたかにかかわらず、政策の大半は需要側、すなわち景気刺激策やポピュリズム的な施策に向けられてきた。供給側に重点を置いた政策、すなわち生産性の向上、より長期的な競争力の課題、1980年代に行ったような新たな産業の育成に沿った政策は、我々には見られなかった。
Knowledge@Wharton：それはなぜでしょうか？
Suthiwart-Narueput： タイで長年の課題となってきたのは、我々の実行力だ。地域と結びつく大規模インフラ・プロジェクトや、メコン川流域における鉄道接続について、長いあいだ議論が続いてきた……。問題は、それを実現することだ。新たに発足する政権はどれも大規模プロジェクト、メガプロジェクトを語る。ここには何についても計画がある。問われているのは、それを実行する能力である。
Knowledge@Wharton： 実行面の問題とは正確には何か。資金が不足しているわけではないのか。
Suthiwart-Narueput： 資金は大きな問題ではない。公共財政は比較的堅調だ。理由はいくつかある。一つ目は、政府が非常に頻繁に変わっていることだ…
Knowledge@Wharton： 政治の不安定さということでしょうか？
Suthiwart-Narueput： 政治の不安定や政権交代だけではない。もっと細かいレベルでも起きている。政権が同じでも、内閣は大きく入れ替わる。政治的な不安定に加え、行政の不安定もあるのだ。ここ数年で教育大臣が何人いたのか、もはや思い出せないほどだ。平均在任期間は1年未満である。
Knowledge@Wharton： 貴国の競合であるベトナムなどは、はるかに競争力を高め、タイからビジネスを奪う力を持つようになっています。
Suthiwart-Narueput： 貿易面でも対内直接投資（FDI）面でも、我々は市場シェアを失ってきた。かつてのように魅力的で競争力のある投資先ではなくなっている。その大きな理由は、賃金が大きく上昇した一方で、生産性の伸びがそれに追いついていないことにある。そのため単位労働コストが国際競争力を失い、特に電子機器などの分野で顕著だ。
15年前を振り返ると、ベトナムは文字通りほぼ存在感がなかった。電子機器すら輸出していなかった。しかし最近では、ベトナムの電子機器輸出額はタイのそれを上回っている。また、企業がタイから移転する事例も見られる。例えばサムスンのテレビは、タイでのテレビ生産を停止しつつあり、ベトナムへ移そうとしている。そして日本企業が工場をベトナムに移しているのは、そちらの方が安いからだ。
Knowledge@Wharton： 中国の景気減速は、タイ経済にどのような影響を及ぼすとお考えですか？
Suthiwart-Narueput： 多くのアナリストは、タイの輸出構造が中国のものとかなり似ていると指摘している。そのため中国の減速や人民元の下落が起きれば、我々は競争とプレッシャーの高まりに直面する。しかし、中国の減速がタイに及ぼす影響として私が最も懸念しているのは、輸出面というよりむしろ商品価格である。その理由は、労働人口の30%超が依然として農業に従事しており、農産物価格が下落すると家計所得に大きな圧力がかかるからだ。
主な農業所得は、米、ゴム、サトウキビから来ている。この三つはいずれも現在圧力を受けている。米については、政府の米計画による大量の在庫が過剰に積み上がっているという大きな問題を抱えている。ゴムについては、原油価格が低いとゴムは振るわない傾向があり、現在原油価格はかなり低い。サトウキビ価格もブラジルの影響で圧力を受けている。ブラジル・レアルが下落すると、ブラジルはサトウキビをエタノールに使う代わりに大量に輸出するようになり、世界の砂糖価格を押し下げる。それはすでに起きており、外国価格の複合的な状況なのだ。
Knowledge@Wharton： まさに「パーフェクト・ストーム」ということでしょうか？
Suthiwart-Narueput： ある意味ではそうだ。中国は商品価格に大きな影響力を持つので、中国が減速すれば我々は打撃を受ける。もう一つ影響を及ぼしうる経路は観光である。幸いにも、今のところそこまでは至っていないが。タイの観光における目覚ましい成長の大部分、実際にはほぼすべてが中国からの旅行者によるものだ。
観光に直接または間接的に結びつく分野（ホテル、飲食、小売、運輸）を合計すると、労働人口の約20%が直接または間接的に観光の影響を受けている。これまでのところ、その状況はかなりよく持ちこたえている。
Knowledge@Wharton： 最新のタイ経済に関する報告書のタイトルでもある「新たな常態」について伺いたいと思います。主な知見は何でしょうか。
Suthiwart-Narueput： タイ経済は回復しているが、以前よりも緩やかで低い成長軌道での回復にとどまっている。アジア通貨危機の後に起きたことと似ている。経済は回復したが、その勢いは、危機前の成長率に戻ることはなかった。その理由は多岐にわたる。景気循環的な要因もあるが、大部分は構造的なものだ。
前の10年間の成長率は、平均で約5%だった。残る10年の長期成長率については、約3%と見積もっている。なぜか。まずは基本から見ていこう。人口動態は、控えめに言っても良くない。前の10年の労働力人口の伸びは年率1.2%を記録していたが、この10年は0.2%まで低下している。つまり、すでに1%を失っている。さらに、生産性の伸びの鈍化が約60ベーシスポイントある。この二つを合計すると、GDP成長率全体から約1.6%分を削ることになる。
需要側の要因もある。詳細はすべて述べないが、重要なものを一つ挙げよう。ご指摘のとおり、我々の輸出は振るわず、商務省の説明を見ると、世界経済は回復していない、バーツが強すぎた、だから輸出が振るわなかったと言う傾向がある。その評価の問題点は、一時的な要因のように響くことだ。世界経済が回復し、バーツが弱くなれば、かつての輸出の輝かしい時代に戻れると。しかし結論から言えば、それはできない。構造的な変化だからだ。
構造的な変化の一部は、タイだけに特有のものではなく、世界全体に関わるものだ。タイのみならず、東南アジアの他の国々にも影響を与えているのは、世界貿易が以前ほど速く成長していないことだ。2008年の金融危機以前は、世界のGDP成長率1%ポイントは、世界貿易の約1.5%の成長につながっていた。それが今では0.3%にまで低下している。
Knowledge@Wharton： タイにとって、物事はいつ悪化し始めたのでしょうか？
Suthiwart-Narueput： 2011年はタイにとって決定的に悪い年だった。洪水が起き、賃金が急速に上昇し始めた。つまり、二重の打撃だった。どちらがより重大だったのかを、データから切り分けるのは難しい。
投資家の信頼を大きく損ねた要因の一つが、この大規模な洪水だった。これは不可抗力であった。我々にはそれを制御できないが、それに対応する能力は制御できる。我々は洪水管理プロジェクトを実施すると言っていたが、まだ実現していない。だから、人々に話を聞けば、何をすべきかは分かるだろう。しかし、先ほど述べたように、問題はそれを実行することだ。結局のところ、問題は実行にある。
本記事は Whartonとの協力により掲載されたものです。掲載は、世界経済フォーラムによる見解への支持を意味するものではありません。
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著者：Sethaput Suthiwart-Narueput、シンクタンクThailand Future Foundation創設者兼執行会長。
画像：Chao Praya川とバンコク中心部。REUTERS/Damir Sagolj
