ギリシャの銀行は、2月初旬に欧州中央銀行（ECB）の通常の資金供給手段を利用できなくなって以来、「緊急流動性支援」（ELA）に大きく依存してきた。
ECBはELAを、中央銀行が「例外的な状況において、個別の事例ごとに、一時的に流動性が不足している金融機関や市場に」提供する支援と定義している。
実質的には、該当国の中央銀行の裁量で行われる融資だが、ECBの承認を得る必要がある。
ECBによると、各国の中央銀行は「適格な担保」を受け入れ、「流動性は不足しているが支払い能力のある」信用機関に限ってELAを提供できる。
ELAの上限を変更するには、ECBの25人で構成される政策理事会で3分の2以上の賛成が必要となる。
政策理事会は、個々の銀行ごとにELAの上限額を承認する。
ELAの詳細は公表されていないが、適用される平均金利は、ECBの基準金利を約100～150ベーシスポイント上回ると推定されている。
現在、その金利は0.05％である。
ELAを利用する際に銀行が差し入れる担保は、通常ECBが受け入れるものより平均的な質が低い。だが、リスクの一部を相殺するため、通常はより大きな「ヘアカット」、つまり割引率も適用される。
ELAを提供する主な根拠の一つは、「他の金融機関や市場インフラを通じた伝染の結果として生じる潜在的なシステミックな影響を防止または軽減すること」だ。
ELA融資は各国の中央銀行の貸借対照表に計上され、したがって中央銀行から成るユーロシステム（ユーロ圏の19の各国中央銀行とECB）の貸借対照表にも計上されるが、ECB自体の貸借対照表に直接計上されるわけではない。
ELAには、中央銀行の設立条約に定められた、ECBによる政府への通常の資金供給禁止が適用される。
ただし、ECBが日々算出するユーロ圏全体の流動性には、「自律的要因」の項目の一部として反映される。各国政府は自国の中央銀行が提供したELAを保証しているため、損失が生じた場合の最終的な責任を負う。
ELAの利用は一時的であるべきとの規定があるものの、ギリシャ、アイルランド、キプロスは過去の危機の際、銀行を支えるために数か月にわたって利用した。
すべてではないが、一部の各国中央銀行はELAの利用状況の詳細を公表している。
中央銀行筋によると、ギリシャ銀行は現在、ELAを880億ユーロ（998億8,000万ドル）弱提供している。
（ECBのELA手続きについては、https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/201402_elaprocedures.en.pdf?e716d1d560392b10142724f50c6bf66a を参照）（1ドル＝0.8811ユーロ）
本記事は、 ロイターとの協力により掲載されています。掲載は、世界経済フォーラムが見解を支持することを意味するものではありません。
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著者：マーク・ジョーンズは、ロイターの欧州中央銀行担当記者。
画像：石畳の歩道にできた水たまりに、ユーロの彫刻が部分的に映り込んでいる。REUTERS/Kai Pfaffenbach。
