「Vox Populiリスク」とは、変化が激しく、より不安定な世論が、企業や投資環境に継続的かつ急速に変化するリスクをもたらすことを指します。所得格差の拡大、エリート層の腐敗という認識、グローバル化に対する中間層の不安を背景に、経済全体の成長がもはや政治的安定を保証しないという変化が起きつつあるのかもしれません。Vox Populiリスクは、世界のビジネスおよび政治環境において、より恒常的な特徴となるのでしょうか。そして、それに対して何をすべきでしょうか。
政治リスクが毎日のようにニュースの見出しを飾っているようです。 民衆の抗議、独立要求、軍事クーデター、内戦。Citiの政治分析チームは、主要市場における選挙、大規模抗議、政権崩壊の件数が過去3年間で劇的に増加したことを記録しています。前の10年間の平均14.1件から21.7件へと54%増加したほか、新興の周辺的な政党や反体制政党も増えています。
過去の政治リスクの波は、しばしば開発度の低い低所得国に集中し、経済成長の回復とともに収束しました。それとは対照的に、Vox Populiリスクは、世界経済および金融システムに深く組み込まれ、最近の危機後に成長が回復しつつある中所得の新興市場国や先進工業国で顕在化しています。そのため、Vox Populiリスクは地域に限定されにくくなり、よりシステミックなリスクとなる可能性が高まっています。
私たちの見方では、新たなVox Populiリスクは、所得格差の拡大に対する認識とグローバル化への不安、とりわけ中間層の不安によってあおられています。 先進市場では、主に代替的な政党への支持意欲の高まりとなって表れ、2011-2014年には前例のない支持急増が見られました。これにより政府の政治的資本が損なわれ、不安定な多党連立政権が生まれ、予想外の選挙結果によって市場をしばしば驚かせてきました。
中所得の新興市場国でも、政府が持続的な成長を実現し、生活水準を改善してきたにもかかわらず、大規模な抗議運動が相次いでいます。街頭デモや反乱、選挙では解消されない長期的な緊張が、より頻繁に見られるようになっています。2013年のウクライナのように、地域の抗議が急速に地政学的リスクへと発展する場合もあります。
世界各地で草の根の圧力が高まり、社会的、政治的、さらには地理的な分断のリスクが増しています。反政府・反体制感情が過去最高水準に達し、制度への信頼が急落する中、エリート層と圧倒的多数を対立させる「99%対1%」というオキュパイ運動の構図は、先進市場と新興市場の双方の中間層に響いています。
経済全体の成長が、もはや政治的安定を保証しないように見えることが、ますます多くなっています。 先進市場では、生活水準の上昇と引き換えに現職政党を支持するという社会契約が破綻した、との感覚があります。世界的な金融・経済危機によって、中間層の生活水準は後退し、一部の国では数十年ぶりのこととなりました。2013年、Pewは、成長が回復した国でさえ、自分たちの子どもは自分たちより経済的に恵まれなくなると考える人が多数を占めると報告しました。i 米国など多くの事例では、これは傾向の歴史的な転換を意味しました。フランスではこの割合が90%に達し、日本では78%でした。
中所得の新興市場では、国民の期待が高まり、エリート層の腐敗という認識が大規模な抗議の引き金となることが少なくありません。エリート層の不正行為を示す証拠は、そのたびに所得層や地域を越えて国民の不満を結集させてきました。ソーシャルメディアの普及拡大がこれを加速させています。しかし、抗議の結果として状況が改善するとは限りません。指導者が交代せず緊張が高いまま続くか、政治的資本の乏しい、より弱い指導者が選ばれることもあります。
経済面では、Vox Populiリスクは不確実性をあおり、家計の貯蓄を増やし、企業の投資意欲を損なう恐れがあります。 言い換えれば、国内総需要の大きな構成要素を2つ減少させることになります。最高経営責任者（CEO）は一貫して、不確実性が設備投資の意思決定に大きく影響する要因だと述べています。したがってVox Populiリスクは、企業の採用や事業拡大を思いとどまらせ、景気回復を妨げる可能性があります。その結果、政府が国民の不満に対応する余地も狭まります。
そうなると、悪循環に陥る危険があります。選挙で選ばれた弱い指導者は、議会の行き詰まりに直面し、緊縮予算に制約されます。不安定さのために必要な構造改革に着手する委任を得られず、短期志向で大衆迎合的な政策運営を進めることになります。
この悪循環から抜け出すために、創造的な政治的解決策を考えられるでしょうか。安定と将来の繁栄への期待を、どのように生み出せるでしょうか。それ自体が、期待を現実にする力となるかもしれません。
特に若年層を中心に投票率が着実に低下する一方、Vox Populiリスクの高まりは、政治的な選択肢を求める国民の強い需要を明確に示しています。つまり、特に若者が政治プロセスに建設的に参加できる方法を見つけられれば、Vox Populiリスクには機会もあります。また、腐敗や所得格差への取り組みが成功すれば、広範かつ深い恩恵をもたらし得ることも示唆されています。Vox Populiリスクはシステミックで、今後しばらく続くと私たちは見ていますが、必ずしもそうである必要はありません。
iPew Research Global Attitudes Project、Citi Research。調査は2013年3月-4月に実施。誤差範囲は+/- 3.3-7.7%。
本稿は、世界経済フォーラムのGlobal Strategic Foresight Communityによる、Annual Meeting 2015に向けた複数の個別見解の一つです。さらに読むには、 コレクション全体をご覧ください。
著者：Tina FordhamはCitiのマネージングディレクター兼チーフ・グローバル政治アナリストであり、ウォール街で唯一のチーフ政治アナリストです。
