G8の年次会合は伝統的に、世界が直面する最も差し迫った課題のいくつかに取り組むことを目指してきました。これまで、この少人数の世界の指導者による会合は、貧困削減、国際援助、平和と安全保障、気候変動などの問題を中心に議論してきました。北アイルランドのレーク・アーンで開催される今年の会合の議題には、国際的な税制基準の強化、投資障壁の削減と自由貿易協定の推進、土地取引や採取産業における透明性の向上、そしてよりオープンで容易に利用できるデータの推進が含まれています。しかし、会合のホストを務める英国のデービッド・キャメロン首相によれば、最大の課題は「世界経済に強力で持続可能な成長を取り戻すこと」です。
キャメロン首相が成長回復の重要性を認識しているのは正しい。IMFは2013年の世界の成長予測を下方修正し、「不均一な回復は危険な回復でもある」と指摘しました。今後数年間も、世界の成長の大半は新興経済国が占めると予測されています。多くの新興市場は金融危機を比較的無傷で乗り越えた一方、一部の主要国は減速を経験しており、これが既に長引いている回復にさらなる圧力をかける可能性があります。
例えば2012年、ブラジルと南アフリカの成長率はそれぞれ0.9%と2.5%にとどまりました。インドも減速を経験しており、成長率は10年ぶりの低水準に落ち込んでいます。ロシアはこれまでのところ経済の多角化に失敗しており、成長は依然として商品価格の変動に左右されています。その規模と戦略的重要性にもかかわらず、これらの国々は明らかに潜在力に比べて低いパフォーマンスにとどまっています。
BRICSのうち中国を除く国々の成長はやや鈍化したものの、その穴を埋めてきた新興経済国も複数存在します。インドネシア、タイ、フィリピン、ペルー、ナイジェリアは、2012年に6%を超える成長を遂げたスター経済国のほんの一例です。しかし、これらの国や他の新興市場がこの勢いを中長期的に維持するには、金融システムをさらに発展させる必要があります。
では、金融開発は経済成長の促進とどのように関係するのでしょうか。 世界経済フォーラムの年次 報告書『Financial Development Report』によれば、 世界60以上の経済圏において金融システムの発展を可能にする要因を測定・分析するもので、「一国の業績と長期的な経済成長および福祉は、その金融開発の度合いと関連している」としています。その理由について報告書は 次の2点にあるとしています。第一に、より発達した金融システムは、貯蓄を効率的に動員し、資本を最も高い収益が見込める投資プロジェクトに配分することができます。第二に、「適切な投資プロジェクトに資本を配分し、健全なコーポレートガバナンスを促進することで、金融開発は技術革新の速度と生産性の伸びを高め、経済成長と福祉をさらに強化する」とされています。
強力で持続可能な成長の回復が、世界経済が直面する最も差し迫った課題の一つであることは間違いありません。しかし、成長に寄与する要因は発展段階によって国ごとに異なるため、今後の道筋は明確でも単純でもありません。それでも、新興経済国全体で成長を維持または高められるかどうかは、部分的には、より高度な金融システムを構築する能力にかかっています。
Todd Glassは、世界経済フォーラム米国の金融サービス産業チームのプロジェクトアソシエイトであり、『Financial Development Report』の共著者でもあります。
写真：北アイルランド・ファーマナ県にあるレーク・アーン・ゴルフリゾート（G8サミットの会場）。REUTERS/Cathal McNaughton
