モンゴルが経済的・社会的発展を促進するために鉱業を発展させるなか、同国の長期的な展望にとって二つの課題が鍵となる。モンゴルの経済は資源への依存を脱却できるのか、また資源の富を持続可能な開発にどう活用できるのか、という課題である。
これらの問いに対する一つの答えは、世界経済フォーラムの 「モンゴルの未来に関する戦略対話」で繰り返し議論された、ソブリン・ウェルス・ファンド（SWF）の設立である。
ノルウェーが石油の富を政府の持続可能な財源に転換するため政府年金基金グローバル（GPFG）を通じて成功を収めたモデルを一部手本として、このようなファンドはペルシャ湾岸諸国やアジア各地で広く活用されるようになった。アジアでは、一部のSWFが地政学的または産業開発の目標に向けた戦略的投資に強く重点を置いている。
モンゴルの文脈では、SWF創設の提案は、資源活動から国家に流れる歳入の変動を平準化すること、枯渇性資源から財政的に持続可能な利益を得ること、そして多角化戦略の資金を調達することの必要性に焦点を当てている。
しかし、多角化投資にSWFを用いることは、戦略対話で頻繁に求められている、モンゴル政府が経済活動に積極的に関与する立場から退き、事業の実施を可能にし規制する役割に徹するべきだという主張とは相反する。投資家や金融市場がモンゴル国家による資源部門への関与と所有の継続を望まないのであれば、例えばグリーン技術への投資はなぜ望ましいと思われるのか。鉱業活動の自由化を支持する人々は、経済の多角化に向けた取り組みにおいて、モンゴル国家が「勝者を選ぶ」ことに特に長けていると、なぜ信じているのか。
モンゴル政府は国有企業の運営において実績を残してきたことを踏まえると、多角化投資にSWFを用いることは、そうした投資の収益性や、縁故主義および汚職の可能性について多くの懸念を生むだろう。
SWFが商品価格によって生じる歳入の変動を平準化できる限りにおいて、モンゴルはこの目的のための財政安定基金をすでに有している。この基金は、常時流動性を確保する要件があるため投資機会が限られているが、十分な資金が積み立てられれば、政府は年ごとの変動ではなく、価格の10年間の移動平均に基づく鉱業収入を予算に組み込むことができる。
SWFの明示的な目的の一つは、資源に支配された国内経済への依存から離れ、地理的な多角化を図ることである。ノルウェーのGPFGを含む多くのこうしたファンドは、為替相場の歪みを避けるため、また国のリスクへのエクスポージャーを制限するのではなく増加させる投資戦略への懸念から、国内投資を明確に禁じられている。モンゴルのSWFに多角化投資を課すことは、そのようなファンドがモンゴル経済へのエクスポージャーを減らそうとする努力を妨げるものであり、したがって逆効果である。
これは多角化のための投資を追求すべきではないということではないが、そのような取り組みにSWFが適切な手段であるかどうかは定かではない。部門別の多角化投資は追求されるべきだが、広く定義されたSWFは、そのような取り組みにとって適切な手段ではない。
金融安定化のみを狭く目的とするモンゴルのSWFの提案は、そのようなファンドに組み込むことができる、より広範な影響の機会も見過ごしている。SWFが投資における透明性の模範となれば、それは他の部門における透明性の深化の触媒となり得る。SWFによる投資判断は、これらの判断を文書化するだけでなく、その文書を一般市民が入手しアクセスできるようにするための協調的な取り組みの基礎となり得る。
このようなファンドの活動は、金融部門の能力構築にも活用できる。例えば、当初はファンドの運営を主に外国の金融専門家に委託しつつ、全体の目標である財務上の利益の最大化を念頭に、ファンド内でモンゴルの金融管理者を育成する明確な計画と、モンゴルの参加による運営への段階的な移行を組み込むことが考えられる。
SWFは、現在の歳入の流れの停滞を解消した後に、モンゴルの政策立案者が検討すべき重要な選択肢である。ただし、そのような検討は、具体的な目標に明確に焦点を当てる必要がある。SWFは将来、モンゴルにとって非常に重要な役割を果たし得るが、万能の解決策となることは期待できない。
次のアジアに関するブログも併せてお読みください： アジア。
著者：ジュリアン・ディアケス氏は、カナダのバンクーバーにあるブリティッシュコロンビア大学アジア研究所で、准教授兼内陸アジア・プログラムのコーディネーターを務める。同氏は次のサイトでブログを執筆している： mongoliafocus.com。同氏をフォローする： @jdierkes。
画像：2012年4月5日付のこの資料写真では、モンゴルの首都ウランバートルの北にある加工工場で、溶かし合わされた金を手にする小規模鉱山労働者の姿が写っている。REUTERS/David Gray/Files
